A股與外圍市場聯(lián)動增強

• 2018年10月17日 ZhangHongYuan來源：證券時報網(wǎng) 241 8
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  市場快速增長，金融專用設備行業(yè)發(fā)展機遇大，如何驅(qū)動行業(yè)內(nèi)在發(fā)展動力？

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，金融專用設備市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，金融專用設備企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，金融專用設備行業(yè)有進一步洗牌的強烈要求，但...

溫天納認為，環(huán)球市場的資金鏈和投資趨勢已經(jīng)捆綁在一起，是聯(lián)動起來的，很難獨善其身。

估值處于不同水平

另一方面，溫天納強調(diào)：“目前A股并不是完全開放的市場，外圍因素傳導到A股的效應是打折的?！?/p>

A股在10月跟隨外圍市場下跌，但調(diào)整幅度有所不同。中信期貨分析，中美兩國貨幣政策不同，利率環(huán)境也有差異，但中國市場還是受到美國引發(fā)的沖擊，甚至跌幅更大，表現(xiàn)得更加脆弱和敏感。這其中有被全球市場情緒感染的原因，當然也有當前國內(nèi)自身基本面偏弱的原因。

事實上，從估值所處區(qū)間來看，A股與美股有所不同。中長期來看，A股市場估值已經(jīng)進入歷史底部區(qū)域。最新的交易所數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，滬市平均市盈率僅為12.7倍，而深市平均市盈率為19.71倍，其中深市主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率分別為13.89倍、22.71倍和30.45倍。

美股在多個估值體系中處于較高位置，這是美股目前內(nèi)在的脆弱性。華鑫證券認為，美股最大的問題是高估值，目前歷史市盈率和遠期市盈率都比上世紀90年代末互聯(lián)網(wǎng)危機時要高，所以當下美股投資者均較為敏感，任何預示經(jīng)濟下行的信號都可能使股市暴跌，任何不利因素都可能促使美股投資者恐慌情緒升高，那么未來一階段可以預見的美股大幅劇烈的波動或有可能成為一種常態(tài)。

海通證券認為，A股與美股目前最大的差異是兩者的估值處在不同的水平，美股處于歷史高位，A股處于歷史低位。10月以來美股大跌的本質(zhì)是美股估值過高。美股本輪長牛起始于2009年3月，標普500指數(shù)至今累計漲幅312%，已超過上一輪牛市的漲幅。相比之下，A股目前的市盈率、市凈率估值都很低。

未來如果美股波動幅度加劇，恐慌情緒傳導到A股市場還是不可避免。不過，海通證券表示，中期而言，美股轉(zhuǎn)熊對A股未必是壞事。因為如果美股由牛轉(zhuǎn)熊，從全球資產(chǎn)配置角度看，估值盈利匹配度更好的A股吸引力會上升。

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