政府投融資平臺現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃分析

• 2022年2月17日 ZhouXun來源：互聯(lián)網(wǎng) 1143 73
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政府投融資平臺是指地方政府為了融資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，所組建的城市建設(shè)投資公司(通常簡稱城投公司)、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等各種不同類型的公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)

政府投融資平臺是指地方政府為了融資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，所組建的城市建設(shè)投資公司(通常簡稱城投公司)、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等各種不同類型的公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時再輔之以財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款承諾，重點(diǎn)將融入的資金投入市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目之中。

政府投融資平臺現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃分析

什么是地方政府融資平臺(以下簡稱“城投平臺”)，市場并沒有統(tǒng)一的界定?！秶鴦?wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》(國發(fā)[2010]19號)中提到過，地方政府融資平臺是指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。從這個定義看，城投是由地方政府及相關(guān)部門設(shè)立，核心是地方政府相關(guān)職能的延伸，并不完全以盈利為主要目的。

評級報(bào)告、募集說明書中都會對公司的主營業(yè)務(wù)進(jìn)行詳細(xì)描述，我們具體判定時，會參考評級報(bào)告及募集說明書中的業(yè)務(wù)類型，并計(jì)算公司當(dāng)期各業(yè)務(wù)營業(yè)收入的占比。不過，僅看公司當(dāng)期營業(yè)收入占比還遠(yuǎn)不夠，有兩方面原因：一是如果當(dāng)期沒有政府回款或者土地出讓，主要做基建和土地開發(fā)整理的平臺就不會產(chǎn)生收入或者收入很小，因而我們還會結(jié)合近三年?duì)I業(yè)收入一起看。例如臨汾市堯都區(qū)投資建設(shè)開發(fā)有限公司，實(shí)際控制人為堯都區(qū)住建局，主要負(fù)責(zé)堯都區(qū)基建、土地開發(fā)整理等業(yè)務(wù)。2020年由于公司無項(xiàng)目結(jié)算，基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目收入為0.但是2019年該收入為8.19億元，占比99.93%。

二是部分城投平臺為了做大營業(yè)收入、補(bǔ)充現(xiàn)金流，疊加城投平臺轉(zhuǎn)型的加快推進(jìn)，導(dǎo)致城投類業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比較小，因而我們會結(jié)合已建、在建擬建項(xiàng)目以及與政府相關(guān)資產(chǎn)情況進(jìn)行綜合判斷。例如江蘇安東控股集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為淮安市漣水縣人民政府。雖然公司營業(yè)收入中白酒銷售占比一直較高，2018-2020年均在85%以上，但公司仍為典型的城投平臺，主要負(fù)責(zé)漣水縣的基建及自來水銷售。截至2021年3月末，公司主要在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目共5個，計(jì)劃總投資46.98億元，已完成投資15.31億元。此外，從資產(chǎn)端看，2020年末公司應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款中來自政府相關(guān)部門占比72%。

此外，我們在判定了城投平臺名單之后，還人工整理了城投平臺的具體區(qū)域及行政級別。

城投平臺名單判定中，最難判斷的是國有資本運(yùn)營平臺，也就是通常所說的產(chǎn)投平臺，市場目前并沒有統(tǒng)一口徑。從定義上看，按照地方發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策的要求，結(jié)合當(dāng)?shù)貒匈Y源，運(yùn)用一定市場化競爭機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值為首要目的，承擔(dān)一定政策性融資職能的公司屬于國有資本運(yùn)營平臺。相比普通產(chǎn)業(yè)類國企，國有資本運(yùn)營平臺作為“殼”的色彩更加濃厚，一般由不同子公司負(fù)責(zé)具體業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營。

由于中國東、中、西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，東部產(chǎn)業(yè)要轉(zhuǎn)型升級，中、西部渴望承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，政府投融資平臺公司對交通和城建的巨量資金投入，有力地促進(jìn)了中國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，有利于中國政府投融資平臺經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。

隨著政府投融資平臺行業(yè)競爭的不斷加劇，大型企業(yè)間并購整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國內(nèi)外優(yōu)秀的政府投融資平臺企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的分析研究，特別是對當(dāng)前市場環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深入研究，以期提前占領(lǐng)市場，取得先發(fā)優(yōu)勢。正因?yàn)槿绱?，一大批?yōu)秀品牌迅速崛起，逐漸成為行業(yè)中的翹楚。中研普華利用多種獨(dú)創(chuàng)的信息處理技術(shù)，對政府投融資平臺行業(yè)市場海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù)，最大限度地降低客戶投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營成本。

更多調(diào)研分析，可點(diǎn)擊查閱中研普華研究報(bào)告《中國政府投融資平臺行業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ治黾巴顿Y戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢報(bào)告》。

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