2018-2023年中國(guó)共享經(jīng)濟(jì)行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告
隨著經(jīng)濟(jì)朝著多元化方向的發(fā)展，共享經(jīng)濟(jì)已經(jīng)作為一種新興的經(jīng)濟(jì)形式涌入中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。2017年，中國(guó)共享經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，新業(yè)態(tài)、新模式持續(xù)涌現(xiàn)，技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用明顯加速，在培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展...
隨著資金進(jìn)一步回流美元資產(chǎn)，新興市場(chǎng)面臨大考。從上周開(kāi)始，部分新興市場(chǎng)貨幣頻創(chuàng)新低，多國(guó)央行紛紛加息或救市，“蝴蝶效應(yīng)”正在發(fā)酵。
美聯(lián)儲(chǔ)將于本周四公布議息結(jié)果，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息可能性超過(guò)96%，幾乎可以說(shuō)是板上釘釘。隨著資金進(jìn)一步回流美元資產(chǎn)，新興市場(chǎng)面臨大考。從上周開(kāi)始，部分新興市場(chǎng)貨幣頻創(chuàng)新低，多國(guó)央行紛紛加息或救市，“蝴蝶效應(yīng)”正在發(fā)酵。
哪些新興市場(chǎng)將最先、最直接地受到?jīng)_擊，哪些新興市場(chǎng)則相對(duì)抗壓?瑞銀創(chuàng)立并長(zhǎng)期跟蹤的“最擁擠的新興市場(chǎng)”指標(biāo)可以給出一定程度的指引。該指標(biāo)著重從中長(zhǎng)期衡量一個(gè)市場(chǎng)的資金飽和程度，當(dāng)飽和程度過(guò)高，則預(yù)示著機(jī)構(gòu)資金可能出逃。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)取代了埃及，成為全球最為“擁擠”的新興市場(chǎng)，其它一些規(guī)模較小的新興市場(chǎng)也位居前列;俄羅斯、印度等規(guī)模相對(duì)較大的新興經(jīng)濟(jì)體則處于“不太擁擠”狀態(tài)。
業(yè)內(nèi)人士指出，展望未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)對(duì)本身經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較弱、與美元關(guān)聯(lián)度較高的經(jīng)濟(jì)體影響更大，特別是小型新興經(jīng)濟(jì)體，而經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大、基本面較為健康的經(jīng)濟(jì)體則會(huì)相對(duì)抗壓。
部分新興市場(chǎng)資產(chǎn)遭拋售
從上周開(kāi)始，部分新興市場(chǎng)資產(chǎn)遭遇新一輪拋售，主因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息將導(dǎo)致美元走強(qiáng)，因此新興市場(chǎng)貨幣受沖擊最為明顯。
上周四，巴西政府干預(yù)升級(jí)，但還是未能阻擋巴西雷亞爾暴跌，而周五對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的拋售更是大范圍擴(kuò)展，南非蘭特、印度盧比、波蘭茲羅提、俄羅斯盧布、韓元、墨西哥比索、匈牙利福林均大幅走軟。野村證券全球市場(chǎng)主管Charlie Mcelligott指出，目前最嚴(yán)重的壓力主要來(lái)于新興市場(chǎng)的流動(dòng)性匱乏，而市場(chǎng)波動(dòng)性已由阿根廷、土耳其轉(zhuǎn)移至巴西。
惠譽(yù)分析師指出，美元走強(qiáng)將對(duì)新興市場(chǎng)各行業(yè)形成考驗(yàn)。此前美元疲軟和大宗商品價(jià)格上漲推動(dòng)了去年新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但目前這些對(duì)新興市場(chǎng)的利好條件正在消失。隨著利率上調(diào)以及各主要央行收緊貨幣政策，新興市場(chǎng)面臨更具挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和融資環(huán)境。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下一步新興市場(chǎng)如果發(fā)生“蝴蝶效應(yīng)”才是最值得投資者擔(dān)心的，這將進(jìn)一步引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)情緒變化、波動(dòng)性抬升，使得美元等流動(dòng)性更強(qiáng)的資產(chǎn)受到追捧。目前大家關(guān)注的是，資金最先從什么地區(qū)和類別的資產(chǎn)中撤出。
瑞銀新興市場(chǎng)股票策略分析師Geoff Dennis接受記者采訪時(shí)表示，根據(jù)該機(jī)構(gòu)模型，泰國(guó)在上周取代埃及，成為全球最“擁擠”的新興市場(chǎng)，墨西哥則仍然是最擁擠的“主要”新興市場(chǎng)，俄羅斯則成為最不擁擠的“主要”新興市場(chǎng)。土耳其、印度尼西亞等貨幣出現(xiàn)暴跌的經(jīng)濟(jì)體擁擠程度反而上升。
相對(duì)于周度資金流向等數(shù)據(jù)，瑞銀的“最擁擠新興市場(chǎng)”指標(biāo)更能衡量該市場(chǎng)從中長(zhǎng)期來(lái)看的資金飽和程度。該指標(biāo)通過(guò)計(jì)算各個(gè)市場(chǎng)十年間調(diào)整的凈資金流入，用一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分?jǐn)?shù)(也稱z值)來(lái)考量這些國(guó)家在長(zhǎng)期內(nèi)與均值的偏差，z值越大意味著流入這些市場(chǎng)的資金較歷年更多，即該市場(chǎng)更為“擁擠”。如果過(guò)于擁擠，很可能是資金收獲頗豐準(zhǔn)備撤離，或損失過(guò)大準(zhǔn)備“割肉”。
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