A股最大規(guī)?；刭弰?chuàng)歷史新高 三大市場回購為何出現(xiàn)背離？

• 2018年7月5日 WuYaNan來源：中華網 879 54
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就在近期A股、港股市場走入“至暗時刻”時，美股卻不斷刷新歷史高位!不過，一個很神奇的現(xiàn)象是，A股、港股、美股今年的回購金額均處于歷史高位，A股、美股回購金額均創(chuàng)歷史新高。

就在近期A股、港股市場走入“至暗時刻”時，美股卻不斷刷新歷史高位!不過，一個很神奇的現(xiàn)象是，A股、港股、美股今年的回購金額均處于歷史高位，A股、美股回購金額均創(chuàng)歷史新高。

A股、港股公司在股價較低時紛紛祭出股票回購“大利器”，而美股在股價走高時也不吝大手筆回購。三大市場回購邏輯如此背離，究竟有什么奧妙?

A股回購創(chuàng)歷史新高

自6月中旬上證綜指跌破3000點關口以來，A股上市公司紛紛祭出增持、回購、分紅等“護盤”大招。近期上市公司大手筆回購更是頻頻出現(xiàn)。6月21日以來，已經有精達股份、嘉化能源、海印股份等51家公司拋出股份回購計劃。

數據顯示，今年以來已經有313家A股公司實施了405次股份回購，耗資135億元，回購金額已經超過去年全年水平， 并創(chuàng)出了歷年新高。上一次回購高潮是在2016年，287家A股公司合計耗資109億元實施回購。

從回購金額來看，排名前三的分別為永輝超市、蘇寧易購和海南海藥，回購金額分別為16.25億元，10億元和5.09億元。按照行業(yè)來劃分，313家公司中，化工、電氣設備、醫(yī)藥生物行業(yè)最多。

“雖然現(xiàn)在市場好公司爛公司都在通過回購護盤，但不同企業(yè)之間的分化會更加嚴重，最后的股價表現(xiàn)也會相差比較大。”付立春說，“因為現(xiàn)在整個資本市場環(huán)境都不一樣了，不可能再出現(xiàn)過去一發(fā)回購公告股價就上漲的情形。好的公司發(fā)布回購預案并真正實施，會在資金面和信息面上對維護公司股價起到一個實質性的作用。而一些爛的公司，如果只是喊出回購口號，卻沒有資金去真正實施，還是會被市場拋棄。”

美股高位回購

值得注意的是，今年以來，美股上市公司正在以前所未有的加速度回購自家股票。上半年美國上市公司累計回購了逾6700億美元股票，回購規(guī)模已超過2017年全年創(chuàng)下的5300億美元紀錄。

上周道指成份股公司耐克和沃爾格林聯(lián)合博姿分別宣布回購150億美元和100億美元股票后，6月累計逾30家公司宣布回購計劃。從美股總體市場來看，市場研究公司TrimTabs數據顯示，美國上市公司二季度宣布了4336億美元的股票回購，接近一季度2421億美元回購規(guī)模的兩倍。

上半年收官，港股市場連續(xù)刷新年內低點。截至7月3日收盤，恒生指數跌去年初全部漲幅并錄得跌幅4.59%。隨著市場的持續(xù)下行，港股公司回購數量出現(xiàn)激增。

數據統(tǒng)計顯示，2018年整個上半年，港股市場共有107家公司回購股票，其中僅6月單月，就錄得54家，占全年數量的一半以上，總金額逾24億港元，達到僅次于2005年底至2006年初的水平，處于港股歷史上較高的水平。

三大市場回購為何出現(xiàn)背離?

分析人士指出，美股公司在高位仍進行回購，一是看好后市，再者回購也使股價更有彈性，進而刺激股價表現(xiàn)。

據美聯(lián)儲資金流數據，自2009年股市觸底以來，企業(yè)通過股票回購已成為美國上市公司股票的主要買家。在過去的9年里，非金融企業(yè)已累計回購3.3萬億美元的美國股票，相當于市值的18%。研究還顯示，共同基金和ETF已凈買入1.6萬億美元的股票。對此機構稱，“過去十多年來，企業(yè)大幅增加了回購規(guī)模，目前企業(yè)已成為全球最大的單一股票買家?！?/p>

某私募投資負責人認為，美股以機構投資者為主，不像散戶市場追漲殺跌，所以公司也樂意通過回購推升股價，提高投資門檻。

而分析A股股票回購案例可以看到，因激勵對象離職以及業(yè)績不達標等因素，而實施的股票回購案例的數量、金額均占絕大多數。因股價被低估、實施股權激勵、員工持股等原因，進行主動式回購的上市公司僅為少數。一些上市公司公布的回購計劃通常是為緩解燃眉之急的權宜之計，不具備持續(xù)性，甚至有上市公司在股價大跌時發(fā)布股票回購計劃，在市場企穩(wěn)后又借各種理由終止。

不過，美股市場過度依賴股票回購推動股價上漲的行為已遭到多家機構警示。對沖基金Artemis表示，回購股票在人為支撐市場的同時卻壓制了市場的波動性，同時該機構指出，不斷上升的企業(yè)債務水平和更高的利率將削弱每年5000至8000億美元的股票回購規(guī)模。

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