證券IT龍頭半個月股價翻倍 證券IT行業(yè)市場投資機會

• 吳亞楠 2023年8月12日 來源：互聯(lián)網 721 43
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信創(chuàng)及新一代核心系統(tǒng)建設需求帶來市場格局重構可能，看好證券IT企業(yè)將隨金融企業(yè)數字化轉型具備長期空間。

證券IT龍頭半個月股價翻倍

進入下半年，在一系列財政政策和政府開支帶動下，宏觀經濟復蘇預期逐漸增強，技術創(chuàng)新和資本市場擴容推動證券IT市場擴容。同時，信創(chuàng)及新一代核心系統(tǒng)建設需求帶來市場格局重構可能，看好證券IT企業(yè)將隨金融企業(yè)數字化轉型具備長期空間。

據了解，證券IT行業(yè)主要面向證券公司提供軟件產品及技術支持等服務。從行業(yè)內公司收入結構來看，券商類客戶是證券IT最主要的收入來源，資管IT成為行業(yè)增長新動力。近期資本市場及證券行業(yè)政策利好不斷，市場交易情緒得到明顯改善，此次主板交易端政策的優(yōu)化將進一步提振投資者信心、激活資本市場。建議關注主板交易制度優(yōu)化帶來券商IT系統(tǒng)更新升級的剛性需求，利好證券信息服務商。

平安證券研報指出，近期資本市場及證券行業(yè)政策利好不斷，市場交易情緒得到明顯改善，此次主板交易端政策的優(yōu)化將進一步提振投資者信心、激活資本市場。建議關注主板交易制度優(yōu)化帶來券商IT系統(tǒng)更新升級的剛性需求，利好證券信息服務商。

根據中研普華研究院撰寫的《2022-2027年中國證券業(yè)ICT應用行業(yè)市場發(fā)展現狀調研及投資前景預測報告》顯示：

證券IT行業(yè)市場投資機會

政策端對于證券IT行業(yè)的影響體現在兩大方面：產業(yè)支持政策直接要求下游客戶加大IT投入力度、金融政策規(guī)定的推陳出新間接為證券IT提供業(yè)務機會。

產品化程度的表征指標為毛利率，核心影響因素是產品類型和下游客戶屬性。從頂點軟件案例可以看出，產品化軟件可復制性高、邊際成本低，毛利率最高，定制化軟件相對毛利率較低。

2022年四大行IT投入均在200億元以上，而證券行業(yè)中IT投入排名最高的華泰證券2021年IT投入約23億元。銀行業(yè)的高IT投入使得其在業(yè)務細分領域也可以孵化許多供應商，形成較為分散的競爭格局。

業(yè)務型軟件產品化程度相對更高。行業(yè)內來看，類比銀行IT，將證券IT的軟件產品分類為業(yè)務型和管理型。以柜臺系統(tǒng)為代表的業(yè)務型系統(tǒng)相較于CRM等管理型軟件具有更好的毛利率表現。以柜臺系統(tǒng)為例，對于全市場100+證券公司來說，該類系統(tǒng)行業(yè)應用標準化程度高，自研/外購的效果差別不大，同時由于該類系統(tǒng)自研成本高，因此證券公司在面對供應商時議價能力相對較弱。

相較之下由于各家公司在管理上的痛點不同、發(fā)展的重點方向也有所差異，管理類系統(tǒng)的需求往往更為個性化。總結來看，下游客戶分散度高的產業(yè)中，業(yè)務類系統(tǒng)往往具有較高的可復制性，映射至報表即體現為其高毛利率，極致化案例為面向C端的軟件產品。

總結證券IT行業(yè)模式，其下游客戶包括證券、資管等多類型金融機構，券商客戶是最主要的收入來源，其中柜臺系統(tǒng)又為核心競爭領域。行業(yè)存在產品化軟件、定制化開發(fā)等多種收費模式，根據產品類型和下游客戶屬性產品化程度有所區(qū)別。

“維持資本市場平穩(wěn)運行”的提法更顯積極，體現出對資本市場長期發(fā)展的支持與鼓勵。

證券IT享政策紅利

6月9日，中證協(xié)印發(fā)《證券公司網絡和信息安全三年提升計劃(2023-2025)》正式稿，要求2023年至2025年信息科技平均投入金額不少于平均凈利潤的10%或平均營業(yè)收入的7%，較年初印發(fā)的征求意見稿對券商信息技術的凈利潤和收入占比要求分別提升2pp和1pp，券商有望進一步加大IT投入。根據證券業(yè)協(xié)會數據顯示，2021年共有11家證券公司的投入占收入或凈利潤比重均未達到《安全提升計劃》的要求，其中5家收入排名前十。

根據協(xié)會發(fā)布的21年證券公司經營數據測算，假設23年證券公司收入較22年增長25%，券商投入占收入比未達7%的按7%計算，其余均按21年占比測算，預計《安全提升計劃》出臺將為2023年證券行業(yè)IT投入帶來46.9億元邊際增量(較2021年投入占比)。

7月13日，網信辦等7部門聯(lián)合發(fā)布《生成式人工智能服務管理暫行辦法》，AI相關政策持續(xù)明朗，ToB應用端產品落地可期。金融IT廠商積極布局：1)恒生電子已與6月28日發(fā)布大模型相關產品，主要包括投研WarrenQ-Chat、金融大模型LightGPT和基于LighGPT的金融智能助手光子，其中WarrenQ-Chat已經開放內測，LightGPT和光子將于9月開放試用，預計12月對接金融機構，推理能力實現進一步優(yōu)化;2)新致軟件發(fā)布基于行業(yè)知識圖譜的“新致新知平臺”，預計將于8月在部分合作伙伴投入使用。

證券IT行業(yè)報告對中證券IT國行業(yè)的發(fā)展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機遇及挑戰(zhàn)。還重點分析了重點企業(yè)的經營現狀及發(fā)展格局，并對未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進行了專業(yè)的預判。

本報告同時揭示了證券IT市場潛在需求與潛在機會，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

想了解關于更多證券IT行業(yè)專業(yè)分析，請點擊《2022-2027年中國證券業(yè)ICT應用行業(yè)市場發(fā)展現狀調研及投資前景預測報告》。

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  本研究咨詢報告由中研普華咨詢公司領銜撰寫，在大量周密的市場調研基礎上，主要依據了國家統(tǒng)計局、國家商務部、國家發(fā)改委、國家經濟信息中心、國務院發(fā)展研究中心、國家海關總署、全國商業(yè)信息...

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