中小私募掀起“保殼大戰(zhàn)” “保殼”服務(wù)花樣繁多

• 2018年7月9日 ZhangHongYuan來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 526 28
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  2018-2023年私募基金市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中小私募掀起“保殼大戰(zhàn)”的背后，是整個(gè)私募的業(yè)績(jī)寒冬。

隨著對(duì)“空殼”私募的嚴(yán)格清理和私募備案要求的趨嚴(yán)，一些中小私募機(jī)構(gòu)悄然發(fā)起了一場(chǎng)“保殼大戰(zhàn)”。記者了解到，“保殼”服務(wù)花樣繁多，甚至形成了一條龍的服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。

有專(zhuān)門(mén)做私募“保殼”業(yè)務(wù)的第三方中介人士稱(chēng)，備案200萬(wàn)元規(guī)模的首只私募產(chǎn)品只需要8-10萬(wàn)元的費(fèi)用，不僅可以向私募出借資金，還可以幫忙找投資項(xiàng)目。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，所有“保殼”服務(wù)都存在合規(guī)上的問(wèn)題，要警惕“保殼”服務(wù)商利用私募機(jī)構(gòu)著急備案的心理，騙取不法經(jīng)濟(jì)利益。

記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中小私募掀起“保殼大戰(zhàn)”的背后，是整個(gè)私募的業(yè)績(jī)寒冬。今年A股走勢(shì)不佳，結(jié)構(gòu)性行情匱乏，導(dǎo)致多數(shù)私募出現(xiàn)虧損，甚至不少知名私募也馬失前蹄。不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)的大幅下跌往往也醞釀著投資機(jī)會(huì)。

8到10萬(wàn)元即可“保殼”

根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”)的規(guī)定，私募基金公司登記成功以后6個(gè)月內(nèi)必須發(fā)行備案第一只產(chǎn)品，否則將被注銷(xiāo)私募基金管理人資格。截至發(fā)稿，中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，合計(jì)有2981家已登記的私募管理規(guī)模為零。這些私募或?qū)⒚媾R“保殼”壓力。

記者在調(diào)查中了解到，隨著對(duì)“空殼”私募的嚴(yán)格清理和私募備案要求的趨嚴(yán)，一些中小私募機(jī)構(gòu)悄然發(fā)起了一場(chǎng)“保殼大戰(zhàn)”。在此背景下，提供私募“保殼”服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)開(kāi)始活躍起來(lái)。

近日，有中介在微信朋友圈打廣告稱(chēng)，“已有一萬(wàn)多家私募基金公司未發(fā)產(chǎn)品被注銷(xiāo)了，做完管理人備案6個(gè)月內(nèi)一定要發(fā)首只產(chǎn)品。如果您沒(méi)有產(chǎn)品要發(fā)布，我可以提供‘保殼’服務(wù)?！?/p>

該中介表示，可以為客戶(hù)提供“保殼”一條龍服務(wù)。“發(fā)一只200萬(wàn)的私募產(chǎn)品，費(fèi)用一般是8-10萬(wàn)元，包括全部服務(wù)。私募機(jī)構(gòu)只需提供一個(gè)公章及賬號(hào)密碼即可?！?/p>

另一專(zhuān)門(mén)做私募“保殼”業(yè)務(wù)的第三方中介人士告訴記者，資金是中介自己的，雙方需要簽一個(gè)產(chǎn)品協(xié)議，之后，中介公司會(huì)根據(jù)私募機(jī)構(gòu)的情況設(shè)計(jì)產(chǎn)品和募集資金，備案完成后，存續(xù)三個(gè)月時(shí)間，再清算退出。

“保殼”中介提供的合作協(xié)議顯示，中介將自行開(kāi)發(fā)符合私募機(jī)構(gòu)要求的客戶(hù)，并向私募機(jī)構(gòu)提供客戶(hù)信息，促成私募機(jī)構(gòu)和客戶(hù)簽署合同。私募機(jī)構(gòu)在客戶(hù)協(xié)議順利履行、合同款項(xiàng)結(jié)清、不存在解約風(fēng)險(xiǎn)的前提下，要向中介支付一定比例的服務(wù)費(fèi)。

伊洛投資總經(jīng)理冀爍文告訴記者，中介機(jī)構(gòu)“保殼”一般是兩個(gè)方面：如果私募有自有資金，他們可以幫忙做產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投向安排、填寫(xiě)備案資料、找券商托管等，或者找一些新三板、上市公司定增等項(xiàng)目;如果私募沒(méi)有資金，他們可以先借給私募幾百萬(wàn)發(fā)產(chǎn)品，但要約定好備案以后幾個(gè)月產(chǎn)品清盤(pán)。

“事實(shí)上，對(duì)于打著‘保殼’旗號(hào)的殼中介服務(wù)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，其實(shí)‘保殼’花樣還有很多?！贝筇曝?cái)富高級(jí)研究員曹琪表示，比如中介機(jī)構(gòu)事先聯(lián)系好被投企業(yè)，成立契約型基金，正常成立產(chǎn)品，走備案流程，在備案成功之后發(fā)指令贖回資金，提前清算基金?，F(xiàn)在許多券商也提供這種服務(wù)。

目前“保殼”市場(chǎng)還出現(xiàn)了“代持”的新玩法。記者調(diào)查了解到，有機(jī)構(gòu)由于團(tuán)隊(duì)資質(zhì)不夠，無(wú)法在中基協(xié)申請(qǐng)到私募基金牌照。如果買(mǎi)別人的牌照，實(shí)控人會(huì)隨之變化，于是就找原來(lái)的實(shí)控人代持，殼方可以繼續(xù)發(fā)產(chǎn)品，收益則歸買(mǎi)方所有。

記者注意到，“保殼”一條龍服務(wù)已經(jīng)受到監(jiān)管關(guān)注。中基協(xié)近期在其官方微信發(fā)布《嚴(yán)正聲明》，強(qiáng)調(diào)擬備案私募應(yīng)該存在真實(shí)募集投資行為，合格投資者應(yīng)以自有資金出資，不得使用貸款、發(fā)行債券等籌集的非自有資金出資。

“保殼”難過(guò)合規(guī)關(guān)

多位受訪人士向記者表示，今年市場(chǎng)二八分化甚至一九分化局面日益嚴(yán)重，資金大量進(jìn)入大型私募，留給迷你私募發(fā)行產(chǎn)品的空間非常有限。這可能是引發(fā)私募機(jī)構(gòu)“保殼”行為的原因之一。

曹琪認(rèn)為，首先，目前股市行情不佳，很多二級(jí)市場(chǎng)私募管理人擔(dān)心現(xiàn)在建倉(cāng)會(huì)面臨凈值下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此更傾向于暫時(shí)保住資質(zhì)并等到合適時(shí)點(diǎn)再發(fā)行產(chǎn)品。另外，市場(chǎng)普遍對(duì)私募牌照有升值預(yù)期，私募機(jī)構(gòu)可能存在投機(jī)心理，而有一批炒殼的人也在其中推波助瀾。

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