全球資本流動(dòng)縮水嚴(yán)重 是什么造成了全球化倒退?

• 2017年8月23日 lihuizhen來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 / 唐晗 1392 92
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麥肯錫報(bào)告指出，自2007年全球金融危機(jī)以來(lái)，全球跨境資本流動(dòng)縮水了65%。隨著“XX優(yōu)先”成為政治正確，全球跨境資本借貸銳減，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資持續(xù)減少，但中國(guó)對(duì)外投資卻與日俱增。

　　麥肯錫最近的一份研究報(bào)告指出，自2007年全球金融危機(jī)以來(lái)，全球的跨境資本流動(dòng)縮水了65%。

　　在一個(gè)“去全球化”的時(shí)代下，這樣的數(shù)據(jù)似乎不應(yīng)讓人驚訝：老牌資本主義國(guó)家不再像以前那樣跑到世界各地慷慨投資，而紛紛提出“XX優(yōu)先”的口號(hào)。本國(guó)的工人和就業(yè)比海外投資更加重要。

　　發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資動(dòng)力熄火，而中國(guó)尚在取代他們的路途當(dāng)中。近年來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資的規(guī)模由1.8萬(wàn)億美元下降至近1萬(wàn)億美元，而中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模卻與日俱增。不過(guò)，中國(guó)的對(duì)外資本輸出在最近似乎遇到了國(guó)內(nèi)監(jiān)管的阻力。相比起去年同期，中國(guó)的海外收購(gòu)規(guī)模縮減了近一半。

　　全球的跨境資本流動(dòng)形勢(shì)正發(fā)生著巨大轉(zhuǎn)變。10年前中國(guó)是世界上最大的貿(mào)易順差國(guó)，其在經(jīng)常賬戶上和資本賬戶上的順差讓其他國(guó)家艷羨。而現(xiàn)在，在歐洲屢次對(duì)中國(guó)發(fā)起反傾銷懲罰、美國(guó)聲稱要對(duì)中國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)德的情況下，德國(guó)代替了中國(guó)成為了經(jīng)常賬戶的最大順差國(guó)。

　　去全球化：跨境資本流動(dòng)更加健康?

　　這種去全球化的態(tài)勢(shì)也不一定是一件壞事。麥肯錫的合伙人、這份報(bào)告的撰寫者Susan Lund在這份報(bào)告中說(shuō)，跨境資本流動(dòng)之所以大幅縮水，很大一部分原因是跨境借貸的消失。而跨境借貸向來(lái)是加劇某國(guó)金融危機(jī)的原因之一——當(dāng)某個(gè)國(guó)家陷入危機(jī)時(shí)，跨境資本最早聞風(fēng)而動(dòng)，從該國(guó)撤出，從而使得危機(jī)愈演愈烈。從這個(gè)意義上講，今天的跨境資本流動(dòng)比起10年前要健康得多。

　　盡管跨境借貸在縮水，但FDI(直接對(duì)外投資)在跨境資本中所占比例卻在不斷擴(kuò)張。一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，F(xiàn)DI增長(zhǎng)過(guò)于猛烈也并非是一種健康態(tài)勢(shì)。跨國(guó)公司們貪婪地尋求更低的稅率，而各國(guó)政府們不得不向他們低頭，這使得各國(guó)開(kāi)展著關(guān)于減稅的軍備競(jìng)賽，而其中最大的受益人只能是資本。

　　同時(shí)，F(xiàn)DI并不一定意味著跨國(guó)資本到別國(guó)投資建廠。很多資金可能只是出于避稅的目的流入他國(guó)，并反映在了FDI的項(xiàng)目上。

　　IMF警告稱，投資者們對(duì)高回報(bào)率的追逐降低了發(fā)展中國(guó)家發(fā)債者的融資成本，這導(dǎo)致了發(fā)展中國(guó)家的負(fù)債比率不斷提高。投資者應(yīng)當(dāng)注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。

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