“雷系投資人”劉芹：成功是運(yùn)氣加努力的產(chǎn)物

• 2018年7月9日 ZhangHongYuan來源：新浪科技 1404 93
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  2018-2024年銅水壺行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

7月8日，在小米正式登陸港交所前一天，雷軍發(fā)表了一封公開信。雷軍在這封公開信中說，“巨大的成功同樣屬于一路上信任小米、支持小米的投資者。比如，最早期的VC，第一筆500萬美元投資，今天的回報(bào)高達(dá)866倍!”“雷系投資人”劉芹，就是小米早期VC中的一員。

我跟學(xué)弟學(xué)妹講，當(dāng)時(shí)ASIMCO給我的offer的工資比我在晨興高，我選的不是工資最高的，也不知道這個(gè)工作能怎么樣，但是我做了一件自己特別喜歡的事。互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)全新的東西，打破了很多東西，給了你無限的可能，我當(dāng)年從武鋼出來就是想尋找這種變化和可能。我覺得在年輕的時(shí)候，一定要做自己喜歡做的事。

投資其實(shí)挺難做的，但是一個(gè)極有意思的事，會(huì)讓你用一個(gè)不同的視角看待事情。我做每一份工作都蠻勤奮，我無論在武鋼，還是在億唐，至少我覺得我是一個(gè)蠻勤奮、容易被大家看到有一定閃光點(diǎn)的人。

去晨興還不滿一年，到了2000年下半年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫就破了。我們現(xiàn)在還有一個(gè)合伙人是張斐，他以前跟馮濤在聯(lián)創(chuàng)基金工作，后來又與馮波一起做策源基金，也是中歐比我跟石建明高一屆的同學(xué)，比我們更早加入投資行業(yè)。

我記得那段時(shí)間我們特別閑，我們倆沒事就打網(wǎng)球，快失業(yè)了，投資變得很冷，很冷，很多人可能就離開了。

晨興的投資也放慢了節(jié)奏。晨興本來一直都希望自己在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)除了投資，做一些真正的startup(創(chuàng)業(yè))的事情，而且對(duì)互聯(lián)網(wǎng)有一個(gè)戰(zhàn)略叫跨媒體戰(zhàn)略，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)本身是一個(gè)媒體，還可以跨。所以晨興也關(guān)注平面媒體、電視媒體、戶外媒體。那個(gè)時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)唯一的商業(yè)模式就是廣告模式，所以跨媒體在當(dāng)時(shí)是挺能自圓其說的一個(gè)戰(zhàn)略，大家都想嘗試。

結(jié)果一做平面媒體的投資才知道沒法做，因?yàn)槟菚r(shí)平面媒體都是事業(yè)單位，刊號(hào)都是國家的。我們就想能不能自己做，就嘗試引進(jìn)了《福布斯》，《哈佛商業(yè)評(píng)論》。講起來，其實(shí)《福布斯》的富豪榜、中小企業(yè)榜，是我們?cè)诒澈?，只是晨興一直是非常低調(diào)的投資機(jī)構(gòu)，早年我們還是非常務(wù)實(shí)在后面做一些事情。

從2001年到2004年，我們做了一個(gè)平面媒體業(yè)務(wù)集團(tuán)，除了上面兩本雜志，還有《外灘畫報(bào)》，我們還協(xié)助引入了《VOGUE》。

我們當(dāng)時(shí)接觸了國際上很多大牌雜志，我們的策略是國際品牌的licensee(執(zhí)照持有人)引入，本地化。

那兩三年對(duì)我們影響非常大，基本上我們像startup公司一樣。我們的角色完全變了，你像Ken，有段時(shí)間他是做《福布斯》的出版人，其實(shí)就是總經(jīng)理;我是管過《外灘畫報(bào)》，還有一些不太成功的項(xiàng)目。我們都是親自操盤的。

我覺得晨興做事情有一個(gè)特點(diǎn)，就是非常務(wù)實(shí)勤奮，不浮躁，總的來說還是能把一個(gè)事兒做出一個(gè)結(jié)果來。我還是蠻感激那一段過程、這個(gè)家族基金的所有者——在這個(gè)過程中你看得出來，他們?cè)谌松厦媸峭﹃P(guān)注的，對(duì)我們來講就是在花很多錢培養(yǎng)我們，因?yàn)殡s志這個(gè)事我們也沒干過。

我覺得我們很幸運(yùn)，在這個(gè)family里面，我很喜歡那種比較平等的文化氛圍，還有一個(gè)就是非常高效的溝通，不繞彎，極其務(wù)實(shí)。晨興的文化讓我學(xué)會(huì)冷靜，理性客觀，同時(shí)又很有激情。同時(shí)，也讓我建立了很強(qiáng)的信托責(zé)任：你投這個(gè)資，如果是你的錢你會(huì)投嗎?我慢慢地非常喜歡和推崇這種做事的風(fēng)格，往小里說是風(fēng)格，往大里說是一種文化。

從家族基金到開放基金

在劉芹等人提議下，陳氏家族同意把Morningside由家族基金變?yōu)殚_放式基金。這是事關(guān)晨興發(fā)展的重要決策。

2001年之前，晨興投了搜狐、攜程、第九城市，其實(shí)死了很多案子，但是這三個(gè)很幸運(yùn)。我在那個(gè)階段是剛進(jìn)去，做學(xué)徒，找項(xiàng)目，做推介，討論。2001年到2004年花了很多精力在startup，自己從年輕有熱情、不太有經(jīng)驗(yàn)的書生，蛻變成為一個(gè)久經(jīng)考驗(yàn)，說難聽點(diǎn)兒，去街頭跟人搶飯的創(chuàng)業(yè)者。

我覺得我們比創(chuàng)業(yè)者還是幸運(yùn)的，因?yàn)槲覀儺吘惯€有預(yù)算，而創(chuàng)業(yè)者需要融錢。我覺得從那之后，再看一些投資項(xiàng)目，我不會(huì)再看表面性的東西，會(huì)探究背后的東西，而且我對(duì)創(chuàng)業(yè)者所面臨的壓力，他的心態(tài)，其實(shí)他背后怎么想，都很清楚，因?yàn)槲耶?dāng)年操盤做雜志時(shí)，我表面講的和我內(nèi)心真實(shí)想的，其實(shí)是有不一樣的。創(chuàng)業(yè)者骨子里面，是孤獨(dú)的。

到了2004年，我們覺得有點(diǎn)兒不對(duì)了，好像錯(cuò)過了挺多的投資機(jī)會(huì)。之后，我們回過頭來，開始加大對(duì)投資的專注。我們逐步從平面媒體的運(yùn)營角色抽身出來，請(qǐng)了一些專業(yè)的管理者去管理，因?yàn)槟莻€(gè)業(yè)務(wù)基本上已經(jīng)定型了，怎么定位內(nèi)容、怎么建立品牌、怎么做營銷，都已經(jīng)有模樣了，已經(jīng)做到幾個(gè)億的盤子了。

2004年之后我投了聚眾、迅雷，Ken那時(shí)候也投了正保遠(yuǎn)程教育，就是中華會(huì)計(jì)網(wǎng)，后來在紐交所上市。2007年，投了多玩，UC。

在2005、2006年，就有很多獵頭公司在找我和Ken，還有一些國外的基金。我們立刻意識(shí)到VC的環(huán)境發(fā)生了挺大的變化。那時(shí)候開始出現(xiàn)美國基金在中國這邊設(shè)office，都在挖人。

我們有挺大的壓力，覺得晨興會(huì)被邊緣化。在晨興里面，我們已經(jīng)開始在一線主導(dǎo)很多投資，跟家族肩并肩這么多年一起做，我們之間建立了非常好的信任關(guān)系，而且晨興內(nèi)部一直有不錯(cuò)的激勵(lì)機(jī)制，但擔(dān)心團(tuán)隊(duì)做不大——我們一路干過來，和家族的這種信任關(guān)系是我們能夠一起共事的基礎(chǔ)，但是再來一個(gè)新人的時(shí)候，要重新建立信任，要花很長時(shí)間。

比如我們說未來會(huì)有分配機(jī)制的，我是信了，因?yàn)槲以诶锩婀ぷ鬟@么多年，我做到了就拿到，對(duì)于一個(gè)以前沒有在這里工作過的人，你跟他說我們有這個(gè)機(jī)制，他不一定信。這個(gè)團(tuán)隊(duì)因此會(huì)變得非常內(nèi)斂;如果你是一個(gè)基金平臺(tái)，一個(gè)開放式的LP，治理結(jié)構(gòu)更明確，也就更有活力。

我跟Ken那時(shí)候就商量，如果我們不發(fā)展，就可能會(huì)被邊緣化。再有，我也是不服氣，為什么一定要加入別人的基金?為什么我們自己不能做一個(gè)一線受人尊重的VC基金?一方面是我自身有一點(diǎn)兒野心，還有一個(gè)核心原因，在很多全球基金，你老得向幾萬英里外的美國總部解釋你為什么要投這個(gè)項(xiàng)目，我覺得挺難的。我認(rèn)為對(duì)早期投資來講，投一個(gè)項(xiàng)目其實(shí)是挺難解釋的。如果合伙人之間沒有高度信任，這個(gè)投資沒法做，會(huì)產(chǎn)生太多的決策噪音，你被迫做很多所謂的說服工作。坦率講，我們內(nèi)部現(xiàn)在做的每一個(gè)投資，我們每個(gè)合伙人做決定的時(shí)候，常說的一句話是“我挺糾結(jié)的”，我覺得這是正常的。

那時(shí)候我跟石建明想，也許我們倆也應(yīng)該往外闖一闖，創(chuàng)業(yè)。我們倆蠻幸運(yùn)的，跟家族的人一討論，他們很開放，說你們不出去我們也有錢，你們要愿意出去，我們也支持，但是出去會(huì)很苦，融資很難。我們還是挺想試一試。我們跟family之間的信任度非常高，大家決定我們還是應(yīng)該出來，他們支持我們，我們依然還是屬于Morningside集團(tuán)，還是在這個(gè)family里面，還是使用這個(gè)名字，而且他們是我們最重要的LP。實(shí)際上，沒他們的支持，我們根本沒辦法往外走。

2007年底決定，2008年2月份去國外路演，找人聊。我其實(shí)覺得我們?nèi)诓坏藉X，或者說沒人相信我們。我跟人講我們已經(jīng)做了好多年投資了，好歹還有這么一兩個(gè)成功案例，但是基本上沒人相信。

挺湊巧的是，美國的金融危機(jī)這時(shí)候爆發(fā)了，本來有些人對(duì)我們有點(diǎn)兒興趣的，也就沒法談了。在那種情況下，家族給我們非常大的支持，我們的第一期開放基金才邁出第一步。

第一期融了1.5億美金，大頭兒還是family，小頭兒是我們自己去外面融的。我們和家族之間的關(guān)系，可能不是投資者和基金管理者的關(guān)系，我覺得我們就是一個(gè)拍檔。在金融危機(jī)那么困難的時(shí)候，家族能夠加倉，我覺得這些東西能讓我們意識(shí)到價(jià)值觀為什么那么重要。

我們把已經(jīng)投了的一些項(xiàng)目，YY、UC，放到一期基金里面，我們業(yè)內(nèi)叫提前儲(chǔ)備，儲(chǔ)備一下放到里面去。一期基金我們現(xiàn)在看是回報(bào)最好的。

晨興集團(tuán)有很多投資業(yè)務(wù)，我們只是把對(duì)中國的互聯(lián)網(wǎng)、大消費(fèi)的投資變成了單獨(dú)的業(yè)務(wù)。我是1999年底加入晨興，2007年出去跟人家談融資，已經(jīng)有7年左右的資歷，但行業(yè)里面的人認(rèn)為，我們就是新人。挺殘酷的。但也是因?yàn)檫@一次出來，很多人至少一些LP開始關(guān)注我們，慢慢對(duì)我們有認(rèn)知了。我們一步一步走到今天，現(xiàn)在已經(jīng)做到三期基金，規(guī)模也增長到3億多美金。家族仍然是我們最重要的LP，而且是我們的合伙人，我們是一起來管理。

迅雷、UC、YY、小米和凡客

與雷軍相識(shí)，是劉芹投資生涯中的重要時(shí)刻。

我認(rèn)識(shí)雷軍是在2003年，通過朋友，并非因?yàn)槲覀兌际呛比恕Ｎ夷菚r(shí)候給他推薦了一個(gè)叫迅雷的公司。

我2000年認(rèn)識(shí)迅雷的創(chuàng)始人鄒勝龍。他2003年從美國回來，把工作辭掉，把家搬到中國，沒有退路了，那是真創(chuàng)業(yè)。我們當(dāng)時(shí)因?yàn)樵谧雒襟w業(yè)務(wù)，所以沒有投第一輪，而是介紹給了雷軍。后來我們殺回來干投資，立刻投了它，而且我們投的時(shí)候，他們還挺困難。

跟雷軍認(rèn)識(shí)的時(shí)候他還沒做投資，就覺得跟雷軍聊天非常有意思。他那時(shí)候也在思考自己的金山，思考什么是VC，什么是資本，我也在想我到底適不適合干投資，怎么能干成投資。我那段時(shí)間經(jīng)常到北京來找他聊天，交流行業(yè)里面各種機(jī)會(huì)，就成朋友了。與雷軍相識(shí)，是我投資生涯成長過程中的幸運(yùn)機(jī)遇，他是我的良師益友。與他的深度交流，打開了我的眼界，看事情的高度變得不同。

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