90天逾期率下降68bp!信貸科技平臺(tái)盈利彈性全解析

2025年中國(guó)信貸科技平臺(tái)行業(yè)呈現(xiàn)“量降價(jià)穩(wěn)質(zhì)改善”的轉(zhuǎn)型特征，頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)技術(shù)驅(qū)動(dòng)風(fēng)控升級(jí)與輕資本模式轉(zhuǎn)型，在資產(chǎn)規(guī)模收縮背景下實(shí)現(xiàn)盈利彈性提升。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，奇富科技2024年三季度90天+逾期率環(huán)比下降68BP至2.72%，帶動(dòng)凈利息收入邊際改善;行業(yè)平均貸款凈收益率同比回升3.77個(gè)百分點(diǎn)，顯示風(fēng)險(xiǎn)成本壓縮與技術(shù)紅利釋放的雙重驅(qū)動(dòng)邏輯。未來(lái)盈利彈性將取決于資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化、技術(shù)投入邊際效益及監(jiān)管合規(guī)成本三大變量。

一、行業(yè)數(shù)據(jù)：逾期率拐點(diǎn)背后的資產(chǎn)質(zhì)量革命

數(shù)據(jù)來(lái)源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院、平安證券、Wind資訊

1.1 逾期率結(jié)構(gòu)性改善

頭部平臺(tái)表現(xiàn)：奇富、信也、樂(lè)信2024年三季度90天+逾期率分別環(huán)比下降68BP、15BP、0BP至2.72%、2.5%、3.7%。

前瞻性指標(biāo)：首日逾期率同比下降40BP(奇富/信也數(shù)據(jù))，Vintage曲線顯示2024年前三季度放款資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)于去年同期。

驅(qū)動(dòng)因素：

客群上移：信也科技I/II類(lèi)客戶(hù)占比提升至65%，奇富科技小微客戶(hù)覆蓋率達(dá)97.26%。

技術(shù)迭代：AI模型將虛假申請(qǐng)識(shí)別率從82%提至92%，聲紋識(shí)別反欺詐阻斷率99%。

1.2 規(guī)模與收益剪刀差收窄

貸款余額增速：行業(yè)在貸余額同比-16%(奇富)、-8%(樂(lè)信)、+3%(信也)，但凈利息收入同比下降僅0.17%(奇富)、+4.1%(信也)。

定價(jià)優(yōu)勢(shì)：尾部客戶(hù)議價(jià)能力弱，年化貸款利率穩(wěn)定在18%-24%，奇富Q3年化凈收益率達(dá)21.98%。

負(fù)債成本優(yōu)化：ABS融資利率同比下降1.5-2個(gè)百分點(diǎn)，奇富Q3融資成本率降至3.99%。

1.3 監(jiān)管合規(guī)成本分化

杠桿空間：頭部平臺(tái)權(quán)益乘數(shù)2.1-2.3倍(小貸公司上限5倍)，擴(kuò)張潛力仍存。

合規(guī)投入：信也科技研發(fā)投入占比6.1%，奇富科技智能風(fēng)控系統(tǒng)通過(guò)央行金融科技認(rèn)證。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布《2025-2030年消費(fèi)金融行業(yè)投資策略分析及深度研究咨詢(xún)報(bào)告》顯示分析

二、盈利彈性解構(gòu)：技術(shù)、模式與監(jiān)管的三重杠桿

2.1 技術(shù)驅(qū)動(dòng)：從“人力密集”到“算法紅利”

風(fēng)控效率：AI模型將審批時(shí)效從48小時(shí)壓縮至秒級(jí)，運(yùn)營(yíng)成本降低60%。

獲客轉(zhuǎn)化：大模型生成個(gè)性化營(yíng)銷(xiāo)素材，轉(zhuǎn)化率提升9%，獲客成本下降40%。

動(dòng)態(tài)定價(jià)：多模態(tài)模型實(shí)現(xiàn)“千人千面”利率浮動(dòng)，單客利潤(rùn)率提升12-15%。

2.2 模式轉(zhuǎn)型：輕資本化降低風(fēng)險(xiǎn)敞口

收入結(jié)構(gòu)：奇富科技輕資本模式收入占比58%，轉(zhuǎn)介服務(wù)費(fèi)同比激增200%。

資本占用：信也科技表外貸款占比超40%，樂(lè)信連續(xù)6季度資金成本環(huán)比下降200BP。

出海策略：信也科技國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收占比21.4%，印尼市場(chǎng)壞賬率低于國(guó)內(nèi)3.2個(gè)百分點(diǎn)。

2.3 監(jiān)管變量：合規(guī)投入轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期壁壘

牌照優(yōu)勢(shì)：頭部平臺(tái)持牌率超90%，奇富科技獲首批消費(fèi)金融牌照。

合規(guī)成本：A類(lèi)機(jī)構(gòu)融資成本低1.2-1.5個(gè)百分點(diǎn)，低評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)面臨業(yè)務(wù)擴(kuò)張限制。

政策機(jī)遇：央行試點(diǎn)“金融科技監(jiān)管沙盒”，奇富/信也首批入圍。

三、典型案例：頭部平臺(tái)的破局路徑

3.1 奇富科技：小微金融與輕資本雙輪驅(qū)動(dòng)

技術(shù)輸出：ICE平臺(tái)連接金融機(jī)構(gòu)超50家，轉(zhuǎn)介服務(wù)費(fèi)貢獻(xiàn)28.43億元。

場(chǎng)景深耕：涉農(nóng)貸款124.4億元，覆蓋398萬(wàn)三農(nóng)用戶(hù)。

出海布局：東南亞市場(chǎng)通過(guò)合資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)本地化運(yùn)營(yíng)，壞賬率低于行業(yè)均值40BP。

3.2 信也科技：AI風(fēng)控與國(guó)際化突圍

技術(shù)投入：研發(fā)占比6.1%，大模型降低客服成本80%。

小微戰(zhàn)略：服務(wù)82.6萬(wàn)家小微客戶(hù)，交易額同比增23%。

出海成效：國(guó)際業(yè)務(wù)交易額破百億，四季度營(yíng)收占比達(dá)21.4%。

3.3 樂(lè)信：場(chǎng)景化金融與生態(tài)閉環(huán)

精準(zhǔn)獲客：本地直營(yíng)團(tuán)隊(duì)覆蓋336城，低線城市占比65%。

生態(tài)協(xié)同：聯(lián)動(dòng)電商/消費(fèi)場(chǎng)景，交叉銷(xiāo)售率提至35%。

技術(shù)賦能：智能風(fēng)控系統(tǒng)通過(guò)央行認(rèn)證，欺詐損失率降至0.3%。

四、中研普華戰(zhàn)略建議：穿越周期的三大支點(diǎn)

短期策略(6-12個(gè)月)

技術(shù)加碼：將AI模型訓(xùn)練投入提升20%，重點(diǎn)關(guān)注聲紋識(shí)別與行為評(píng)分模型。

客群優(yōu)化：提高優(yōu)質(zhì)客戶(hù)占比5-8個(gè)百分點(diǎn)，降低尾部風(fēng)險(xiǎn)暴露。

出海提速：在東南亞/拉美市場(chǎng)獲取關(guān)鍵牌照，本地化團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張30%。

中期布局(1-3年)

輕資本轉(zhuǎn)型：將表外業(yè)務(wù)占比提至40%以上，轉(zhuǎn)介服務(wù)費(fèi)占比提升15%。

場(chǎng)景深耕：在教育/醫(yī)療等垂直領(lǐng)域構(gòu)建“金融+服務(wù)”閉環(huán)。

監(jiān)管合規(guī)：爭(zhēng)取納入監(jiān)管沙盒試點(diǎn)，提前布局?jǐn)?shù)據(jù)合規(guī)體系。

長(zhǎng)期愿景(3-5年)

技術(shù)壁壘：研發(fā)多模態(tài)大模型，實(shí)現(xiàn)全生命周期智能風(fēng)控。

生態(tài)協(xié)同：與頭部場(chǎng)景方共建開(kāi)放平臺(tái)，覆蓋2萬(wàn)家合作伙伴。

普惠金融：將“三農(nóng)”金融服務(wù)覆蓋率從37%提至60%。

信貸科技平臺(tái)的盈利彈性正經(jīng)歷從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”到“技術(shù)+合規(guī)雙驅(qū)動(dòng)”的深刻轉(zhuǎn)型。中研普華產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，機(jī)構(gòu)需在資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化、技術(shù)投入效率、監(jiān)管合規(guī)成本三大核心領(lǐng)域構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，輕資本轉(zhuǎn)型與場(chǎng)景化深耕將成為穿越周期的關(guān)鍵，而出海業(yè)務(wù)與小微金融則可能孕育新的增長(zhǎng)極。唯有持續(xù)創(chuàng)新、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、技術(shù)精耕的機(jī)構(gòu)，方能在行業(yè)深度洗牌中破局突圍。

如需獲取更多關(guān)于消費(fèi)金融行業(yè)的深入分析和投資建議，請(qǐng)查閱中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2025-2030年消費(fèi)金融行業(yè)投資策略分析及深度研究咨詢(xún)報(bào)告》。