你認(rèn)為高風(fēng)險理財產(chǎn)品只在不知名的P2P一類的平臺上？你錯了！如今，這些產(chǎn)品正在涌入像百度錢包、京東金融、樂視金融等平臺。它們來自地方金融資產(chǎn)交易所，并且正在占據(jù)這些大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“定期理財”的主要位置。

　　當(dāng)下，“國民級理財產(chǎn)品”余額寶一類的貨幣基金收益僅在3%—4%之間，但是這些來自地方金融資產(chǎn)交易所的產(chǎn)品收益往往可達(dá)5%—6%左右，加上大平臺的背書，這些產(chǎn)品對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上的小白們越來越有吸引力。可問題在于，這些產(chǎn)品并不像看上去那么安全。實際上，來自地方金融資產(chǎn)交易所的產(chǎn)品風(fēng)險相對較高，這些產(chǎn)品本來應(yīng)該賣給具有一定風(fēng)險識別能力和投資經(jīng)驗的投資者，可是卻通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺賣給了普通大眾。招財寶僑興債違約就是前車之鑒，京東白拿被監(jiān)管部門盯上也是這個原因。

　　奇怪的是，在這兩個事件之后，來自地方金融資產(chǎn)交易所（以下簡稱“金交所”）的高風(fēng)險理財產(chǎn)品并沒有退潮，而是越來越多地通過大流量平臺出現(xiàn)在每一個人的身邊。

　　“只有這些產(chǎn)品”

　　湯凡(化名)相信，這些理財產(chǎn)品是“性價比”最高的。工作幾年之后，工程師湯凡小有積蓄。他想著錢不能只放在銀行里，因為銀行利息太低。他把一小部分錢買了余額寶一類的貨幣基金，可以一邊賺利息，一邊當(dāng)活期存款用，隨用隨取。更多的錢分散投資了百度錢包和京東金融的定期理財產(chǎn)品。湯凡告訴網(wǎng)易科技，他在多個理財類的APP中進(jìn)行了對比，發(fā)現(xiàn)只有來自地方金融交易所的產(chǎn)品是比較有吸引力的：不知名的P2P平臺不敢投，因為P2P跑路的新聞太多；比P2P收益稍低的產(chǎn)品就是這些產(chǎn)品。它們一般收益在5%以上，比余額寶高了不少，而且是在百度錢包和京東金融的APP上賣，來自地方金融交易所，看上去“很正規(guī)”。一般他進(jìn)入這些APP之后，會被要求做一個“風(fēng)險測評”，之后會被評為“穩(wěn)健型”或“保守型”，然后系統(tǒng)會不定期地向他推送這些產(chǎn)品?！安皇俏铱桃膺x擇買這些產(chǎn)品的，而是在我的視線范圍內(nèi)，只有這些產(chǎn)品。”

　　但是，對于其中的風(fēng)險，湯凡并不確定。他告訴網(wǎng)易科技，一般這些理財產(chǎn)品，它們的“產(chǎn)品詳情”或者“項目說明”中并沒有寫清楚錢最終是投向了哪里，無從判斷風(fēng)險。唯一給他信心的是，他相信百度和京東這類的企業(yè)肯定跑不了。

　　金交所產(chǎn)品風(fēng)險相對較高

　　一個不容忽視的事實是，金交所的產(chǎn)品，風(fēng)險確實相對較高。理由很簡單：在金交所融資的成本較高，也就是說融資需要支付的利息較高，如果這些項目在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能夠以更低的利息借到錢，就不會去金交所掛牌尋求資金。

　　金交所在中國的金融體系中誕生時間較晚。中國第一家金交所，是成立于2010年的天津金融資產(chǎn)交易所，之后又陸續(xù)成立了十幾家金交所。2012年，證監(jiān)會牽頭建立了“清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議制度”，之后設(shè)立交易所需要經(jīng)過聯(lián)席會議的批準(zhǔn)，難度增加，于是各地類似新設(shè)立的交易所都稱為“交易中心”。據(jù)網(wǎng)易科技了解，目前全國的金融資產(chǎn)交易所和金融資產(chǎn)交易中心大約共有60家左右(以下統(tǒng)稱“金交所”)，它們大部分由省級金融局或者金融辦批準(zhǔn)設(shè)立。

　　金交所的設(shè)立，最初主要是為了盤活不良資產(chǎn)和弱流動性的金融產(chǎn)品。但是業(yè)內(nèi)人士告訴網(wǎng)易科技，在后續(xù)發(fā)展中，金交所并未完全沿著這兩條線往下走。目前，在金交所交易的資產(chǎn)主要有三大類：第一類是基礎(chǔ)資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)，直接對金融資產(chǎn)、不良資產(chǎn)、私募股權(quán)、委托債權(quán)投資、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)進(jìn)行交易；第二類是資產(chǎn)收益權(quán)交易業(yè)務(wù)，存量資產(chǎn)以應(yīng)收賬款收益權(quán)、小貸資產(chǎn)收益權(quán)、融資租賃收益權(quán)、商業(yè)票據(jù)收益權(quán)等形式盤活；第三類是信息撮合業(yè)務(wù)，交易所在市場上發(fā)揮其中介職能，提供企業(yè)投融資信息，登記托管等服務(wù)。

　　這些資產(chǎn)類型多樣，風(fēng)險不一。業(yè)內(nèi)人士告訴網(wǎng)易科技，在金交所，通道類業(yè)務(wù)占大頭，直接融資類業(yè)務(wù)占小頭。通道類業(yè)務(wù)，指的是來自銀行、保險、券商等機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，這些機(jī)構(gòu)之所以選擇通過金交所融資，是為了規(guī)避對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的一些監(jiān)管規(guī)則，因為監(jiān)管對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)比較嚴(yán)格，金交所金融創(chuàng)新的空間比較大。直接融資類業(yè)務(wù)，就是原始資產(chǎn)直接在金交所融資，融資成本相對較高?？偲饋砜?，在金交所交易的資產(chǎn)，其風(fēng)險高于銀行，因為融資成本高于銀行，如果一些項目能夠拿到成本更低的資金，就不會到金交所。該人士告訴網(wǎng)易科技，具體到每個交易所，風(fēng)險偏好也有所不同，一些純國資背景的交易所會相對保守，但是引入了民營資本的交易所會更加激進(jìn)。

　　與風(fēng)險相對應(yīng)，一般來說，金交所對投資者有一定的門檻，要求會員在注冊時提交身份證信息、資產(chǎn)證明、投資經(jīng)歷證明。比如，武漢金融交易所和廣州金融資產(chǎn)交易中心都要求個人會員的金融資產(chǎn)在100萬元人民幣以上。建立投資者適當(dāng)性制度，也是國家相關(guān)規(guī)定要求的。《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決定》(國發(fā) 〔2011〕 38 號)要求，“各類交易場所要建立健全規(guī)章制度，嚴(yán)格遵守信息披露、公平交易和風(fēng)險管理等各項規(guī)定。建立與風(fēng)險承受能力、投資知識和經(jīng)驗相適應(yīng)的投資者管理制度，提高投資者風(fēng)險意識和辨別能力，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益?！?/p>

　　不單中國，投資者適當(dāng)性制度在美國、歐盟、日本等國家都有建立。2013年，時任四川金融資產(chǎn)交易所總裁秦仕魁等在《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》撰文討論《建立金融資產(chǎn)交易所投資者適當(dāng)性制度》，其中指出，建立這項制度具有重要意義：保護(hù)投資者的合法權(quán)益、控制交易所自身風(fēng)險、規(guī)范交易所的發(fā)展、維護(hù)社會穩(wěn)定。