特朗普再次批評美聯(lián)儲加息 應(yīng)改為更為寬松的貨幣政策

• 2018年8月24日 ZhouXun來源：網(wǎng)易研究局 506 27
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  2018-2023年貨幣經(jīng)紀行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報告

  “十三五”規(guī)劃對“十二五”規(guī)劃實施情況進行全面評估；貫徹黨的十八大和十九大精神，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，突出改革創(chuàng)新；遠近結(jié)合，更加注重以解決長遠問題的辦法來應(yīng)對...

美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲加息的批評是一而再再而三的，他在本周一接受采訪時表示不贊同美聯(lián)儲加息，應(yīng)該改為更為寬松的貨幣政策。

今年以來，美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲加息的批評是一而再再而三的，他在本周一接受采訪時表示不贊同美聯(lián)儲加息，應(yīng)該改為更為寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲主席鮑威爾應(yīng)該算是特朗普當時親手扶上位的，為什么一次又一次地要打擊他，甚至還上升到對鮑威爾的任命也產(chǎn)生了懷疑呢?

我認為，特朗普批評鮑威爾主要是對于美聯(lián)儲不斷升息不滿意，他認為美聯(lián)儲應(yīng)該做更多的事情來幫助美國經(jīng)濟增長，在有國際貿(mào)易爭端的背景之下，在特朗普希望美聯(lián)儲放緩加息的步伐，從而有利于美國的出口。特朗普把減少貿(mào)易逆差作為首要的政績，他不希望加息過快，導(dǎo)致美元走勢過強。

從過去來看，美國總統(tǒng)是很少批評美聯(lián)儲的，美聯(lián)儲保持著獨立性。上一次總統(tǒng)干預(yù)聯(lián)儲行為可以追溯到尼克松時代了，當時給美國的經(jīng)濟也是帶來了滯脹。特朗普直接對美聯(lián)儲主席鮑威爾的批評應(yīng)該是比較罕見的，這和特朗普商人出身以及比較看重現(xiàn)實的利益有關(guān)?，F(xiàn)在特朗普在和包括中國在內(nèi)的多個主要貿(mào)易伙伴進行貿(mào)易談判，而減少貿(mào)易逆差，吸引資本回流，促進美國制造業(yè)重新振興是特朗普執(zhí)政的主要目標。在這個背景之下，特朗普批評鮑威爾主要是為了讓美聯(lián)儲不要過快的加息，從而讓美元的走勢不要過強，這對于美國得出口可能是有利的。

其實無論特朗普是批評美聯(lián)儲加息，還是指責中國和歐盟操縱匯率，實際上都改變不了市場現(xiàn)狀，美聯(lián)儲別無選擇?，F(xiàn)在美國的通脹開始抬頭，加上經(jīng)濟增長強勁，鮑威爾只能是無視特朗普的指責，堅持加息，從而向市場證明美聯(lián)儲的獨立性。

受到特朗普批評的影響，美元出現(xiàn)了較大幅度下跌，市場預(yù)計9月份美聯(lián)儲至少加息25個基點。今年以來美國已經(jīng)加息了兩次，如果加上9月份的加息就有三次，而全年加四次的可能性仍然是比較大的，這樣特朗普的指責其實并沒有產(chǎn)生效果。這也是美國美聯(lián)儲運作機制，即不會讓總統(tǒng)來干預(yù)貨幣政策的獨立性。

美元走強主要是因為美國的貨幣政策是收緊的，美國采取縮表加上加息的策略，使得美元回流美國的趨勢比較明顯。新興市場國家的貨幣相對于美元出現(xiàn)了較大幅度的貶值，而歐元今年也相對于美元貶值了4%以上?？梢哉f美元走強，是美聯(lián)儲貨幣政策和其它地區(qū)貨幣政策出現(xiàn)了比較大的偏差，引起了資本的回流。

盡管美元指數(shù)在短期出現(xiàn)了下跌，但是從中線來看，如果美聯(lián)儲加息的步伐不放緩，可能美元還是會繼續(xù)走強。美元指數(shù)能不能突破100，現(xiàn)在市場還存在一定的分歧，將由美國經(jīng)濟增長以及通脹的情況來決定的。美聯(lián)儲的政策目標是保持物價穩(wěn)定和充分就業(yè)，這是美聯(lián)儲調(diào)控的貨幣政策的根據(jù)，而不是根據(jù)特朗普的態(tài)度來決定貨幣政策。

美元的走強，現(xiàn)在來看趨勢還沒有改變，所以美元作為資金的避風港的作用仍然存在，特別是現(xiàn)在美國和其他主要貿(mào)易伙伴發(fā)動貿(mào)易摩擦，這使得一些避險資金回流到美國，美元往往是在市場局勢不穩(wěn)定的時候，更具有吸引力，持有美元有一定的避險功能。

當然從中長期來看，我認為人民幣相對于美元并不具備長期貶值的基礎(chǔ)，因為中國經(jīng)濟增速比美國增速要高，從歷史經(jīng)驗來看，在一個經(jīng)濟體追趕另外一個經(jīng)濟體的過程中，往往其貨幣在長期是相對后者升值的，而不是貶值的。

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