費率改革對證券公司影響幾何？公募基金市場深度調(diào)研

• 吳亞楠 2023年12月11日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1243 81
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公募基金行業(yè)第二階段費率改革工作正式啟動從長遠(yuǎn)看，有助于為投資者創(chuàng)造一個更加公平、有效的市場環(huán)境，有助于整個資本市場的健康持續(xù)發(fā)展，最終帶來多贏的結(jié)局。

公募基金第二階段費率改革啟動

證監(jiān)會日前公布《關(guān)于加強(qiáng)公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定(征求意見稿)》(簡稱“征求意見稿”，下同)，并向社會公開征求意見。這也意味著公募基金行業(yè)第二階段費率改革工作正式啟動。國泰君安投研團(tuán)隊研究顯示，以2022年數(shù)據(jù)測算，今后新規(guī)定實施，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元，降幅為33.03%。

綜合來看，今后新規(guī)定的出臺將推動基金行業(yè)和給其提供服務(wù)的券商機(jī)構(gòu)進(jìn)一步規(guī)范化、專業(yè)化和透明化。從長遠(yuǎn)看，有助于為投資者創(chuàng)造一個更加公平、有效的市場環(huán)境，有助于整個資本市場的健康持續(xù)發(fā)展，最終帶來多贏的結(jié)局。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國公募基金市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報告》顯示：

公募基金市場深度調(diào)研

證監(jiān)會研究制定《關(guān)于加強(qiáng)公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定(征求意見稿)》，主要內(nèi)容包括四方面：一是合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費率;二是降低證券交易傭金分配比例上限;三是強(qiáng)化公募基金證券交易傭金分配行為監(jiān)管;四是明確公募基金管理人證券交易傭金年度匯總支出情況的披露要求。

此外，公募基金還通過多種方式積極參與上市公司治理，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮積極作用。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，年內(nèi)新基金發(fā)行相較去年同期雖有所減緩，但整體規(guī)模仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢。此外，從各機(jī)構(gòu)布局來看，不同類別的產(chǎn)品均有布局，而對于投資方向來說，各有一定側(cè)重。

作為直接融資體系的重要組成部分，公募基金還通過專業(yè)化的組合和投資工具，完成資金到資本的轉(zhuǎn)換，為實體經(jīng)濟(jì)注入穩(wěn)定的長期資金來源。同時，公募基金在新股發(fā)行詢價定價以及二級市場價格發(fā)現(xiàn)中積極發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者作用，有效提升定價效率，優(yōu)化資本市場資源配置功能。

國泰君安投研團(tuán)隊認(rèn)為，以2022年數(shù)據(jù)測算，征求意見稿實施后，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元，降幅為33.03%。預(yù)計交易傭金集中度將有所下降，交易傭金使用更為透明，場景將規(guī)范至研究服務(wù)，基金銷售與第三方轉(zhuǎn)移支付等場景將不復(fù)存在。

調(diào)降傭金分配比例、禁止以傭金換銷售、嚴(yán)禁轉(zhuǎn)移支付、透明化傭金費率水平與分配披露情況……第二階段的公募基金費率改革，對于為公募基金提供證券交易服務(wù)和研究服務(wù)的券商提出了更高要求。

費率改革對證券公司影響幾何？

基金行業(yè)也將面對更嚴(yán)格的合規(guī)要求與信息披露，以及相關(guān)系統(tǒng)與技術(shù)的升級需求?！胺?wù)于基金的券商機(jī)構(gòu)，在新規(guī)下將面臨一系列的挑戰(zhàn)和變化?！碧煜嗤额櫥鹪u價中心方面進(jìn)一步分析稱，一方面，征求意見稿中對交易傭金有限制性規(guī)定，可能會壓縮傳統(tǒng)以交易量計費的傭金模式，導(dǎo)致部分券商收入減少。同時，頭部券商的傭金收入分配格局或?qū)⒂瓉硪欢ǖ恼{(diào)整。

另一方面，需要通過提供更高質(zhì)量的服務(wù)、更好的交易執(zhí)行效率和更強(qiáng)的風(fēng)險管理能力來爭取客戶，競爭方式也將迎來轉(zhuǎn)變。此外，為適應(yīng)基金行業(yè)和監(jiān)管環(huán)境的變化，券商可能需要創(chuàng)新服務(wù)模式。

談及對證券公司的影響，王群航認(rèn)為，傭金收入的減少是必然的，大概率地會有一些研究實力較弱的證券公司退出賣方服務(wù)競爭，賣方服務(wù)的競爭也將更加激烈。數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)已有136家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，將旗下存量主動權(quán)益類產(chǎn)品的管理費率、托管費率統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下。以截至6月底規(guī)模計算，公募行業(yè)每年為投資者節(jié)約費用支出合計約140億元。

公募基金未來發(fā)展趨向

隨著降傭的開啟，不止基金，券商從業(yè)者也將面臨新范式的巨大沖擊。公募基金費率改革可追溯到今年7月7日，證監(jiān)會印發(fā)《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，擬在兩年內(nèi)采取15項舉措全面優(yōu)化公募基金費率模式，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，已經(jīng)由136家基金管理人陸續(xù)發(fā)布公告，將旗下存量主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下。2023年下半年的具體管理費、托管費等金額將在基金年報中詳細(xì)披露。據(jù)證監(jiān)會測算，按今年6月底的規(guī)模計算，公募行業(yè)每年將為投資者節(jié)約費用支出合計約140億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年以及2022年，全市場公募基金的交易傭金費率約為萬分之七點八六三、萬分之七點八五六以及萬分之七點五八，整體已呈現(xiàn)下降趨勢。長期來看，降傭?qū)⒌贡苹鸸緩?qiáng)化內(nèi)部投研、拓展銷售渠道，行業(yè)優(yōu)勝劣汰有望加速。另一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在競爭加劇、披露規(guī)范、讓利投資者背景下，基金及證券公司需要強(qiáng)化自身競爭力和產(chǎn)品力、通過業(yè)務(wù)規(guī)模的增長抵御費率下行趨勢。

在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。中研網(wǎng)撰寫的公募基金行業(yè)報告對中國公募基金行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭格局及市場供需形勢進(jìn)行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機(jī)遇及挑戰(zhàn)。同時揭示了市場潛在需求與潛在機(jī)會，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時機(jī)和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準(zhǔn)確的市場情報信息及科學(xué)的決策依據(jù)，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

想了解關(guān)于更多公募基金行業(yè)專業(yè)分析，可點擊查看中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國公募基金市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報告》。同時本報告還包含大量的數(shù)據(jù)、深入分析、專業(yè)方法和價值洞察，可以幫助您更好地了解行業(yè)的趨勢、風(fēng)險和機(jī)遇。

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  2023-2028年中國公募基金市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報告

  中研普華通過對公募基金行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析公募基金行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

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