垃圾焚燒龍頭增速有望高于行業(yè) 垃圾焚燒市場(chǎng)占有率分析

• 2021年8月22日 ZhouXun來(lái)源：中研網(wǎng)整理 420 21
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垃圾焚燒即通過(guò)適當(dāng)?shù)臒岱纸?、燃燒、熔融等反?yīng)，使垃圾經(jīng)過(guò)高溫下的氧化進(jìn)行減容，成為殘?jiān)蛘呷廴诠腆w物質(zhì)的過(guò)程。垃圾焚燒設(shè)施必須配有煙氣處理設(shè)施，防止重金屬、有機(jī)類(lèi)污染物等再次排入環(huán)境介質(zhì)中?；厥绽贌a(chǎn)生的熱量，可達(dá)到廢物資源化的目的。

垃圾焚燒即通過(guò)適當(dāng)?shù)臒岱纸?、燃燒、熔融等反?yīng)，使垃圾經(jīng)過(guò)高溫下的氧化進(jìn)行減容，成為殘?jiān)蛘呷廴诠腆w物質(zhì)的過(guò)程。垃圾焚燒設(shè)施必須配有煙氣處理設(shè)施，防止重金屬、有機(jī)類(lèi)污染物等再次排入環(huán)境介質(zhì)中?；厥绽贌a(chǎn)生的熱量，可達(dá)到廢物資源化的目的。

垃圾焚燒是一種較古老的傳統(tǒng)的處理垃圾的方法，由于垃圾用焚燒法處理后，減量化效果顯著，節(jié)省用地，還可消滅各種病原體，將有毒有害物質(zhì)轉(zhuǎn)化為無(wú)害物，故垃圾焚燒法已成為城市垃圾處理的主要方法之一?，F(xiàn)代的垃圾焚燒爐皆配有良好的煙塵凈化裝置，減輕對(duì)大氣的污染。

垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)鏈

我國(guó)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的上游行業(yè)主要包括垃圾清運(yùn)、垃圾發(fā)電項(xiàng)目設(shè)計(jì)建造、垃圾焚燒設(shè)備制造等;下游行業(yè)主要包括電網(wǎng)公司。目前，我國(guó)生活垃圾處理已全面進(jìn)入焚燒階段且處于行業(yè)成熟期，綜合化、規(guī)?；?、專(zhuān)業(yè)化是行業(yè)發(fā)展的必然方向。參考國(guó)外垃圾處理發(fā)展歷程，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年?duì)t排爐焚燒處置仍將是我國(guó)的主流技術(shù)。隨著垃圾分類(lèi)的逐步推廣和新技術(shù)的應(yīng)用，未來(lái)將逐步向資源化方向發(fā)展。我國(guó)垃圾焚燒企業(yè)高度重視和依托技術(shù)創(chuàng)新，積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、5G 等多種新興技術(shù)，推動(dòng)新技術(shù)與核心業(yè)務(wù)深度融合：開(kāi)發(fā)高效節(jié)能低氮氧化物的新型爐排焚燒技術(shù)，降低污染物排放濃度，提高發(fā)電效率;開(kāi)發(fā)"無(wú)廢城市工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)"，實(shí)現(xiàn)城市固廢處理全產(chǎn)業(yè)鏈智慧管理，進(jìn)一步打造垃圾焚燒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。

"十四五"期間，生活垃圾處置需求仍存增長(zhǎng)空間，但增量將逐步減少。而垃圾分類(lèi)、無(wú)廢城市等或?qū)⑦M(jìn)一步驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。領(lǐng)先企業(yè)基本為全產(chǎn)業(yè)鏈模式，通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈、多元化模式拓展市場(chǎng)，生態(tài)資源化園區(qū)模式也成為熱點(diǎn)。

企業(yè)主要以BOT、PPP、TOT等模式開(kāi)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。BOT模式是PPP模式的一種，在項(xiàng)目初期需投入大筆資金以完成項(xiàng)目建設(shè)，后續(xù)通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)期的運(yùn)營(yíng)獲得收入，收回投資并獲得投資收益。TOT模式是與業(yè)主簽署資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，為業(yè)主提供投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等服務(wù)，并在項(xiàng)目所在地設(shè)立項(xiàng)目企業(yè)作為投資運(yùn)營(yíng)的主體，按照處理量和約定的價(jià)格收取處理服務(wù)費(fèi)用，取得運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)收入。

垃圾焚燒區(qū)域市場(chǎng)分析

一、區(qū)域市場(chǎng)分布總體情況

垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目主要集中在華東、華南地區(qū)。經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的華東地區(qū)發(fā)展規(guī)模較大，占全國(guó)垃圾發(fā)電總裝機(jī)容量的50%以上。華南地區(qū)項(xiàng)目規(guī)模3558.9億元占比35%，華中東地區(qū)投資2387.9億元，占比24%，其次華中地區(qū)項(xiàng)目投資2187.1億元占比22%。

圖表：2021年上半年垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目投資區(qū)域占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

目前，江蘇、廣東、山東、浙江、福建等垃圾焚燒處理能力前五名的地區(qū)全部集中在東部沿海的經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)省份，其垃圾焚燒處理量約占全國(guó)垃圾焚燒總量的47.7%，具有較高的區(qū)域集中度并與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度正相關(guān)。

二、2019-2021年重點(diǎn)省市市場(chǎng)分析

2019年，僅河南一省，就中標(biāo)20個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，總投資額高達(dá)110億元，占項(xiàng)目總數(shù)的四分之一，同時(shí)也占項(xiàng)目總金額的四分之一，在眾多省份中脫穎而出。河南垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目主要被城發(fā)環(huán)境(10個(gè))、康恒環(huán)境(3個(gè))、光大國(guó)際(3個(gè))收入囊中，未來(lái)新增垃圾處理能力24550噸/日。

河北省2019年大動(dòng)作不斷，先后受理了37個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，中標(biāo)項(xiàng)目12個(gè)，總中標(biāo)金額為78.7億人民幣，新增垃圾處理產(chǎn)能15300噸/日，加速垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)布局。吸引了像卡萬(wàn)塔、光大國(guó)際、中國(guó)環(huán)保集團(tuán)、深能環(huán)保、康恒環(huán)境等眾多龍頭企業(yè)，其中獻(xiàn)縣生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目是光大國(guó)際在河北中標(biāo)的首個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目。

山東省作為華東大省，中標(biāo)項(xiàng)目9個(gè)，總投資額41.6億元，位居第三。山東省近一半項(xiàng)目由光大國(guó)際中標(biāo)。

從2020年的69個(gè)中標(biāo)的垃圾發(fā)電項(xiàng)目來(lái)看，湖南、河北、河南三個(gè)省份分別累計(jì)釋放11、9、8個(gè)項(xiàng)目，位居全國(guó)前三，湖北省中標(biāo)5個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目位居第四位，華北、華中地區(qū)市場(chǎng)爆發(fā)，同時(shí)內(nèi)蒙古、新疆等地也有項(xiàng)目釋放，青海西寧市垃圾焚燒發(fā)項(xiàng)目是青海省首個(gè)在建的大規(guī)模垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，市場(chǎng)進(jìn)一步向西擴(kuò)張。

2021年上半年河北省累計(jì)釋放7個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，其中包括3個(gè)垃圾焚燒無(wú)害化處理項(xiàng)目。廣東省與湖北省分別釋放4個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，新增垃圾焚燒處理產(chǎn)能分別為7050噸/日與3850噸/日。其中廣東省新增兩座超大型垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，分別是深圳市龍華能源生態(tài)園生活垃圾焚燒項(xiàng)目(3600噸/日)與深圳市光明能源生態(tài)園項(xiàng)目(2250噸/日)。

垃圾焚燒企業(yè)龍頭增速有望高于行業(yè)

一、垃圾焚燒企業(yè)集中度提升

前些年在一系列政策大力支持下，各城市競(jìng)相建立垃圾焚燒發(fā)電廠，并在國(guó)內(nèi)掀起投資并購(gòu)浪潮。行業(yè)外企業(yè)通過(guò)并購(gòu)快速切入垃圾焚燒領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)企業(yè)借助并購(gòu)迅速擴(kuò)大自身規(guī)模。例如，2011年，水務(wù)領(lǐng)域龍頭首創(chuàng)股份通過(guò)收購(gòu)新環(huán)保能源，將業(yè)務(wù)拓展至固廢處理領(lǐng)域;2013年，瀚藍(lán)環(huán)境收購(gòu)創(chuàng)冠環(huán)保(中國(guó))有限公司100%股權(quán)，垃圾規(guī)劃處理能力一年內(nèi)提升四倍。并購(gòu)趨勢(shì)下，龍頭企業(yè)在手規(guī)模不斷擴(kuò)大，截至2019年，在手訂單規(guī)模前十企業(yè)市占率達(dá)55%，前三占有率分別為11/6/6%。

行業(yè)集中度較國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家仍有差距，未來(lái)有望進(jìn)一步提升。據(jù)卡萬(wàn)塔公司總裁2019年10月發(fā)言介紹，卡萬(wàn)塔在美國(guó)市場(chǎng)的占有率已接近70%。相比之下，我國(guó)垃圾焚燒行業(yè)龍頭企業(yè)市占率仍較低，未來(lái)有望通過(guò)并購(gòu)整合，繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，行業(yè)集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提高。

二、垃圾焚燒企業(yè)海外市場(chǎng)拓展

海外拓展穩(wěn)步推進(jìn)，龍頭企業(yè)擁有多個(gè)海外運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。隨著國(guó)內(nèi)焚燒設(shè)備及技術(shù)的日漸成熟，國(guó)內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)已由早期的技術(shù)引進(jìn)者轉(zhuǎn)向設(shè)備、技術(shù)輸出者，并通過(guò)海外并購(gòu)等方式迅速開(kāi)拓海外市場(chǎng)。目前已有多家企業(yè)擁有數(shù)個(gè)海外投資運(yùn)營(yíng)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，涵蓋東南亞、歐洲乃至美洲等多個(gè)區(qū)域。

在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增速放緩背景下，企業(yè)“出?！被虺哨厔?shì)。一方面，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能增速呈放緩趨勢(shì);另一方面，海外新興市場(chǎng)空間廣闊。發(fā)展中國(guó)家城市生活垃圾的無(wú)害化率較低，對(duì)垃圾焚燒技術(shù)和裝備需求旺盛。國(guó)內(nèi)企業(yè)有望搭乘“一帶一路”政策東風(fēng)，憑借成熟的技術(shù)與裝備進(jìn)一步擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)規(guī)模，海外業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊.

展望未來(lái)，行業(yè)集中度提升+海外市場(chǎng)拓展，龍頭增速有望高于行業(yè)。垃圾焚燒行業(yè)具有一定的資金、技術(shù)壁壘，且對(duì)企業(yè)的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)能力有一定要求，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)突出，訂單獲取能力較強(qiáng)，疊加較強(qiáng)的并購(gòu)整合能力以及海外業(yè)務(wù)拓展能力，增速有望高于行業(yè)。龍頭企業(yè)在建及籌建產(chǎn)能規(guī)模大，未來(lái)隨著在建項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)。

圖表：各企業(yè)焚燒在建產(chǎn)能/投運(yùn)產(chǎn)能

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)年報(bào)

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