但是隨著“限購令”的不斷升溫，而且地產(chǎn)滯后效應(yīng)在不斷削減消失，空調(diào)旺季的需求更多的來自天氣和更新需求，目前看天氣雖然比較給力，但是仍存在變數(shù)，而且雖然今年終端在增長，但增速和生產(chǎn)仍存在一定差距。而且地產(chǎn)滯后效應(yīng)在不斷削減消失。隨著調(diào)控政策繼續(xù)，剛需層面或能適時微調(diào)，但是能夠判斷房地產(chǎn)嚴(yán)冬的到來已是大概率事件。

空調(diào)旺季的需求更多是來自天氣和更新?lián)Q代，目前看天氣雖然比較給力，但仍存在很大變數(shù)，而且雖然今年終端在增長，但增速和生產(chǎn)仍存在一定差距。

第二個缺口填補的機會來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級。

空調(diào)行業(yè)在前兩年互拼降價銷庫的時候，生產(chǎn)成本較高的變頻空調(diào)讓位給了更為便宜的定速空調(diào)，2016年變頻空調(diào)的占比結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了下降回調(diào)。但是進入2017冷年之后，變頻空調(diào)結(jié)構(gòu)再次回暖提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化升級。伴隨變頻空調(diào)占比不斷提升的還有智能產(chǎn)品的銷量在不斷走高。

與此同時，以多聯(lián)機和單元機為代表的家庭中央空調(diào)市場正快速興起而成為熱點產(chǎn)品。家庭用中央空調(diào)是用空調(diào)市場成長最快且規(guī)模較大的產(chǎn)品，多聯(lián)機和單元機合計占到近七成的市場份額。一些家用空調(diào)市場也開始出現(xiàn)被家庭中央空調(diào)替代的趨勢。產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈分析師索曉芳認(rèn)為，雖然對于家用空調(diào)的規(guī)模來說目前家庭中央空調(diào)還比較小，但是其未來成長空間巨大。

相對于家用空調(diào)來說，企業(yè)對高利潤、高附加值的家庭中央空調(diào)產(chǎn)品寄予了厚望，現(xiàn)在終端市場的消費風(fēng)向也開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)移跡象?？照{(diào)企業(yè)普遍表現(xiàn)出新動向，奧克斯將其商用空調(diào)和家用空調(diào)事業(yè)進行整合，緊隨其后的是美的將風(fēng)管機和小多聯(lián)渠道整合給家用空調(diào)銷售公司，近期海爾也將其一拖一風(fēng)掛機和小多聯(lián)產(chǎn)品并入了家用空調(diào)銷售中。

短短半年時間，來自企業(yè)將商用空調(diào)并入家用空調(diào)的消息陸續(xù)在行業(yè)中傳出。這充分表明，一是市場需求在擴容，渠道整合拓寬了銷售面;二是下沉的渠道為家庭中央空調(diào)產(chǎn)品帶來更多機遇。

以上是空調(diào)行業(yè)本身的機會，那么還有一些延伸產(chǎn)品的機會也應(yīng)該抓住。那就是“煤改電”所帶來的熱泵產(chǎn)品在采暖市場新的發(fā)展機會和巨大發(fā)展空間。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計數(shù)據(jù)表示，2016年熱泵產(chǎn)品在采暖市場的增速將近600%，而2017年預(yù)測的增長率也超過了100%。而空調(diào)產(chǎn)品和熱泵產(chǎn)品較高的相關(guān)性，使得空調(diào)企業(yè)快速切入采暖行業(yè)具有天然的技術(shù)、渠道和配套等綜合優(yōu)勢，從2016年的品牌競爭形勢來看，家用空調(diào)企業(yè)快速切入這塊領(lǐng)域并實現(xiàn)了領(lǐng)先增長。

第三個缺口填補的來源是海外市場。

空調(diào)出口從2015年12月開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，之后一直保持了良好增長，一直到2017年4月份，出口增長依然保持在兩位數(shù)，而2017冷年從8月到4月出口累計增長是11.68%。這樣優(yōu)異的增長也成為缺口填補的重要力量。分洲別來看，主要的空調(diào)需求區(qū)域北美、亞洲和歐洲都保持了高位增長。

出口表現(xiàn)強勁一方面與全球需求的回暖有關(guān),近期主要出口發(fā)達經(jīng)濟體PMI指數(shù)整體出現(xiàn)改善趨勢，摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)5個月上漲，新訂單指數(shù)大幅走強，指向全球制造業(yè)生產(chǎn)、需求正出現(xiàn)持續(xù)回暖跡象。以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇，在一定程度上帶動了外需的改善。

另一方面也與2015年下半年至今人民幣有效匯率的顯著貶值有關(guān)。匯率貶值對出口競爭優(yōu)勢的修復(fù)去年已經(jīng)有所體現(xiàn)，出口經(jīng)理人和出口信心等指數(shù)出現(xiàn)明顯回升。全球范圍內(nèi)的領(lǐng)先指標(biāo)趨勢性改善，這將有助于外需在較長一段時間內(nèi)保持修復(fù)，并將持續(xù)利好出口。而大宗商品價格在2016年的快速反彈也促進了出口訂單的前移。

雖然個別空調(diào)出口區(qū)域在未來仍具有一定的不確定性，而且去年同期的出口量也都處在高位，但是巨大利空的跡象倒也沒有出現(xiàn)，現(xiàn)在只是對海外市場能夠填補缺口的大小抱有一定的擔(dān)憂。

綜上所述，我們認(rèn)為企業(yè)空調(diào)主動補庫存已經(jīng)處于末期，庫存投資消失造成的需求缺口需要填補，下半年空調(diào)行業(yè)國內(nèi)外的終端需求尚存變數(shù)，延伸產(chǎn)品的增長雖然很好，但是規(guī)模仍然相對較小，能否完全彌補這個缺口還存在一定難度，所幸的是現(xiàn)在企業(yè)設(shè)備投資需求開始增加，海爾要在武漢和合肥增加1500萬臺空調(diào)產(chǎn)能，而奧克斯也著手在寧波擴能600萬臺，上游配套的壓縮機企業(yè)也有新增設(shè)備產(chǎn)能投資的需求，這些也可以彌補需求缺口，這就是所謂的“空中加油”。

主動補庫結(jié)束之后，空調(diào)行業(yè)能否從“炎炎夏日”尋找到春天的足跡?希望那個春天亦在眼前。