順豐所經營的，遠不止快遞業(yè)務那么簡單。對順豐全業(yè)務進行掃描，未注入上市公司的資產能否撐起它的未來。

　　2月24日，順豐控股正式登陸A股，距離它在去年5月23日宣布借殼鼎泰新材只用了277天。上市當天開盤不久后，順豐控股的股價立刻漲停。同為借殼上市的圓通速遞和申通快遞正式更名當天，股價分別下跌4.37%以及微漲0.41%，相比之下，順豐的氣勢不可謂不高。截至3月7日收盤，順豐的總市值超過2660億元。

　　在資本助推下，“三通一達”都已經上市。盡管順豐處理的快遞量不是市場第一，但是它的總市值卻超過了“通達系”四家之和。

　　順豐可能是中國快遞業(yè)內知名度最高、口碑最好、最會賺錢的公司。但是資本為之“瘋狂”的，在于順豐不再僅僅是一家快遞公司--它不僅擁有38架全貨機(不包括包機)，還涉足了倉儲、冷鏈運輸、生鮮電商以及金融等業(yè)務。

　　“目前快遞公司都在嘗試一些新的業(yè)務，原因在于國內快遞行業(yè)高速發(fā)展的時期已經過了，盡管順豐定位為中高端市場，每件的單價超過20元，并且在加大對自動化和信息化方面的投入，但是成本壓縮的空間會越來越小，所以需要尋找新的增長點才能保持業(yè)務增長的持續(xù)性。”東北證券交通運輸與物流行業(yè)分析師王曉艷告訴界面新聞記者。

　　根據國家郵政局的數據，2016年，我國的快遞業(yè)務量為313.5億件，同比增長51.7%，連續(xù)6年增速超過50%，不過這種速度會逐漸慢下來。根據《快遞行業(yè)十三五規(guī)劃》，到2020年，中國的快遞量目標為700件，即使是按照這樣的速度，未來4年，國內快遞行業(yè)的平均年增長率只有22%。

　　值得注意的是，鼎泰新材更名為“順豐控股”，而不是順豐速運或“快遞”、“速遞”和“股份”等后綴?！翱毓伞眱勺指馕渡铋L。

　　正如順豐官網上對其業(yè)務介紹的措辭“基于物流、融通金融、流通商業(yè)”所言，順豐所經營的，遠不止快遞業(yè)務那么簡單。

　　快遞小哥、客服和機長敲鐘，順豐可能傳遞什么信息?

　　在上市當天的敲鐘環(huán)節(jié)，站在順豐集團掌門人王衛(wèi)身邊的三位員工，分別是去年4月在北京被掌摑的快遞小哥馮艷明、一位客服人員和順豐航空的一位機長。

　　不論這種安排出自何意，的確讓外界對王衛(wèi)的好感有所增加。

　　如果說選擇快遞員和客服代表體現了王衛(wèi)的為人和態(tài)度，那么選擇一位機長或許體現了順豐對于航空業(yè)務的重視。

　　“這(請機長敲鐘)體現了順豐定位于商務件和中高端電商市場，有別于其他通達系公司?！北本┪镔Y學院物流學院院長鄔躍接受界面新聞采訪時表示。

　　坊間流傳著一種說法：中國的快遞分兩種，順豐和其他。造成這種印象，一方面是因為順豐堅持直營模式，而非采用“通達系”的加盟制度，這使得順豐的品牌形象和服務質量更一致。另一方面，它的優(yōu)勢在于快，這和順豐在自動化設備和信息化的投入，以及順豐航空有著莫大的關系。

　　2003年，順豐成為中國第一家包機運送快遞的民營速運公司。2009年，順豐航空正式成立，這也意味著順豐可以根據貨物的需求考慮是否開辟專門航線，而不是依賴客機的腹艙。此舉大大提高了運輸的效率，幫助順豐占領時效要求高，同時也是利潤率最高的商務件市場。

　　如果順豐想要構建一張高效的貨運航空網絡，擁有飛機，開辟航線只是第一步，最關鍵的是要有一個貨運樞紐。國外經驗表明，一個強大的樞紐可以帶來驚人的貨物處理能力。在聯邦快遞總部所在的孟菲斯機場，一天24小時都能夠充分被利用。為滿足時效要求，樞紐機場通常會集中起降、集中分揀，實現貨物的快速分流，從而提高運營效率，降低成本。

　　目前，順豐已經確定將湖北鄂州作為將來的貨運樞紐，預計2020年建成并且投入使用，投資預算達到200億元。順豐和湖北政府的投資比例尚未披露，不過機場在建成之后，順豐航空將會成為基地航空，順豐集團對于機場的規(guī)劃也擁有很大的話語權。

　　“樞紐機場對于順豐有極為重大的意義。它在很早就已經開始拓展國際市場，它的最終目的肯定是瞄準國際三大巨頭，FedEx，UPS和DHL，加入國際第一梯隊。新機場正式投用后，順豐有很大概率與國內的其他快遞業(yè)競爭對手在全網實效、服務和整體體驗上再次拉開一個實質性的差距?！绷_蘭貝格大中國區(qū)交通運輸物流業(yè)務聯席負責人、執(zhí)行總監(jiān)于占福告訴界面新聞記者。

　　順豐定位商務件與中高端電商市場，其業(yè)務量比以中低端電商件為主的“三通一達”要低，但中高端商務件的產品價格更高，平均單價維持在24元上下，是通達系的5倍以上。順豐如果想要保持這種優(yōu)勢，勢必要將航空貨運作為未來發(fā)展的一張“王牌”。

　　根據鼎泰新材于去年5月23日發(fā)布的公告，順豐計劃向不超過10名對象非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過80億元，其中排在資金用途第一位的是：航材購置及飛行支持項目，計劃投資26.8億元。

　　但是，順豐在航空貨運方面的領先優(yōu)勢并非牢不可破。

　　如今，通達系都已經上市，有更多資金去彌補自身和順豐在物流時效方面的差距。2015年，背靠阿里的圓通宣布訂購了15架B737。去年10月份，中通在紐交所上市的時候，CEO賴梅松接受彭博社采訪表示，該公司正考慮建立自己的貨運機隊或收購航空股權。

　　根據國家郵政局發(fā)布的《快遞行業(yè)十三五規(guī)劃》，到2020年，用于快遞運輸的專用貨機數要增加到200架。順豐目前有37架，不排除其他快遞公司會有動作。

　　王衛(wèi)用“順手付”發(fā)了14億紅包，順豐金融業(yè)務去向何方?

　　順豐上市敲鐘那天，王衛(wèi)以個人的名義給全公司40萬員工發(fā)了金額總計14億元的紅包。他用的是順豐旗下的APP“順手付”。

　　“順手付”是順豐恒通支付有限公司(下稱順豐恒通)旗下面向大眾的金融服務產品，主要功能是收發(fā)快遞場景下的掃碼支付、收款。同時，順豐也將之前推出的“順手賺”貨幣基金理財融入“順手付”里。根據公開資料，“順手賺”理財產品7日年化收益率是3.75%，合作方為易方達基金。其他合作方還有南方基金等。

　　順豐集團的架構中，有一個專門的金融事業(yè)部，但是在借殼期間，旗下的部分金融公司已經被悉數剝離。

　　根據鼎泰新材2016年7月26日發(fā)布的公告，順豐控股將其直接或間接持有的合豐小貸100%股權、樂豐保理100%股權和順誠融資租賃100%股權轉讓給持有順豐控股68.4%股份的深圳明德控股發(fā)展有限公司(下稱明德控股)，或其指定的除順豐控股及其子公司之外的第三方。

　　擁有“順手付”的順豐恒通仍然在上市資產中，被剝離的都是順豐金融2B的業(yè)務，包括基于貨物的倉儲融資，基于應收帳款的保理融資，以及基于客戶信用的小貸業(yè)務。

　　蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言在接受界面新聞采訪的時候指出，剝離金融資產可能有兩方面的考慮，一是順豐借殼上市過程中正好是國家在對互聯網金融行業(yè)進行集中整治，剝離金融資產可以減少上市過程中的政策不確定性。二是因為互聯網金融的市盈率要更高，大的互聯網公司往往會將旗下金融業(yè)務獨立出去，謀求單獨上市，因此也不排除順豐對其金融業(yè)務有此考慮。

　　公告顯示，2015年，合豐小貸的營業(yè)收入只有479萬元，樂豐保理是942萬，最高的是順誠融資租賃，收入達到1.1億元。但是整體來說，對比順豐控股每年500多億元的主營業(yè)務收入，金融業(yè)務現在的規(guī)模只能算是九牛一毛。

　　順豐出身于物流行業(yè)，但是在發(fā)展的過程中也會積累大量的信息流、資金流，這是順豐布局供應鏈金融的前提。

　　但是，大部分人使用“順手付”是用來支付快遞費。順豐很難根據一個人收寄快遞的情況去判斷一個人的信用，資金情況和還款能力。這也是為什么“順手付”推出兩年多以來一直沒有進入公眾的視野的原因。

　　順豐做金融的優(yōu)勢在于供應鏈，也就是2B的業(yè)務。事實上，國際上大的快遞公司比如FedEx和UPS都有金融業(yè)務。

　　順豐在發(fā)展壯大的20多年時間內，積累了包括很多中小企業(yè)在內的大量客戶資源。這些中小企業(yè)由于抵押不足，信用度不高很難向銀行申請貸款，順豐可以基于過去對他們的了解提供貸款服務。

　　除此之外，順豐還有一個倉配物流事業(yè)部，服務的對象是電商企業(yè)。順豐向他們提供幾十萬到上千萬不等的倉儲融資，方便他們向上游進行采購。一般來說，電商企業(yè)的貨物要存放于順豐的倉庫，順豐可以通過系統動態(tài)查看商家的庫存并計算貨物價值，從而靈活調整貸款額度，最后的配送環(huán)節(jié)也是通過順豐完成。

　　然而，現在大的電商平臺(如京東、亞馬遜、1號店、蘇寧等)都在自建物流，而且都推出了面向企業(yè)的金融業(yè)務。京東甚至將物流開放給第三方使用，而通達系紛紛都投入了菜鳥的懷抱。菜鳥和螞蟻金服都屬于阿里巴巴，后者擁有強大的資金實力。

　　“順豐的供應鏈金融業(yè)務如果只能籠絡中小企業(yè)，那么增長空間也比較有限。”鄔躍認為。

　　除了供應鏈金融，順豐如果想要做大個人消費金融版塊，不僅需要數據的沉淀和挖掘，同時也需要大量資金的支持。根據順豐控股發(fā)布的2016年半年報，公司的貨幣資金為25.9億，短期借款為34.5億元，流動負債總計為143.1億元。

　　除此之外，作為直營模式的代表，順豐的資產負債率要高于行業(yè)的平均水平。如果從金融機構大幅舉債，無疑會增加企業(yè)的資金成本，順豐想要在金融業(yè)務上大展拳腳還有一定的難度。

　　“順手付的產品結構很簡單，目前來看，順豐具體想怎么做，他們可能沒有想清楚。在一些零星的市場，順豐還是可以做，但是如果不能找到一個很大的場景并且做大的時候，那么公司在戰(zhàn)略規(guī)劃時肯定會存在猶豫，對業(yè)務的重視程度也會慎重考慮。”薛洪言說。