萬能險半年抽水57% 39家公司規(guī)模保費退步

• 2017年8月25日 LiuYang來源：投資時報 211 5
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2016年下半年尤其是四季度以來，中國保監(jiān)會對萬能險的監(jiān)管明顯收緊，由此導致一大批公司的保費收入在2017年上半年出現(xiàn)“斷崖式”下降，并導致險企利潤大受影響。

　

? 　過去兩三年間，在中國諸多保險產品中萬能險無疑是最炙手可熱的寵兒。一方面，中小險企的原保險保費本不占優(yōu)勢，萬能險無疑是其規(guī)?！俺嚒钡奈ㄒ焕?。而另一方面，險資在資本市場上摧枯拉朽式的投資也需要足夠的“糧草”，萬能險正是重要的籌碼。

　　然而，所謂“一支穿云箭，千軍萬馬來相見”的情形，在2016年下半年發(fā)生了戲劇性變化。隨著萬能險規(guī)模的急劇膨脹，風險逐漸積聚—不僅是“短錢長配”導致期限錯配從而增加資產負債不匹配風險和流動性風險，與此同時“寶能系”等險資大鱷對上市公司股權的狙擊也引發(fā)了廣泛的爭議。

　　2016年下半年尤其是四季度以來，中國保監(jiān)會對萬能險的監(jiān)管明顯收緊，由此導致一大批公司的保費收入在2017年上半年出現(xiàn)“斷崖式”下降，并導致險企利潤大受影響。

　　夢碎時分終于到來。

　　根據中國保監(jiān)會最新公布的2017年1-6月壽險公司保費收入數據，標點財經研究院聯(lián)合《投資時報》日前對各壽險公司上半年的保費收入進行了排名和分析。

　　總體上看，期內壽險公司規(guī)模保費為2.15萬億元，同比下降了5.77%。其中原保險保費收入1.79萬億元，同比增長25.98%;保戶投資款新增交費(主要為萬能險)3482.89億元，同比大降57.02%，在規(guī)模保費中的占比則由2016年上半年的35.5%下滑至今年上半年的16.19%;投連險獨立賬戶新增交費164.69億元，同比降幅接近七成。

　　規(guī)模保費排名前十的公司包括國壽股份、平安壽、安邦人壽、太保壽、華夏人壽、泰康、人保壽險、富德生命人壽、太平人壽和新華保險(64.330, 3.21, 5.25%)。其中，平安壽和太保壽出現(xiàn)30%以上的增長，而富德生命人壽同比下降超過三成，安邦人壽、華夏人壽也下降15%以上。

　　規(guī)模保費的下降主要是受到萬能險和投連險的拖累，事實上大多數公司的原保險保費已呈現(xiàn)出增長趨勢。不過仍有21家公司的原保險保費收入不及去年同期，其中中法人壽、國聯(lián)人壽、渤海人壽和建信人壽同比下降更超過五成。

　　5公司規(guī)模保費超千億

　　壽險公司的保費收入分為三部分，包括原保險保費收入、保戶投資款新增交費、投連險獨立賬戶新增交費。其中，原保險保費收入指保險企業(yè)確認的原保險合同保費收入;保戶投資款新增交費為經過保險混合合同分拆、重大保險風險測試后(投連險除外)，未確定為保險合同的部分，為本年度投保人交費增加金額，以萬能險為主;而投連險獨立賬戶新增交費則是投連險經過保險混合合同分拆、重大保險風險測試后，未確定為保險合同的部分，為本年度投保人交費增加金額。上述三項合計，業(yè)內俗稱 “規(guī)模保費”。

　　根據保監(jiān)會發(fā)布的數據統(tǒng)計，82家壽險公司中，上半年規(guī)模保費超過千億元的共有5家，而去年上半年的數量為6家。這5家位于第一梯隊的壽險公司分別是國壽股份、平安壽、安邦人壽、太保壽和華夏人壽，分別居行業(yè)第1-5位。其中，行業(yè)“老大”國壽股份以3982.68億元遙遙領先。前十位的壽險公司還包括泰康、人保壽險、富德生命人壽、太平人壽和新華保險，上半年規(guī)模保費均超過600億元。此外，天安人壽的規(guī)模保費也超過了500億元。這11家公司的規(guī)模保費合計達到1.58萬億元，在行業(yè)中的占比達73%。

　　上半年規(guī)模保費不足10億元的公司有19家，包括中法人壽、復星保德信、中韓人壽、匯豐人壽等。

　　中法人壽保費大降99.72%

　　與去年同期相比，壽險公司規(guī)模保費排名發(fā)生了明顯的變化。從前十的格局來看，太保壽、泰康各提升3位，平安壽、人保壽險各提升1位。富德生命人壽下降了3位，安邦人壽、華夏人壽各退居1位。此外，太平人壽由去年上半年的第11位上升2位躋身前十，而和諧健康則由去年的第6位下滑6位，被擠出前十。在壽險“老七家”中(國壽股份、平安壽、太保壽、泰康、人保壽險、太平人壽、新華保險)，除了國壽股份和新華排名保持不變外，其余5家公司的座次整體上移。在所有壽險公司中，名次變動最大的是安邦養(yǎng)老，排名由去年上半年的第33位跌至今年上半年的第58位，“安邦系”旗下3家公司全面滑落已是不爭之實。

　　座次的變動主要是源自各公司規(guī)模保費的變動。74家有可比數據的壽險公司中，規(guī)模保費同比下降的有39家，上升的有35家。

　　在排名前十的公司中，平安壽和太保壽的規(guī)模保費均有30%以上的增長，增幅分別為31.52%、31.40%。太平人壽的增幅也相對較大，達到29.48%。泰康的增幅則接近20%，為19.77%。有4家公司的規(guī)模保費較去年同期下降，其中富德生命人壽降幅最大，達到30.94%;華夏人壽、安邦人壽和新華保險的降幅也均超過10%，分別為18.15%、16.1%和12.47%。

　　從全樣本來看，規(guī)模保費下降幅度最大的是中法人壽，由2016年上半年的6354.21萬元降至今年上半年的18.06萬元，降幅高達99.72%。標點財經研究員仔細分析后發(fā)現(xiàn)，與去年同期相比，中法人壽今年上半年萬能險保費收入降為零，原保險保費收入也驟減99.66%。2016年9月末以來，由于公司償付能力不足，中法人壽已暫停新業(yè)務開展。二季度償付能力報告顯示，季度末其核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為-1843.06%，上半年凈利潤為-4140.28萬元。據悉中法人壽一直迫切需要增資擴股，其8月14日發(fā)布公告顯示，公司擬新增注冊資本13億元，現(xiàn)有股東鴻商產業(yè)控股集團有限公司、北京人濟九鼎資產管理有限公司將參與此次增資，法國國家人壽保險公司不參與此次增資，并擬新增廣西長久汽車投資有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司參與本次定向認購。

　　規(guī)模保費下降幅度超過八成的還有安邦養(yǎng)老，由去年上半年的100.28億元降至今年上半年的15.01億元，降幅達85.03%。盡管其原保險保費收入由10.98萬元激增至7.64億元，但保戶投資款新增交費卻大幅下降92.65%。而同屬安邦旗下的和諧健康規(guī)模保費也縮水嚴重，降幅達到65.05%，其中保戶投資款新增交費大降96.65%，原保險保費也下降了46.7%。

　　此外，中華人壽和弘康人壽的規(guī)模保費降幅也均超過七成，分別為78.18%、73.41%。

　　有8家公司的規(guī)模保費同比增長超過50%。其中平安健康增長了228.38%，太保安聯(lián)健康、陸家嘴(24.340, 0.04, 0.16%)(600663，股吧)國泰分別增長198.23%、175.37%。而君龍人壽、中融人壽、交銀康聯(lián)、德華安顧和恒安標準的增幅則均在50%-100%之間。

　　中融人壽原保險暴增萬倍

　　隨著業(yè)務結構持續(xù)調整優(yōu)化，壽險行業(yè)將逐漸回歸保障本源。萬能險和投連險規(guī)模驟降，原保險保費收入再次成為壽險公司擴張規(guī)模的“武器”。

　　從上半年的數據來看，74家具可比數據的壽險公司中，原保險保費收入同比增加的有53家，其中16家增長幅度超過100%。增幅最大的是中融人壽，由23.22萬元增長至28.71億元，大幅增長近12360多倍。在此基礎上，盡管其保戶投資款新增交費下降近42%，但規(guī)模保費仍有八成的增長。究其原因，主要是因為公司去年同期原保險保費收入急劇下降，業(yè)務幾乎陷入停滯。在2016年上半年，中融人壽規(guī)模保費同比縮水77.42%。

　　原保險保費收入增幅排名第二的是安邦養(yǎng)老，同比增長近6960倍。排在第三位的是君康人壽，由28.59億元上升至181.68億元，同比增幅達535.55%。原保險保費收入增幅超過3倍的壽險公司還包括恒大人壽、中華人壽、昆侖健康、復星保德信和信泰。

　　有21家公司的原保險保費收入出現(xiàn)下降。降幅超過五成的有4家，分別為中法人壽、國聯(lián)人壽、渤海人壽和建信人壽。降幅在四成以上的還有4家，包括和諧健康、上海人壽、長城以及華匯人壽

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