鉑金要代替鈀金成為2019年黑馬？需求前景可期

• 2019年6月29日 YaoEnHua來(lái)源：新浪網(wǎng) 1339 88
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“基于環(huán)保政策越來(lái)越嚴(yán)格，鉑鈀替換技術(shù)上是可行的，業(yè)內(nèi)估計(jì)大概在12至18個(gè)月內(nèi)能看到一個(gè)明顯的替換。”鄧偉斌說(shuō)。

“基于環(huán)保政策越來(lái)越嚴(yán)格，鉑鈀替換技術(shù)上是可行的，業(yè)內(nèi)估計(jì)大概在12至18個(gè)月內(nèi)能看到一個(gè)明顯的替換?！编噦ケ笳f(shuō)。

1月，黃金最高觸及1346.75美元/盎司，逼近10個(gè)月高位。

2月，現(xiàn)貨鈀金突破1550美元/盎司，價(jià)格超過(guò)黃金，刷新歷史最高紀(jì)錄。

今年，在整個(gè)貴金屬市場(chǎng)，黃金受到青睞，鈀金成為新星。而一度被認(rèn)為是最高貴金屬之一的鉑金，在去年經(jīng)歷了十年價(jià)格新低后，黯然失色。

近日，《國(guó)際金融報(bào)》記者專訪了世界鉑金投資協(xié)會(huì)(WPIC)中國(guó)區(qū)主管鄧偉斌，和他一起探討鉑族金屬的前景以及鉑金投資的未來(lái)。

“對(duì)于國(guó)內(nèi)普通投資者而言，鉑金投資依然是相對(duì)陌生的領(lǐng)域，在2017年之前，國(guó)內(nèi)沒(méi)有太多投資者關(guān)注鉑金這個(gè)品種。而從現(xiàn)在的時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，鉑金正處于價(jià)值洼地，從市場(chǎng)基本面看有一定上升空間，投資者應(yīng)關(guān)注這個(gè)品種，把握投資周期的機(jī)會(huì)?！编噦ケ笳f(shuō)。

今年迄今跑贏黃金

在人類冶煉和使用鉑金的400多年歷史中，鉑金一直被認(rèn)為是最尊貴的金屬之一。作為投資品，歷史上80%的時(shí)間，鉑金價(jià)格一直高于黃金、鈀金。但從2016年開始，鉑金黃金的價(jià)格就出現(xiàn)倒掛。2018年，鉑金價(jià)格大跌14%，最低跌至800美元/盎司以下，刷新15年來(lái)的新低。而2017年開始，同族金屬鈀金一騎絕塵，短短兩年時(shí)間，從700美元/盎司的價(jià)格到目前已經(jīng)翻了一倍多，風(fēng)頭遠(yuǎn)遠(yuǎn)蓋過(guò)鉑金。

鄧偉斌告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，鉑、鈀都屬于鉑族金屬(鉑、鈀、銠、釕、銥、鋨)，儲(chǔ)量稀少，集中分布于南非和俄羅斯。由于鉑族元素具備相熔點(diǎn)高、抗腐蝕性強(qiáng)、催化活性良好等特點(diǎn)，因此被廣泛運(yùn)用于工業(yè)及汽車的催化劑。在汽車行業(yè)，鈀金主要用于汽油車，而鉑金用在柴油車，以減少碳?xì)浠衔?、一氧化碳和氮氧化物的排放量。各?guó)環(huán)保政策的趨嚴(yán)使汽車行業(yè)對(duì)鉑族金屬，尤其鈀和銠的需求增加。

“過(guò)去幾年，鉑金的價(jià)格低迷主要是因?yàn)?015年大眾汽車‘柴油門’導(dǎo)致柴油車前景不被看好，再加上電動(dòng)車崛起，‘內(nèi)燃機(jī)汽車會(huì)逐漸消亡’的論調(diào)甚囂塵上，市場(chǎng)上做空鉑金的量變多;另外，鉑金首飾銷量從2014年開始下滑，加快鉑金價(jià)格下跌;還有就是鉑金沒(méi)有像黃金、石油、銅等被納入大宗商品指數(shù)，這樣就沒(méi)辦法吸引被動(dòng)投資，所以造成鉑金的價(jià)格走勢(shì)不像黃金那樣穩(wěn)定?！编噦ケ笳f(shuō)。

事實(shí)上，近期鉑金的價(jià)格已經(jīng)有了一些回升，從今年截至目前，鉑金價(jià)格上漲約9%，黃金的價(jià)格上漲約3%，鉑金價(jià)格表現(xiàn)跑贏黃金，但沒(méi)有跑贏鈀金。

鄧偉斌向記者介紹，鉑金是貴金屬和工業(yè)金屬的混合體，既有貴金屬的投資屬性，也有工業(yè)金屬的屬性?！皬墓I(yè)金屬的屬性上看，影響它的因素是長(zhǎng)期供給和需求。在需求方面，汽車、工業(yè)、首飾、投資這四大領(lǐng)域會(huì)影響價(jià)格。在供給方面，鉑金80%產(chǎn)自南非。目前南非的礦業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，鉑金價(jià)格低迷已經(jīng)對(duì)礦商經(jīng)營(yíng)狀況造成嚴(yán)重影響，2017年開始關(guān)閉高成本礦山”。

“但值得注意的是，當(dāng)采礦行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難的時(shí)候，通常就是大宗商品反轉(zhuǎn)的信號(hào)。從成本來(lái)看，鉑金的開采主要是在南非，成本以蘭特計(jì)價(jià)，銷售以美元計(jì)價(jià)，一旦蘭特走強(qiáng)或美元走弱，盈利就會(huì)下降，礦山就會(huì)有減產(chǎn)的動(dòng)力。近期WPIC發(fā)布的鉑金季報(bào)也提到，預(yù)計(jì)今年和明年礦產(chǎn)量會(huì)減少。此外，南非政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)整個(gè)鉑金礦的影響較大，特別是南非礦業(yè)工人的罷工，會(huì)影響鉑金礦產(chǎn)供應(yīng)。”鄧偉斌說(shuō)。

需求前景可期

市場(chǎng)擔(dān)心柴油車前景不佳，鉑金供過(guò)于求是鉑金價(jià)格低迷的主要原因。

但鄧偉斌坦言，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，歐洲車廠不會(huì)放棄柴油車這個(gè)動(dòng)力類型?！安裼统擞密囋谖鳉W非常普遍，原因就是西歐的碳排放限制。西歐的碳減排是強(qiáng)制性的，政府會(huì)給每個(gè)行業(yè)和企業(yè)配額，必須逐年降低CO2排放量，而柴油車比汽油車碳排放少20%以上。如果車廠完全放棄柴油車，目前其他新能源車沒(méi)法完全填補(bǔ)市場(chǎng)空缺，結(jié)果是汽油車份額上漲。根據(jù)歐盟制定的2021年碳減排目標(biāo)，汽車制造商行業(yè)如果達(dá)不到減排目標(biāo)，可能會(huì)面臨高達(dá)70億歐元的罰款”。

鄧偉斌補(bǔ)充說(shuō)，“目前歐洲的一些汽車制造商已經(jīng)開發(fā)出了新技術(shù)，成功減少柴油車尾氣的氮氧化物排放量，所以在技術(shù)上，柴油車的排放問(wèn)題已經(jīng)解決，某些車廠也計(jì)劃為舊款的‘臟’柴油車提供技術(shù)改裝，我們相信未來(lái)市場(chǎng)對(duì)柴油車前景的悲觀情緒會(huì)慢慢減緩甚至消失?！?/p>

根據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)研究報(bào)告，純電動(dòng)汽車在2030年將占全球汽車銷量的14%，恰好相當(dāng)于這一期間全球汽車的增長(zhǎng)量，所以內(nèi)燃機(jī)汽車的銷售量預(yù)計(jì)在未來(lái)10至12年依然保持不變。而各國(guó)環(huán)保政策的趨嚴(yán)，將要求車廠在內(nèi)燃機(jī)或混動(dòng)汽車催化劑加載更多鉑族金屬以降低排放。

“一旦汽車行業(yè)對(duì)于鉑金需求的負(fù)面情緒得到緩解，投資者對(duì)鉑金市場(chǎng)就會(huì)樂(lè)觀?！编噦ケ笳f(shuō)。

此外，在汽油車上使用鉑金代替鈀金的問(wèn)題上，鄧偉斌表示，基于車廠對(duì)鈀金長(zhǎng)期短缺的擔(dān)心，這一可能性越來(lái)越高，但是催化劑配方的調(diào)整需要時(shí)間進(jìn)行研究、測(cè)試和應(yīng)用，目前市場(chǎng)已有傳聞，美日某些汽車制造商已經(jīng)開始展開工作，但還沒(méi)有對(duì)外公布。

“基于環(huán)保政策越來(lái)越嚴(yán)格，鉑鈀替換技術(shù)上是可行的，業(yè)內(nèi)估計(jì)大概在12至18個(gè)月內(nèi)能看到一個(gè)明顯的替換。”鄧偉斌說(shuō)。

“我們做了一個(gè)預(yù)測(cè)，假如在20%的中國(guó)和美國(guó)的汽油車，以及5%的歐洲汽油車催化劑上進(jìn)行鈀鉑替換，其所帶來(lái)的鉑金新需求將會(huì)占到50萬(wàn)到90萬(wàn)盎司，占鉑金當(dāng)前原供應(yīng)量的5%-10%，當(dāng)前供應(yīng)量在800萬(wàn)盎司，這對(duì)于鉑金來(lái)說(shuō)是利好。”

除了在汽車催化劑上的應(yīng)用，鄧偉斌還強(qiáng)調(diào)了鉑金在新技術(shù)上的發(fā)展前景。其中，最引人關(guān)注的是鉑金在氫燃料電池車上的應(yīng)用。

隨著氫燃料電池技術(shù)需求的增長(zhǎng)，鉑金的需求可能會(huì)突飛猛進(jìn)，因?yàn)殂K金是目前最可靠和最高效的氫燃料電池催化劑。據(jù)了解，一臺(tái)豐田Mirai氫燃料電池汽車需要25G-30g鉑金，普通柴油車催化劑需要3G-5g鉑金。假設(shè)科技進(jìn)步把載鉑量下降到17.5克，而氫燃料電池車市場(chǎng)未來(lái)占有率達(dá)到6%，那么全球需求量將達(dá)到350萬(wàn)盎司，占目前市場(chǎng)供給的40%。

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