據(jù)媒體報(bào)道，受此前一連串的負(fù)面消息和其在印度公司大裁員并將撤出印度的消息影響，樂視網(wǎng)3月3日股價(jià)一路下跌，盤中跌幅一度達(dá)到7.56%，跌破之前樂視創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)、樂視控股CEO賈躍亭質(zhì)押樂視網(wǎng)股份成本線。那么問(wèn)題來(lái)了，前段時(shí)間已經(jīng)接受融創(chuàng)中國(guó)168億元人民幣投資且號(hào)稱資金鏈斷裂問(wèn)題已經(jīng)解決的樂視，為何股價(jià)仍一路下跌?

其實(shí)提及樂視，除了其主營(yíng)和上市的樂視網(wǎng)外，業(yè)內(nèi)和資本市場(chǎng)受樂視此前一直宣講的生態(tài)化反模式的影響，其看待樂視的前景已并非單純的樂視網(wǎng)，而是包括智能手機(jī)(樂視移動(dòng))、智能電視(樂視致新)、電動(dòng)汽車(賈躍亭個(gè)人投資的法拉第未來(lái)Faraday Future)、樂視體育等子生態(tài)的表現(xiàn)，但近期諸多的事實(shí)證明，這些支撐生態(tài)化反模式的子生態(tài)不僅表現(xiàn)欠佳，還在各自所處的產(chǎn)業(yè)中面臨強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。

首先看賈躍亭最為看重的子生態(tài)之一的汽車業(yè)務(wù)，雖然其在年初美國(guó)舉辦的CES上發(fā)布了其首款量產(chǎn)車型——FF91，且號(hào)稱創(chuàng)下了全球電動(dòng)車百公里加速度的記錄，并以此作為主要賣點(diǎn)之一，但不久之后，全球電動(dòng)汽車?yán)洗蟮奶厮估退⑿铝诉@一記錄。之后特斯拉發(fā)布了2016年第四季度財(cái)報(bào)，在營(yíng)收同比增長(zhǎng)88%、虧損同比收窄及其CEO馬斯克宣布Model3在今年開始量產(chǎn)的多重利好下，由于投資者對(duì)特斯拉持續(xù)“燒錢”模式的憂慮及CFO杰森?惠勒的離職，特斯拉股價(jià)大跌6個(gè)點(diǎn)。例如摩根斯坦利就發(fā)布警告，2017年上半年，由于生產(chǎn)Model 3汽車，特斯拉的資本支出預(yù)計(jì)在20-25億美元，這使得特斯拉剩余資產(chǎn)價(jià)值不到10億美元，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。

與此同時(shí)，投行高盛也因?yàn)閾?dān)心斯拉Model 3車型今年生產(chǎn)時(shí)間可能會(huì)被推遲以及預(yù)計(jì)該公司將出售股權(quán)募集17億美元資金，將特斯拉股票評(píng)級(jí)從“中性”下調(diào)至“賣出”，進(jìn)而導(dǎo)致特斯拉的股價(jià)再次下跌，截止到目前，特斯拉僅在今年，其股價(jià)的總跌幅已經(jīng)達(dá)到11%左右。

所謂以人為鏡。作為深耕電動(dòng)汽車10多年，被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為該產(chǎn)業(yè)老大的特斯拉到現(xiàn)在依然在量產(chǎn)一款汽車時(shí)需要“燒錢”，幾乎從零起步的法拉第未來(lái)就更可想而知。而從其近期披露的各種信息看，所謂造車實(shí)際上均處在前期準(zhǔn)備階段(例如工廠建設(shè)剛進(jìn)入第二階段)，這意味著后期的投入將巨大，至于需要“燒”多少錢才能達(dá)到量產(chǎn)，至少可以滿足其聲稱的訂單的需求，未知的因素(包括技術(shù))太多，但這些因素中惟一可以肯定的就是“燒錢”。據(jù)樂視官方保守估計(jì)，法拉第未來(lái)至少需要100億元才能正式投產(chǎn)開賣，而最近，賈躍亭希望給法拉第未來(lái)再融資10億美元，先不說(shuō)些錢真的能否滿足一款高端量產(chǎn)車的需求和是否可以盈利，賈躍亭目前最大的問(wèn)題就是融資的手段和資本已經(jīng)耗費(fèi)殆盡。

除了汽車外，隸屬于樂視移動(dòng)的智能手機(jī)在賈躍亭宣稱的樂視生態(tài)化反模式中應(yīng)是僅次于汽車的重要子生態(tài)之一，但其表現(xiàn)更是令人擔(dān)憂。變相并購(gòu)來(lái)的酷派除了大幅虧損外，其去年規(guī)模也在大幅縮減，去年全年出貨量?jī)H為1500萬(wàn)部，加上樂視自身的2000萬(wàn)部左右，其規(guī)模充其量在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)中屬于其他，不要說(shuō)第一陣營(yíng)，甚至不及第二陣營(yíng)的聯(lián)想、中興和小米等，而這還是在樂視智能手機(jī)硬件本身不掙錢(其實(shí)是賠錢)下取得的。而到了今年，形勢(shì)可能更加惡化。據(jù)賽諾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在今年1月，樂視手機(jī)的線上出貨量?jī)H21萬(wàn)部，在前10的排名中僅位列第8，同比下滑42.4%，為10大廠商中跌幅最大;按營(yíng)收計(jì)，在前10排名中墊底，同比下滑46.1%，為10大廠商中跌幅最大。而從整體(線上和線下)出貨量和營(yíng)收看，樂視手機(jī)出貨量未能進(jìn)入前10，營(yíng)收在前10中排名墊底，同比下滑10.5%。

可以說(shuō)，新年伊始，樂視手機(jī)陷入了出貨量與營(yíng)收均大幅下滑的窘境。如果說(shuō)之前，樂視手機(jī)的策略或者說(shuō)模式是以低于手機(jī)硬件的成本價(jià)來(lái)促進(jìn)自身手機(jī)銷量的增長(zhǎng)，化反成樂視的會(huì)員，那么從目前看，這種模式已經(jīng)失效，即在營(yíng)收大幅下滑和虧損的情況下，手機(jī)銷量不增反降，這才是危機(jī)的根源所在。

再看相對(duì)樂視非上市板塊中比較好的智能電視(隸屬于樂視致新)，與智能手機(jī)類似，其模式也是以低于該市場(chǎng)的成本價(jià)化反成樂視會(huì)員來(lái)盈利，但從其今年開始強(qiáng)調(diào)智能電視業(yè)務(wù)本身要盈利，且與其他智能電視廠商跟風(fēng)漲價(jià)看，前期樂視智能電視所謂的生態(tài)化反根本不能彌補(bǔ)硬件本身銷售帶來(lái)的虧損，這里先不說(shuō)其業(yè)務(wù)本身能否最終盈利或者盈利面臨的諸多不確定因素，僅從硬件要盈利和漲價(jià)這些現(xiàn)象，賈躍亭再次自證了樂視生態(tài)化反模式的脆弱，甚至是悖論。

從上述業(yè)內(nèi)及樂視最為熟悉和看中的汽車、手機(jī)和智能電視生態(tài)看，樂視生態(tài)化反模式最大的悖論不是業(yè)內(nèi)熟知的“燒錢”，而是“燒錢”之后并未在相關(guān)產(chǎn)業(yè)中打造出可以彼此支撐其生態(tài)化反模式的核心競(jìng)爭(zhēng)力，加之某些業(yè)務(wù)板塊本身的表現(xiàn)就與生態(tài)化反模式存在悖論，而此次樂視股價(jià)的暴跌，更是業(yè)內(nèi)對(duì)于樂視生態(tài)化反模式悖論的一種切入本質(zhì)的反映。也許樂視生態(tài)化反的故事該講完了。