美股連續(xù)兩日重挫 全球知名投行已對后市作出判斷

• 2018年11月22日 FanTianQing來源：東方財富網(wǎng) 1441 95
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美股連續(xù)兩日重挫，全球知名投行已對后市作出判斷。

高盛：2019年的美股并不十分樂觀

首席美股策略師David Kostin團隊認為，美股十年牛市不會很快結束，2019年標普500大盤會錄得溫和的個位數(shù)絕對回報，其中包括股息在內的股市回報率為7%、類現(xiàn)金的短期國債回報率為3%、10年期長債回報為1%。

Kostin團隊稱，美股投資者面臨的風險很高、安全邊際很低，因為股市估值較歷史水平處于“高企”狀態(tài)。雖然預期美股仍有正的絕對回報，但經(jīng)風險調整后的股市回報跌至長期均值的不到一半，“現(xiàn)金目前提供了經(jīng)通脹調整后的正回報”，可能現(xiàn)在回撤風險更為明智。

該機構給出的2019年美股交易思路包括：

家庭、共同基金、養(yǎng)老基金和外國實體等跨資產(chǎn)的投資者，應該在保持股市風險敞口的同時增持現(xiàn)金；這也是很多年以來，現(xiàn)金首次成為比美股還有競爭力的資產(chǎn)類別；

雖然依舊建議超配信息技術與通訊服務兩大板塊，投資組合的風格應更偏向防御，因此將公用事業(yè)板塊上調為“超配”，將周期股下調至“低配”；

建議客戶參考高盛高質量股票籃子，買入擁有穩(wěn)定業(yè)務與經(jīng)常性收入的優(yōu)質股；

應密切關注關稅政策，可能給市場帶來大麻煩；如果貿易摩擦充分化，將對企業(yè)盈利影響巨大，甚至會消除明年任何潛在的盈利增長。

摩根士丹利：美股已進入熊市

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson斷言：“美股已經(jīng)處于熊市中了！”

Wilson稱：“今年有投資者質疑，為何企業(yè)財報不差但股價不佳，我們認為，當股價不顧好消息而持續(xù)被拋售時，就是熊市了?！?/p>

Wilson建議投資者“像對待熊市一樣進行交易”：

除非趁低買入策略重新有了正回報，或者明年企業(yè)盈利減少到一個可以實現(xiàn)的水平，否則建議投資者像在熊市中一樣交易，而不是像在牛市中一樣交易。

現(xiàn)在美股不僅看上去像在熊市中，例如標普500成分股中至少有40%都處在技術位熊市，即從52周新高回落至少20%，而且交易起來也像熊市，即逢低買入不再有效。

從歷史表現(xiàn)來看，當美股大盤的200日均線掉頭向下時，通常需要幾個月才能反彈回升。這代表需要耐心而不能倉促交易，以及要考慮逢高賣出而不是逢低買入為策略。

目前90%的滾動熊市已經(jīng)結束，效果是標普500大盤的預期市盈率已從去年12月峰值收縮了18%。

摩根大通：重申逢低買入

據(jù)財經(jīng)媒體Zerohedge報道，摩根大通量化及衍生工具研究部主管Marko Kolanovic在11月19日美股跌幅不斷擴大之際，再次重申逢低買入的邏輯成立。理由是，此前風險偏好被兩個核心變量轄制，一是擔心美聯(lián)儲加息超過中性利率，二是擔心貿易摩擦升級。

Kolanovic認為，上周這兩大跡象都有所好轉，特別是美聯(lián)儲一二把手等貨幣政策制定者表達了“加息到中性利率就好”的信號，基本可以被解讀為“一個有效的降息聲明”。再結合創(chuàng)紀錄的四季度企業(yè)股票回購活動，都有助于美股市場在年底重新走高。

在最新發(fā)布的研報中，摩根大通預測，隨著財政、貨幣對經(jīng)濟刺激效果的逐漸消退，以及貿易政策的負面拖累，2019年美國經(jīng)濟增速將出現(xiàn)較大幅度的放緩。

摩根大通指出，在2019年內，美國經(jīng)濟將出現(xiàn)的變化有：聯(lián)儲加息至3.25%-3.5%，經(jīng)濟增速由今年四季度的同比3.1%大幅放緩至1.9%；在經(jīng)濟降溫的同時，通脹和工資卻會保持上漲。

瑞銀：利好美國的因素看來開始衰落

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室大宗商品主管兼亞太區(qū)外匯及經(jīng)濟主管施德銘稱，美股最近幾年表現(xiàn)領先全球，全靠科技股所帶動，現(xiàn)在反成為絆腳石，納斯達克指數(shù)10月至今的回報跑輸全球股票。

利好美國的因素看來開始衰落。去年減稅措施導致美企盈利上升，確實拉動美股，但消息的“有效期”只維持到10月，而且利好因素明年將消失。此外，美企的邊際盈利已接近歷史高點。

該機構認為，美國資產(chǎn)看來已失去了光環(huán)?！拔覀兘ㄗh過去傾向美國的投資者，在異常波動的時代，必須確保資產(chǎn)組合適當?shù)胤稚??！笔┑裸懻f。

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