CDR首單一路綠燈 為何卻遭遇臨門急剎？

• 2018年6月20日 ZhangHongYuan來(lái)源：新華網(wǎng) 1437 95
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  2018-2024年中國(guó)能源金融行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來(lái)投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

無(wú)論小米何時(shí)選擇再次回歸A股，相信等待其都將是更加完備的CDR。

按照預(yù)先設(shè)定的日程，6月19日證監(jiān)會(huì)將于第十七屆發(fā)審委2018年第88次發(fā)審委會(huì)議對(duì)小米集團(tuán)CDR的發(fā)行申報(bào)文件進(jìn)行審核。

然而就在CDR首單呼之欲出之時(shí)，小米官方微博19日早間卻稱，公司經(jīng)過(guò)反復(fù)慎重研究，決定分步實(shí)施在香港和境內(nèi)的上市計(jì)劃。小米集團(tuán)將先在香港上市之后，再擇機(jī)通過(guò)發(fā)行CDR的方式在境內(nèi)上市。為此，公司向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)起申請(qǐng)，推遲召開發(fā)審委會(huì)議審核本公司的CDR發(fā)行申請(qǐng)。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)回應(yīng)，尊重小米集團(tuán)的選擇。

CDR首單一路綠燈為何卻遇臨門急剎

回顧小米的CDR過(guò)會(huì)速度，刷新了富士康快速IPO的記錄。其背后監(jiān)管層為試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)“擁抱”A股快速鋪平道路的關(guān)切之意不言而喻。

6月6日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》同時(shí)發(fā)布了包括IPO辦法、創(chuàng)業(yè)板IPO辦法在內(nèi)的8份配套文件，為創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行CDR做好了制度安排。

小米6月7日向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行CDR，同天被受理，6月14日當(dāng)晚收到證監(jiān)會(huì)的反饋意見。到此，小米發(fā)行CDR排隊(duì)的時(shí)間僅12天。

端午節(jié)前的最后一個(gè)工作日(15日)，滬深交易所又發(fā)布一系列上市交易配套業(yè)務(wù)規(guī)則，至此，交易所在配套制度層面已為試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)登陸A股作好了準(zhǔn)備。

然而，“在單刀面對(duì)守門員，只待臨門一腳時(shí)，小米卻選擇了回傳”。這期間的關(guān)鍵，或許還需看證監(jiān)會(huì)6月14日晚對(duì)小米的那份《反饋意見》。在受理小米集團(tuán)公開發(fā)行存托憑證申請(qǐng)一周之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)小米的CDR發(fā)行申請(qǐng)做出了超過(guò)2萬(wàn)字、84個(gè)問(wèn)題的第一次反饋。其中小米集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)先股對(duì)賭、客戶真實(shí)性、估值定價(jià)、權(quán)益差別等問(wèn)題成為了證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

從這一系列數(shù)字不難看出，CDR作為一項(xiàng)創(chuàng)新的舉措，監(jiān)管在愛(ài)護(hù)之余對(duì)于政策細(xì)節(jié)斟酌以及合規(guī)性仍然采取了高標(biāo)準(zhǔn)的要求。從近期A股市場(chǎng)的環(huán)境來(lái)看，為了更有質(zhì)量的CDR首發(fā)試點(diǎn)發(fā)行，小米暫緩CDR審核后續(xù)擇機(jī)再行啟動(dòng)也不失為一種良擇。

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