作為電視劇內容生產的爆款專業(yè)戶，華策影視出品的劇集，幾乎每一部都家喻戶曉。

此前，在外界看來，不同于華誼兄弟等通過影視IP在泛娛樂領域再次變現，華策影視的爆款IP卻僅僅停留在劇集層面，遠一點到達衍生品，并未向游戲、動漫、實景娛樂等深度延伸。但現在，華策在泛娛樂領域亦開始顯露“野心”。

5月9日晚，新三板公司樂米信息公布定增信息，其發(fā)行 333.33萬股的份額被上市公司華策影視獨家包攬，耗資約4000萬元，認購完成后華策影視持有樂米科技10%的股權。

樂米信息主營業(yè)務為移動游戲軟件應用開發(fā)、移動游戲服務平臺及技術服務。2016年實現營業(yè)收入6331萬元，凈利潤558萬元。此次定增募集資金主要用于補充公司流動資金、研發(fā)投入及償還借款。

這不是華策影視首次布局游戲類公司，此前華策曾投資了2家游戲公司，但后期動作不大。另外，華策影視投資的動漫公司夏天島，也由于與簽約作者發(fā)生分歧，最后導致5大王牌作者紛紛出走。

2016年，華策在泛娛樂領域投資的項目超過20個，既有基于主營業(yè)務內容制作、院線的布局，另一方面，基于IP資源，也將觸角伸向VR、動漫、電商、旅游等領域。

去年年報數據顯示，華策的收入結構中，電視劇收入35.49億元，占總營收80%，綜藝收入3.85億元，占8.69%，電影銷售收入2.71億元，占6.12%，游戲、廣告及經濟業(yè)務分別占1%左右。

成立于2005年的華策影視，2010年在創(chuàng)業(yè)板上市，以制作、發(fā)行影視劇見長，截至2014年，公司90%以上的收入及利潤來源于電視劇業(yè)務。通過積累海量IP、全產業(yè)鏈運營“爆款”，華策成為了行業(yè)領先的影視娛樂集團。

主營業(yè)務增長疲軟

作為電視劇一哥，華策影視已經是當仁不讓的爆款專業(yè)戶，年初大火的《三生三世十里桃花》便出自華策之手。

因屢屢打造爆款，華策影視集團創(chuàng)始人、總裁趙依芳也在國外獲得“戛納電視節(jié)榮譽勛章”，成為獲得這一榮譽的“中國影視傳媒第一人”。

名譽的背后，是華策影視掌舵者趙依芳對電視劇市場作出的貢獻。華策影視在2016年年報中指出，中國最受歡迎的電視劇中，華策制作出品的劇集占比超過30%。

火爆的劇目，出眾的市場份額，在精品劇打造上成績斐然，卻依然不能掩蓋華策影視增長緩慢的現實，不僅如此，華策影視營業(yè)利潤也處于下滑態(tài)勢，凈利潤率在電視劇行業(yè)排名靠后。

根據2016年年報，華策影視營業(yè)利潤為4.61億元，比上年同期下降3.17%;凈利潤為4.78億元，較上年僅增長不到300萬元，增幅僅為0.63%，為上市以來凈利潤增幅的最低值。

同期，華策全網劇毛利率為24%，比上年同期毛利率減少了13.07%，低于行業(yè)30%-40%的平均水平，不到競爭對手歡瑞世紀、唐德影視毛利率的40%。

另外，華策影視第二大收入來源綜藝的毛利率僅為7.49%，較上年下滑幅度更大，同比減少了16.89%。

到了一季度，雖然華策有爆款電視劇撐場，但營收卻依舊處于下滑態(tài)勢。

根據一季度報告，華策影視實現營業(yè)收入4.45億元，比上年同期下降11.67%;歸屬上市公司股東凈利潤1.44億元，比上年同期增長23.18%;歸屬上市公司股東的扣非凈利潤1.14億元，比上年同期增長3.41%。

申萬宏源在一份報告中指出，凈利潤及利潤總額的增長主要由于會計政策變化所致。根據年報，一季度公司利潤總額1.8億元，其中資產減值損失沖回1.4億元，占利潤總額的78%。

“資產減值損失的大額沖回主要源于經營環(huán)境的變化導致以前的壞賬計提比例存在一定的失真，預計這一因素對2017年凈利潤產生1億元左右正面效應?！鄙耆f宏源報告中指出。

會計政策帶來凈利潤上漲，華策影視毛利率也在連續(xù)三個季度下滑后首次回升。一季度公司綜合毛利率為28.7%，較去年四季度上升6.5%，較上年同期下滑12.6%。

泛娛樂布局起步

對于同行而言，“爆款”幾乎成為大部分劇集公司的目標，但華策似乎在爆款IP的再度開發(fā)上并不擅長。

以競爭對手慈文傳媒來說，此前打造的爆款《花千骨》，不僅在電視劇領域獲得巨大成功，游戲領域也不可小覷。

在《花千骨》被改編為游戲之后，曾創(chuàng)造了月流水破2億元的成績，IP改編成效可觀。不過，華策影視在IP的再開發(fā)上步調并不大。

意識到主營業(yè)務增長疲軟的華策影視，開始推行“SIP+X”戰(zhàn)略，在近兩年也開始加碼跨行業(yè)戰(zhàn)略布局，包括動漫、游戲、旅游、電商等。

游戲行業(yè)，華策已經投資了3家公司。去年8月，華策影視斥資2000萬元向樂為數碼增資獲取12.5%股權，隨后出資2000萬元向億動非凡增資，取得10%股權之后，今年一季度，又認購了樂米信息定增股份。

根據此前投資協議，華策享有樂為數碼和億動非凡開發(fā)游戲的影視改編權的優(yōu)先購買權，另外，華策去年在游戲領域也有了4716萬元的營收。

去年主營業(yè)務毛利率下滑之時，華策影視也意識到了自身的不足，在2016年年報中亦是表達了嚴控成本及泛娛樂協同運營的意向。

“在項目運作上，華策影視表示將致力于改變IP劇粗糙輕浮的整體印象，從故事到臺詞、表演、服化道、攝制、聲樂、后期全流程嚴控。在加大投入的同時，采取有效措施調整成本結構，控制被動成本，達到商業(yè)和藝術價值的平衡?！比A策影視在2016年年報中指出。

去年11月，華策已經通過投資景域文化切入旅游產業(yè)，并與景域驢媽媽成立合資公司，以優(yōu)質頭部內容結合旅游場景，構筑新的娛樂場景和消費模式。

“希望未來能夠通過IP打通影視和旅游的流量，打通粉絲，打通我們消費者的各種需求。”對于影視和IP的深度結合，趙依芳在彼時的合作中表達了這一美好的意愿。

但由于布局的時間較晚，這些泛娛樂領域的布局并未見諸多成效，2016年的年報中，電視劇、綜藝、電影依舊是華策影視的主要收入來源，其他領域比例依舊較小。

“華策影視的SIP+X戰(zhàn)略分三步進行，第一有強有力的爆款產品，第二通過投資、合作，展開上下游布局，第三通過生態(tài)系統(tǒng)的牽引，形成泛娛樂協同標桿項目，現在華策是處于第二、第三兩個階段之間，預計年內就會有效果了?，F在泛娛樂比較公認的是影視+游戲，影視+旅游等，華策還需要時間?！睂τ诜簥蕵纺壳暗倪M展，華策影視公關部對時代周報記者回復稱。

投資運氣不佳

相比華誼兄弟、光線傳媒屢屢通過高額投資回報救場業(yè)績下滑的影視業(yè)務，華策影視在投資領域雖有布局，但難言成功。

華策最好的投資算是2013年收購的克頓傳媒，憑借后者的影響力，華策出品了一系列優(yōu)質的電視劇作品，包括《何以笙簫默》《三生三世十里桃花》等，助力其穩(wěn)坐電視劇一哥的寶座。

而后的外延式投資并購，卻并不亮眼。

去年3月15日，華策影視宣布與大連萬達集團及王健林簽訂《萬達影視傳媒有限公司之股權轉讓協議》，以約8463萬元收購萬達集團和王健林合計持有的萬達影視傳媒有限公司(以下簡稱“萬達影視”)0.53%的股權。

同時，華策影視與青島萬達影視投資有限公司(以下簡稱“青島萬達影視”)及北京萬達投資有限公司簽訂《青島萬達影視投資有限公司之增資協議》，出資1.15億元對青島萬達影視進行增資，增資完成后將持有0.61%的股權。

彼時，對于投資萬達影視和青島萬達影視，華策影視表示，本次投資標的規(guī)模大、成長性好，全球布局模式先進，且與萬達旗下的其他企業(yè)聯合構筑了“策劃-投拍-宣發(fā)-放映-影迷”強大商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，未來業(yè)績可觀并相對可控，具有較高的投資價值。

不過，隨著影視行業(yè)的并購重組被監(jiān)管層嚴控，今年一季度，華策影視也開始“撤出”這一曾經看好的項目。

根據一季度報告，公司將持有的萬達影視 721.03萬元出資額(實際出資1.15億元)轉讓給萬達影視，并由萬達影視完成相應的減資手續(xù)，轉讓價格為 1.33億元。公司仍持有萬達影視528.97萬元出資額。

一進一出中，一年的投資中華策影視獲得1800萬元回報。

華策影視還持有天神娛樂的股票，去年6月，華策影視向天神娛樂轉讓持有的20%北京合潤德堂文化傳媒股份有限公司股權，由天神娛樂以發(fā)行股份的方式支付，發(fā)行價每股70.63元，共218萬股A股股票。

不過，按照天神娛樂除權后的股價表現，華策影視持有的股票賬面并未浮盈，不過該部分股票到今年6月才解禁。

在華策影視對外投資中，最顯著的一筆仍屬對韓國NEW的投資。2014年10月華策全資孫公司斥資人民幣3.23億元，投資韓國Next Entertainment World(下稱NEW)，獲其15%的股權，成為第二大股東，后者為韓國4大電影發(fā)行公司之一，當年12月在韓國上市。