“當(dāng)福建艦第三次海試的照片刷屏，當(dāng)珠海航展的無人機(jī)蜂群讓軍迷直呼‘科幻片’，當(dāng)A股軍工板塊在閱兵日后集體高開，軍工已經(jīng)從‘神秘’走向‘日?！?。”

這是我們在過去十個(gè)月里，調(diào)研了從成都飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)到西北某固體火箭發(fā)動機(jī)廠、從長三角船舶配套園到珠三角民營芯片公司之后的最大體感。

中研普華剛剛發(fā)布的《2025-2030年中國軍工行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》(下文簡稱《報(bào)告》)，訪談樣本覆蓋十大軍工集團(tuán)、二十余家上市平臺、三十余家“民參軍”隱形冠軍及多家海外防務(wù)智庫。今天，我們用一篇“說人話”的深度評論，把最干的干貨、最熱的變量、最清晰的投資路徑一次講透。

一、為什么軍工突然“出圈”?——三塊“冰”同時(shí)融化

1. 政策冰：

軍費(fèi)“穩(wěn)增不減”：2024年國防預(yù)算繼續(xù)保持“高于GDP增速一個(gè)臺階”的節(jié)奏，直接保障了裝備采購的“訂單池”。

改革“深水區(qū)”：混改、股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)證券化“三套拳”齊發(fā)，兵器裝備集團(tuán)某研究所的員工持股計(jì)劃，讓科研人員第一次真切聞到“股權(quán)增值的味道”。

2. 技術(shù)冰：

“低成本可消耗”成為新范式：巡飛彈單價(jià)被民企打到百萬級以下，軍代表直呼“像買iPhone一樣批量下單”。

AI+軍工落地：從智能算法火控到蜂群協(xié)同，軟件定義武器的時(shí)代已來。

3. 資本冰：

軍工REITs破冰：首單航天產(chǎn)業(yè)園REITs獲批，重資產(chǎn)開始“輕”裝上陣。

產(chǎn)業(yè)基金“軍”字招牌：多家央企母基金把“十四五”結(jié)余彈藥全部壓向“十五五”前沿技術(shù)賽道。

二、產(chǎn)業(yè)鏈正在“折疊”：一張圖看懂軍工“微笑曲線”新變

《2025-2030年中國軍工行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》用一張“折疊圖”把傳統(tǒng)三層結(jié)構(gòu)拉成了五段：

1. 最上游：材料與元器件

碳纖維、鈦合金、隱身涂層：國產(chǎn)T800級碳纖維噸價(jià)三年腰斬，下游翼龍無人機(jī)直接放量;

氮化鎵射頻、碳化硅功率器件：5G基站與氮化鎵雷達(dá)共線生產(chǎn)，軍民兩用攤薄成本。

2. 核心配套層：

發(fā)動機(jī)、慣導(dǎo)、紅外探測器：高壁壘+長賽道，現(xiàn)金流堪比“印鈔機(jī)”;

民營配套“小巨人”：長三角一家做慣導(dǎo)陀螺儀的民企，五年時(shí)間從“備胎”變“主供”。

3. 總裝集成層：

主機(jī)廠“鏈長”地位強(qiáng)化：沈飛、成飛、江南造船廠手握“整艦整機(jī)的定義權(quán)”;

模塊化開放架構(gòu)：把戰(zhàn)斗機(jī)像手機(jī)一樣做“軟硬件解耦”，讓民企也能“插卡即用”。

4. 數(shù)據(jù)鏈與作戰(zhàn)體系層：

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)術(shù)云：讓單兵頭盔實(shí)時(shí)接入“空天地?！币粡埦W(wǎng);

仿真訓(xùn)練即服務(wù)：珠海某創(chuàng)業(yè)公司把“數(shù)字孿生戰(zhàn)場”租給部隊(duì)按小時(shí)計(jì)費(fèi)。

5. 軍貿(mào)與后市場層：

中東客戶點(diǎn)名要“中國蜂群”，合同條款里第一次出現(xiàn)“售后按擊落架數(shù)結(jié)算”;

軍貿(mào)+融資：出口國用中國貸款買中國裝備，中國保險(xiǎn)再承保，閉環(huán)完成。

三、競爭格局：三大梯隊(duì)、兩條裂縫、一個(gè)暗流

《2025-2030年中國軍工行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》把兩百多家重點(diǎn)企業(yè)分成三大梯隊(duì)：

1. 第一梯隊(duì)：十大軍工集團(tuán)

航發(fā)動力、中航沈飛、中國船舶：手握型號、壟斷訂單、現(xiàn)金流穩(wěn)健;

暗流：資產(chǎn)證券化率差異巨大，“誰的資產(chǎn)先上市，誰就掌握下一輪并購的籌碼”。

2. 第二梯隊(duì)：民參軍“小巨人”

高德紅外、光威復(fù)材、景嘉微：單項(xiàng)冠軍，估值彈性最大;

裂縫：技術(shù)迭代一旦掉隊(duì)，訂單“斷崖式”消失，生存窗口只有三到五年。

3. 第三梯隊(duì)：跨界“新物種”

AI公司、商業(yè)航天、新能源車廠：用民用供應(yīng)鏈卷軍用需求;

裂縫：軍品認(rèn)證周期長，現(xiàn)金流“青黃不接”是常態(tài)。

四、區(qū)域地圖：一張熱力圖看懂“軍工新三線”

老三線：成渝、關(guān)中、東北——“總裝+試驗(yàn)”依舊重鎮(zhèn)，但人才外流倒逼“股權(quán)激勵(lì)”加速;

新三線：長三角、粵港澳、京津冀——“材料+芯片+軟件”三位一體，民企密度最高;

前沿線：海南商業(yè)航天發(fā)射場、山東海上靶場、新疆無人作戰(zhàn)試驗(yàn)場——“場景即資源”，地方政府用“靶場經(jīng)濟(jì)”換產(chǎn)業(yè)鏈。

五、“十五五”三大黃金賽道

《2025-2030年中國軍工行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》把未來五年最值得“押注”的細(xì)分賽道歸納為“海陸空天網(wǎng)”五字訣：

1. 海：無人艇+低成本反潛

056護(hù)衛(wèi)艦同款聲吶下放給無人艇，單艘成本降到有人艦的十分之一;軍貿(mào)訂單已排到三年后，民企做“子系統(tǒng)+運(yùn)維”就能吃飽。

2. 陸：可消耗巡飛彈+智能彈藥

單兵背包就能裝兩發(fā)的巡飛彈，把“發(fā)現(xiàn)即摧毀”時(shí)間壓縮到分鐘級;供應(yīng)鏈與民用無人機(jī)高度重疊，珠三角電子廠“一鍵轉(zhuǎn)產(chǎn)”。

3. 空：隱身無人機(jī)+忠誠僚機(jī)

雙隱身布局：有人機(jī)+無人機(jī)蜂群，把有人機(jī)當(dāng)“空中航母”;軟件定義載荷：同一機(jī)身可換偵察、干擾、打擊三種任務(wù)模塊。

4. 天：低軌衛(wèi)星+太空態(tài)勢感知

“GW星座”計(jì)劃上萬顆衛(wèi)星，民營火箭公司排隊(duì)拿發(fā)射合同;太空碎片監(jiān)測、在軌加注、衛(wèi)星延壽三大后市場剛剛起步。

5. 網(wǎng)：電磁頻譜+認(rèn)知電子戰(zhàn)

用AI實(shí)時(shí)生成干擾波形，把傳統(tǒng)“噪聲壓制”升級為“認(rèn)知欺騙”;商業(yè)公司把“電子戰(zhàn)靶場”做成SaaS，按小時(shí)租給部隊(duì)訓(xùn)練。

中研普華判斷：

20252026：資產(chǎn)證券化大年，十大軍工集團(tuán)將掀起“分拆上市潮”;

20272028：軍貿(mào)放量疊加人民幣貶值，出口利潤將貢獻(xiàn)行業(yè)三成以上增量;

20292030：軍民融合進(jìn)入軍工技術(shù)外溢到商業(yè)航天、無人配送、智慧交通三大萬億級民用市場。

巴菲特說：“人生就像滾雪球，重要的是找到濕濕的雪和長長的坡。”

軍工的雪足夠濕——技術(shù)紅利、政策紅利、資本紅利三浪疊加;

軍工的坡足夠長——國防現(xiàn)代化至少還有二十年窗口，軍貿(mào)出海更是星辰大海。

在“十五五”即將開局之際，讓我們用耐心資本陪伴大國重器，一起見證中國軍工從“跟跑”到“領(lǐng)跑”的歷史性跨越。

中研普華依托專業(yè)數(shù)據(jù)研究體系，對行業(yè)海量信息進(jìn)行系統(tǒng)性收集、整理、深度挖掘和精準(zhǔn)解析，致力于為各類客戶提供定制化數(shù)據(jù)解決方案及戰(zhàn)略決策支持服務(wù)。通過科學(xué)的分析模型與行業(yè)洞察體系，我們助力合作方有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化運(yùn)營成本結(jié)構(gòu)，發(fā)掘潛在商機(jī)，持續(xù)提升企業(yè)市場競爭力。

若希望獲取更多行業(yè)前沿洞察與專業(yè)研究成果，可參閱中研普華產(chǎn)業(yè)研究院最新發(fā)布的《2025-2030年中國軍工行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》，該報(bào)告基于全球視野與本土實(shí)踐，為企業(yè)戰(zhàn)略布局提供權(quán)威參考依據(jù)。