國際油價(jià)續(xù)承壓 原油市場供需及前景預(yù)測

• 2022年11月24日 FangManTao來源：百度 419 21
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2022年非基本面因素利空原油價(jià)格。美元保持相對強(qiáng)勢、期貨市場看空、金價(jià)反彈動(dòng)力有限釋放利空信號。美國和伊朗談判僵持、俄羅斯和烏克蘭關(guān)系持續(xù)緊張加大了原油市場地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，影響原油供應(yīng)預(yù)期。2022年，受非基本面影響，油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，波動(dòng)增強(qiáng)。

一、原油行業(yè)概述

習(xí)慣上把未經(jīng)加工處理的石油稱為原油。原油經(jīng)煉制加工可以獲得各種燃料油、溶劑油、潤滑油、潤滑脂、石 蠟、瀝青以及液化氣、芳烴等產(chǎn)品，為國民經(jīng)濟(jì)各部門提供燃料、原料和化工產(chǎn)品。

二、原油行業(yè)現(xiàn)狀分析

國際油價(jià)延續(xù)隔夜跌勢，因?yàn)槠邍瘓F(tuán)(G7)國家提議的俄羅斯石油(3, 0.00, 0.00%)價(jià)格上限范圍高于當(dāng)前交易水平，緩解了市場對潛在供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。歐盟各國政府尚未就此價(jià)格區(qū)間達(dá)成一致，它們將在最近兩天恢復(fù)談判。

各國對價(jià)格上限存在爭議。波蘭、立陶宛和愛沙尼亞認(rèn)為每桶65-70美元將使俄羅斯獲得過高的利潤，因?yàn)樯a(chǎn)成本僅為每桶20美元左右。而塞浦路斯、希臘和馬耳他等擁有大型航運(yùn)業(yè)的國家則認(rèn)為上限太低，并要求對業(yè)務(wù)損失進(jìn)行賠償或有更多時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。如果俄羅斯石油貨物運(yùn)輸受到阻礙，后者將蒙受極大的損失。

由于世界主要航運(yùn)和保險(xiǎn)公司都位于G7國家，價(jià)格上限將使莫斯科很難以更高的價(jià)格出售其石油。同時(shí)，由于生產(chǎn)成本估計(jì)在每桶20美元左右，上限仍將使俄羅斯出售石油有利可圖，從而防止全球市場供應(yīng)短缺。

目前，我國是世界上最大的石油進(jìn)口國，也是僅次于美國的石油消費(fèi)國。2015至2020年，我國原油進(jìn)口數(shù)量從3.36億噸增長至5.42億噸，2021年進(jìn)口原油51298萬噸，同比下降5.4%。

截至2022年11月8日，原油運(yùn)輸指數(shù)(BDTI)為1857點(diǎn)，年內(nèi)上漲1071點(diǎn);成品油運(yùn)輸指數(shù)(BCTI)為1244點(diǎn)，年內(nèi)上漲456點(diǎn)。截至2022年第三季度，全球各大油運(yùn)公司均扭虧轉(zhuǎn)盈。往后看，12月5日歐盟對俄原油制裁正式落地以及2023年1月國際海事組織將正式實(shí)施的碳排放相關(guān)規(guī)定，都將繼續(xù)推高油運(yùn)市場的景氣度，全球主要油運(yùn)上市公司的盈利也將在明年加速兌現(xiàn)。

油運(yùn)運(yùn)輸可以分為原油和成品油運(yùn)輸兩個(gè)大類(詳見表1、表2)。原油海運(yùn)主要的船型是超大型油輪(VLCC)、蘇伊士型油輪(Suezmax)、阿芙拉型油輪(Aframax)和巴拿馬型油輪(Panamax)。其中超大型油輪在任何情況下都無法通過巴拿馬運(yùn)河以及滿載時(shí)無法通過蘇伊士運(yùn)河;蘇伊士型油輪是指能在滿載狀況下通過蘇伊士運(yùn)河的油輪;阿芙拉型油輪為航速較快、運(yùn)距較短的油輪;巴拿馬型油輪則是船寬上限為32.31米能夠通過巴拿馬船閘的油輪。

因?yàn)橛吞锏倪\(yùn)作一刻不會(huì)停歇，目前卻沒有一條通往亞洲的管道，當(dāng)俄羅斯儲(chǔ)油設(shè)施裝滿時(shí)，惟一的途徑只能是通過油輪將原油運(yùn)往印度和中國。目前應(yīng)對的方法是俄羅斯必須先用阿芙拉型油輪通過船舶轉(zhuǎn)運(yùn)的方式將原油從近海轉(zhuǎn)運(yùn)至超大型油輪(VLCC)，這需要花費(fèi)數(shù)周時(shí)間。轉(zhuǎn)運(yùn)完成后超大型油輪(VLCC)將向東航行兩個(gè)月，卸貨返回波羅的海，同樣需要兩個(gè)月。

三、原油行業(yè)前景分析

總體來看，預(yù)計(jì)2022年世界原油市場供需平衡狀況將由緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤?，抑制油價(jià)上漲。

2022年非基本面因素利空原油價(jià)格。美元保持相對強(qiáng)勢、期貨市場看空、金價(jià)反彈動(dòng)力有限釋放利空信號。美國和伊朗談判僵持、俄羅斯和烏克蘭關(guān)系持續(xù)緊張加大了原油市場地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，影響原油供應(yīng)預(yù)期。2022年，受非基本面影響，油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，波動(dòng)增強(qiáng)。

俄羅斯原油在之前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)周期大約需要1～2周的時(shí)間，現(xiàn)在必須延長至4個(gè)月時(shí)間，這將進(jìn)一步加劇船舶運(yùn)力短缺以及運(yùn)費(fèi)上升。

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