摩根大通評價中國經(jīng)濟發(fā)展 穆迪下調(diào)中國主權評級

在中國金融風險累積、債務杠桿攀升的背景之下，評級機構穆迪首次下調(diào)中國評級，這也是28年來首次有三大評級機構下調(diào)中國信用評級。而在6月5日-6日舉辦的摩根大通第13屆中國峰會上，這家外資金融機構強調(diào)了對中國經(jīng)濟維持樂觀的判斷。峰會期間，摩根大通環(huán)球企業(yè)銀行亞太區(qū)首席執(zhí)行官Muhammad　Au-rangzeb(穆浩然)在接受經(jīng)濟觀察報專訪時表示，穆迪的降級影響非常有限。

Muhammad　Aurangzeb于2011年加盟摩根大通，擁有豐富的銀行從業(yè)經(jīng)驗，曾任皇家蘇格蘭銀行的亞太地區(qū)高層職位。最近幾年，摩根大通的企業(yè)銀行業(yè)務在亞太地區(qū)實現(xiàn)了較高的個位數(shù)增長，而中國市場則實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。Muhammad　Aurangzeb的中國戰(zhàn)略是借力摩根大通發(fā)達的全球業(yè)務網(wǎng)絡，為目標客戶的中國及海外業(yè)務提供差異化服務。此外，其還在專訪中表示，“一帶一路”已經(jīng)不是一個倡議，而是實實在在在的建設和投資，摩根大通也將在這個過程中發(fā)揮其作為全球領先金融機構的作用。

經(jīng)濟觀察報：近期穆迪下調(diào)中國評級，將中國評級從Aa3下調(diào)至A1，對此您如何看待?

Muhammad　Aurangzeb：穆迪下調(diào)中國信用評級對市場來說并不是很意外。其降級的原因主要是基于以下因素——經(jīng)濟增速下降、金融風險累積和債務/GDP比重攀升等，但這并非新情況，市場對此也非常了解，他們也都在具體的市場操作中有所反映，所以我認為穆迪的降級影響非常有限。

摩根大通堅持以一種中長期的觀點來評價中國經(jīng)濟發(fā)展情況，我們更看重的是中國經(jīng)濟的潛力。目前，中國是全球第二大經(jīng)濟體，GDP總量高達11萬億美元，GDP增速每年在6%-7%之間。美國是全球第一大經(jīng)濟體，其GDP總量18萬億美元，增速在1.5%-2%之間。我們認為中國成為全球最大經(jīng)濟體只是一個時間問題。

有時候，我們會把中國經(jīng)濟體系分為新經(jīng)濟和傳統(tǒng)經(jīng)濟?，F(xiàn)在傳統(tǒng)經(jīng)濟的結構性改革已經(jīng)初見成效，比如去杠桿、消化過剩產(chǎn)能等。隨著結構改革的進一步深化，中國國有企業(yè)將會逐漸搭建更加可持續(xù)的資本結構;另外新經(jīng)濟的快速增長進一步增加了中國經(jīng)濟的吸引力，比如BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)和滴滴、華為等，它們每年都有非常高的兩位數(shù)的增長。如果你只關注整個的GDP增速，你可能會忽略這些增速顯著的新經(jīng)濟領域。

而且，中國政府有很多靈活的政策工具來應對當前的經(jīng)濟風險。因此摩根大通對中國的經(jīng)濟發(fā)展持樂觀態(tài)度。

經(jīng)濟觀察報：您的中國市場戰(zhàn)略是什么?最近幾年，亞太地區(qū)，包括中國的環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展如何?該業(yè)務，中國市場占亞太地區(qū)的比重是多少?

Muhammad　Aurangzeb：摩根大通環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務在中國的主要目標客戶主要是以下三類：一是金融機構，摩根大通是全球排名第一的美元清算銀行，2016年末市場份額高達19%，同時也是全球最重要的歐元清算銀行之一。我們在清算、結算和市場領域的領先業(yè)務能力決定了我們在服務中國最大金融機構方面的天然的競爭力。二是大型本土企業(yè)，包括國有企業(yè)在內(nèi);第三類則是在中國開展業(yè)務的跨國公司。

對于摩根大通環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務的價值定位，我們很清晰。一是，摩根大通在全球100多個國家和地區(qū)都有業(yè)務，其中包括亞洲的17個市場，摩根大通希望充分利用我們的全球網(wǎng)絡幫助我們的中國客戶發(fā)展其在華以及境外業(yè)務;其二，為客戶提供全方位的金融解決方案，這也是摩根大通區(qū)別于其他銀行的一個獨特優(yōu)勢。摩根大通是一家企業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務都處于全球領先地位的金融機構，我們希望投資銀行和企業(yè)銀行一起合作為客戶提供一攬子解決方案。

舉個簡單的例子，中國企業(yè)在海外企業(yè)并購的需求巨大，我們的投行同事可以通過提供財務顧問服務來幫助中國企業(yè)進行跨境并購。我們環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務則可以在此過程中為客戶提供并購所需的融資服務。一旦并購完成，摩根大通的環(huán)球企業(yè)銀行部門的重要性將會進一步凸顯。因為并購完成之后就需要啟動后期的整合，這就涉及到現(xiàn)金管理、風險管理、流動性管理等一系列的金融服務。我們希望與客戶緊密溝通，了解他們的痛點，然后針對這些問題提供行之有效的解決方案。

過去幾年，我們的環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務在亞太地區(qū)一直維持著較高的個位數(shù)增長，而在中國，我們是兩位數(shù)增長，現(xiàn)在中國是摩根大通環(huán)球企業(yè)銀行在亞太地區(qū)的第二大市場，占到整個亞太區(qū)環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務的25%。

經(jīng)濟觀察報：“一帶一路”倡議助推之下，越來越多的中國企業(yè)尋求在“一帶一路”沿線國家的投資機會，隨之而來，他們也會有更多更復雜的金融需求。您認為，摩根大通的環(huán)球企業(yè)銀行業(yè)務將如何參與到“一帶一路”戰(zhàn)略中?

Muhammad　Aurangzeb：除了亞太區(qū)環(huán)球企業(yè)銀行主管的工作，我還是摩根大通巴基斯坦業(yè)務的負責人，因此我也想從巴基斯坦的角度來分享一下我的看法。僅在巴基斯坦一個國家，中國政府宣布的投資就有超過500億美元，涉及包括電力、道路、港口、大壩等領域?，F(xiàn)在中國陸路運輸已經(jīng)和巴基斯坦的海運成功連接，中國陸路運輸?shù)呢浳锟梢灾边_瓜達爾港，并由此運出。對巴基斯坦來說，“一帶一路”已經(jīng)不僅僅是一個倡議，而是實實在在在的項目。

目前來看，很多“一帶一路”的項目都是由絲路基金或者中國的政策性銀行提供融資，但我認為，隨著“一帶一路”倡議的持續(xù)開展，一些融資需求會逐漸轉(zhuǎn)移到市場上來，當然這個過程可能將最先從中國的銀行開始，但摩根大通作為全球最領先的金融機構，我們愿意發(fā)揮我們的優(yōu)勢，為客戶提供包括融資、風險管理、資產(chǎn)管理、現(xiàn)金管理等在內(nèi)的綜合性金融服務。

經(jīng)濟觀察報：未來5年，您認為銀行業(yè)務有哪些新的發(fā)展趨勢?

Muhammad　Aurangzeb：在塑造未來5年銀行業(yè)的驅(qū)動因素方面，主要有3個因素值得注意。首先是市場因素，地緣政治對市場的波動性影響非常大，會影響到匯率、利率以及各類資產(chǎn)價格，所以我認為地緣政治波動以及與其緊密相關的市場波動會繼續(xù)影響整個銀行業(yè)。另外一個市場因素就是今后2-3年的全球利率環(huán)境。我們的觀點是，美國將會在今后2-3年中持續(xù)升息，而亞洲國家可能仍將處于一個寬松的貨幣環(huán)境當中，這種環(huán)境會影響銀行的利差收入，也會對銀行的現(xiàn)金管理等業(yè)務產(chǎn)生顯著影響。

其二是金融科技?，F(xiàn)在是一個電子時代，比如剛剛我們談到的區(qū)塊鏈、人工智能、機器學習等在很多方面推動并改變著銀行業(yè)，而且這些變革還將繼續(xù)。這些新科技極大地提高了銀行業(yè)的效率，但同時，也出現(xiàn)了一些值得關注的問題。比如，網(wǎng)絡安全問題。當前，網(wǎng)絡攻擊發(fā)生的頻率和產(chǎn)生的破壞性已經(jīng)顯著增加。因此，銀行業(yè)在持續(xù)追求創(chuàng)新的過程中，需要確保銀行本身和客戶的安全。

第三個因素是全球范圍內(nèi)的監(jiān)管議程，比如巴塞爾III、巴塞爾IV，這些規(guī)則對流動性、資本金比例等都做了規(guī)定，但是不同市場的監(jiān)管者并不是時時、事事溝通的，在不同區(qū)域、不同國家會存在一系列不同的監(jiān)管。摩根大通在美國受到美國貨幣監(jiān)理署(OCC)和美聯(lián)儲的監(jiān)管，但我們在不同國家有很多實體，這些實體要受到不同國家不同的法律法規(guī)框架的監(jiān)管。監(jiān)管正在改變行業(yè)的競爭環(huán)境，因為有時，增加的監(jiān)管對銀行意味著增加的運營成本，而很多小銀行其實根本承受不起這樣的成本。