中美貿(mào)易戰(zhàn)再起 化工板塊跑輸同期滬深300指數(shù)2.8個(gè)百分點(diǎn)

• 2018年6月22日 YaoEnHua來(lái)源：中國(guó)化工網(wǎng) 317 13
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  2018-2024年中國(guó)塑料助劑行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估咨詢報(bào)告

  塑料助劑行業(yè)研究報(bào)告主要分析了塑料助劑行業(yè)的國(guó)內(nèi)外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場(chǎng)分析（市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)特點(diǎn)等）、競(jìng)爭(zhēng)分析（行業(yè)集中度、競(jìng)爭(zhēng)格局、競(jìng)爭(zhēng)組群、競(jìng)爭(zhēng)因素等）、產(chǎn)品...

市場(chǎng)回顧：上周，化工板塊下跌4.65%，滬深300指數(shù)下跌1.87%，化工板塊跑輸同期滬深300指數(shù)2.8個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，化工板塊累計(jì)下跌7.99%，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌9.23%，化工板塊跑贏同期滬深300指數(shù)1.2個(gè)百分點(diǎn)。

海外公司行情：上周國(guó)際石油企業(yè)方面，埃克森美孚、殼牌石油和英國(guó)石油收盤價(jià)分別為80.66美元、67.24美元和45.13美元，動(dòng)態(tài)PE分別為16.78、18.29和36.33，動(dòng)態(tài)PB分別為1.81、1.42和1.60;道達(dá)爾和雪佛龍收盤價(jià)分別為60.59美元和124.04美元，動(dòng)態(tài)PE分別為18.81和23.35，動(dòng)態(tài)PB分別為1.31和1.58。

產(chǎn)品價(jià)格和價(jià)差：價(jià)格方面：上周北美天然氣-紐約現(xiàn)貨的價(jià)格上漲至2.89美元/MMBtu，周漲幅24.57%;環(huán)氧氯丙烷-華東地區(qū)的價(jià)格上漲至11750美元/噸，周漲幅6.82%;焦炭-山西(二級(jí))的價(jià)格上漲至2050元/噸，周漲幅5.13%;動(dòng)力煤-秦皇島-普通混煤(Q:5000)的價(jià)格上漲至611元/噸，周漲幅4.62%;尿素-波羅的海(小粒散裝)的價(jià)格上漲至230元/噸，周漲幅4.55%。價(jià)差方面：

價(jià)差方面：上周順丁橡膠價(jià)差上漲150元/噸，周漲幅37.50%;腈綸短纖價(jià)差上漲52元/噸，周漲幅6.15%;腈綸毛條價(jià)差上漲200元/噸，周漲幅5.00%。

行業(yè)觀點(diǎn)：6月15日美國(guó)政府不顧此前中美經(jīng)貿(mào)磋商已達(dá)成的共識(shí)，毅然發(fā)布了將對(duì)我國(guó)約500億美元商品加征25%的關(guān)稅的消息，其中對(duì)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅措施，同時(shí)對(duì)約160億美元商品加征關(guān)稅開始征求公眾意見。其中第一批清單主要包括部分輪胎及橡膠制品，第二批清單主要包括潤(rùn)滑油及添加劑、PE、PP、PIB、PS、SAN、ABS、PVC、POM、PMMA、PVA、PET、PTFE及含氟聚等。從這些產(chǎn)品出口規(guī)模和結(jié)構(gòu)定性分析，我們認(rèn)為影響相對(duì)較大的是輪胎行業(yè)。

根據(jù)我國(guó)相關(guān)法規(guī)，我國(guó)將采取相應(yīng)措施予以回應(yīng)，將對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，其中對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、汽車、水產(chǎn)品等545項(xiàng)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅，對(duì)其余商品加征關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間另行公告。其中第一批清單無(wú)化工品，第二批主要為石化化工相關(guān)產(chǎn)品，包括丙烷、丁烷、液化乙烯/丙烯/丁烯/丁二烯、丙烯腈、非離子有機(jī)表面活性劑、丙烯酸聚合物、聚醚、環(huán)氧樹脂、PE、PVC、PC、PET、PA66、有機(jī)硅、潤(rùn)滑劑、貴金屬催化劑、部分殺蟲劑等。從產(chǎn)品規(guī)模看，占比最大的是丙烷，而丙烷脫氫制丙烯(PDH)是國(guó)內(nèi)近年發(fā)展較快的領(lǐng)域，此次加征關(guān)稅或?qū)е露唐赑DH成本提升，對(duì)東華能源、海越股份、衛(wèi)星石化等成本有一定影響。而對(duì)于國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代較好的PC、PA66、有機(jī)硅、聚醚等產(chǎn)品將有較大機(jī)會(huì)，建議關(guān)注魯西化工、神馬股份、新安股份、萬(wàn)華化學(xué)等。

魯西化工(000830)：退城入園協(xié)同發(fā)展，公用工程和環(huán)保配套齊全，“一體化、集約化、園區(qū)化、智能化”優(yōu)勢(shì)明顯，充分受益于化工產(chǎn)業(yè)的園區(qū)化發(fā)展和環(huán)保趨嚴(yán)。公司燒堿、甲酸、聚碳酸酯、有機(jī)硅、雙氧水等多產(chǎn)品供需格局較好，價(jià)格同比、環(huán)比大幅上漲，盈利可觀。公司大部分產(chǎn)品中高位的價(jià)格和高毛利仍將持續(xù)，業(yè)績(jī)有望繼續(xù)超預(yù)期。公司已有6.5萬(wàn)噸PC，在建13.5萬(wàn)噸PC新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)今年中投放。

神馬股份(600810)：公司與控股股東中國(guó)平煤神馬集團(tuán)以及下屬子公司及聯(lián)營(yíng)企業(yè)已經(jīng)擁上游原料精苯、己二酸、己二胺和尼龍66鹽及下游尼龍66切片、簾子布、工業(yè)絲系列產(chǎn)品，通過(guò)母公司及與英威達(dá)簽訂長(zhǎng)期合同保障己二腈原料供給。公司及參股公司擁有尼龍66切片產(chǎn)能15萬(wàn)噸/年、工業(yè)絲產(chǎn)能約11萬(wàn)噸/年、簾子布產(chǎn)能約5萬(wàn)噸/年;參股公司尼龍化工(49%股權(quán))擁有己二胺14萬(wàn)噸/年、己二酸25萬(wàn)噸/年、尼龍66鹽30萬(wàn)噸/年，產(chǎn)品價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)彈性較大。

新安股份(600596)：公司是有機(jī)硅和草甘膦雙龍頭，一體化優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)顯著。新安股份目前擁有有機(jī)硅單體產(chǎn)能34萬(wàn)噸/年，占全國(guó)總產(chǎn)能的12%，是國(guó)內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)龍頭;擁有草甘膦產(chǎn)能8萬(wàn)噸/年，占全國(guó)總產(chǎn)能的11.4%，是國(guó)內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)。公司圍繞有機(jī)硅單體合成，搭建從硅礦冶煉、硅粉加工、單體合成、下游制品加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，有效實(shí)現(xiàn)成本控制，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。公司在有機(jī)硅和草甘膦的生產(chǎn)中實(shí)現(xiàn)資源循環(huán)利用，將草甘膦副產(chǎn)物氯甲烷用于有機(jī)硅生產(chǎn)，同時(shí)又將有機(jī)硅副產(chǎn)物鹽酸回收精制后用于草甘膦生產(chǎn)，協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。

萬(wàn)華化學(xué)(600309)：資產(chǎn)重組持續(xù)推進(jìn)，多元化和精細(xì)化產(chǎn)品路線弱化周期，業(yè)績(jī)將穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司擬吸收合并控股股東萬(wàn)華化工，注入質(zhì)優(yōu)價(jià)廉資產(chǎn)，交易完成后公司將擁有MDI產(chǎn)能210萬(wàn)噸，超越巴斯夫成為全球第一大MDI生產(chǎn)商。公司TPU、SAP、PC、PMMA、改性MDI等功能材料、新材料、改性材料多點(diǎn)開花，具備新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。PC項(xiàng)目一期7萬(wàn)噸/年已經(jīng)投產(chǎn)，二期預(yù)計(jì)2019年完成，產(chǎn)能增至20萬(wàn)噸/年，到2021年P(guān)C計(jì)劃再增加20萬(wàn)噸產(chǎn)能，并配套雙酚A;煙臺(tái)工業(yè)園30萬(wàn)噸/年TDI項(xiàng)目將于今年建成。石化項(xiàng)目方面，公司擁有LPG的CP價(jià)格推薦權(quán)，石化項(xiàng)目原料有保障。

行業(yè)推薦評(píng)級(jí)及投資方向：近四年低效和存在環(huán)保瓶頸的傳統(tǒng)化工行業(yè)，迎來(lái)供求平衡臨界點(diǎn)，價(jià)格彈性增大。受益于環(huán)保政策趨嚴(yán)，多數(shù)傳統(tǒng)化工子行業(yè)的供求恢復(fù)到平衡水平，處于歷史庫(kù)存低位，行業(yè)景氣度顯著改善。另一方面，行業(yè)的整合和新業(yè)務(wù)放量帶來(lái)新的發(fā)展空間。我們認(rèn)為化工行業(yè)受益于供求改善和下游新應(yīng)用領(lǐng)域需求的拉動(dòng)，行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)改善，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

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