外媒：人民幣發(fā)出對(duì)美元石油體系第一擊 美元霸權(quán)地位即將崩潰

• 2017年12月26日 YaoEnHua來(lái)源：國(guó)際石油網(wǎng) 809 49
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  2018-2023年橡膠冷粘劑市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測(cè)報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

美元在全球金融體系中的霸權(quán)地位不可能永遠(yuǎn)巍然不動(dòng)。像任何事情一樣，總有結(jié)束的時(shí)候。

美元在全球金融體系中的霸權(quán)地位不可能永遠(yuǎn)巍然不動(dòng)。像任何事情一樣，總有結(jié)束的時(shí)候。

唯一的問(wèn)題，正如對(duì)沖基金分析機(jī)構(gòu)MacroVoices的對(duì)沖基金經(jīng)理埃里克-湯森德(Erik Townsend)所言，我們是處在游戲的下半場(chǎng)——美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的格局還將再維持一百年，還是已經(jīng)接近游戲終局——一切都將分崩離析，或者是介于前述兩種情況之間?

在采訪(fǎng)Alhambra Partners首席信息官杰夫瑞-斯奈德(Jeffrey Snider)、Forest for the Trees創(chuàng)始人盧克-格羅蒙(Luke Gromen)、和Morgan Creek創(chuàng)始人兼基金管理人馬克-尤思科(Mark Yusko)的過(guò)程中，埃里克-湯森德就該問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)探討。

對(duì)許多人來(lái)說(shuō)，美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位走向衰落是難以想象的事件，但針對(duì)石油美元體系的第一擊已經(jīng)發(fā)出：委內(nèi)瑞拉拒絕使用美元交易石油，已經(jīng)向世界表明，取代石油美元體系的替代方案確有可能存在。此外，拉丁美洲經(jīng)開(kāi)始公布以人民幣計(jì)價(jià)的原油價(jià)格指數(shù)。我們也重點(diǎn)報(bào)道了俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和伊朗三國(guó)因受到美國(guó)財(cái)政部制裁難以積累美元儲(chǔ)備，正在考慮推出以石油做后盾的加密貨幣。

埃里克-湯森德的采訪(fǎng)先從盧克-格羅蒙開(kāi)始。他指出，違反常識(shí)的是，美元從2014年第三季度開(kāi)始快速升值，恰好對(duì)應(yīng)美元在全球貿(mào)易結(jié)算額中占比下滑時(shí)期。盧克-格羅蒙預(yù)測(cè)，這種趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)使美元受益，直到法力失效的那天。

Forest for the Trees創(chuàng)始人盧克-格羅蒙表示，“我可能會(huì)說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入游戲的后半段了，應(yīng)該是后三分之一吧，也許是第八局。我這么說(shuō)的原因是考慮到歐洲美元(與美國(guó)國(guó)內(nèi)流通的美元是同質(zhì)的，具有相同的流動(dòng)性和購(gòu)買(mǎi)力，所不同的是，歐洲美元不由美國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，不受美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束。它存放在美國(guó)境外的各國(guó)銀行、主要是歐洲和美國(guó)銀行歐洲分行的美元存款，或是從這些銀行借到的美元貸款)體系的結(jié)構(gòu)。

早期，如果任何國(guó)家或主要政黨因?yàn)槿魏卧蛳胍艞壥褂妹涝?，這種脫離美元的做法都將推動(dòng)美元走強(qiáng)，相當(dāng)具有諷刺意味。因此，滑稽的地方在于，在全球貿(mào)易中加速拋棄美元，從長(zhǎng)期來(lái)看，是不利于美元地位的行為，但短期內(nèi)卻可以讓美元欣欣向榮。

因此當(dāng)我們回顧過(guò)去，會(huì)認(rèn)為從2014年第三季度開(kāi)始，你開(kāi)始注意到在國(guó)際貿(mào)易中以美元進(jìn)行交易的比例顯著降低，尤其是以中俄兩國(guó)為中心的能源貿(mào)易。所以，我們認(rèn)為情況從2014年第三季度開(kāi)始快速發(fā)展，就像已經(jīng)提到的，拋棄美元的過(guò)程，或者說(shuō)美元在貿(mào)易結(jié)算額中占比份額的流失，都是對(duì)美元的重大利好，直到魔力失效的那天?！?/p>

然而，盧克-格羅蒙認(rèn)為，當(dāng)2016年第三季度美元在貿(mào)易結(jié)算額中的占比份額開(kāi)始迅速下降時(shí)，情況發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。此時(shí)，美元從2014到2015年間積累的升值空間已經(jīng)得到一定程度的釋放。而且，盧克-格羅蒙猜測(cè)美元將貶值，因?yàn)橘H值才符合美國(guó)的國(guó)家安全利益。

盧克-格羅蒙說(shuō)，“而魔力失效的電影劇本已經(jīng)從2016年第三季度開(kāi)始上演了一年有余。這么說(shuō)的原因是因?yàn)閺?014年第三季度到2016年第三季度期間，美元不斷上漲，倫敦銀行同業(yè)拆借利率(Libor)不斷上升，而傳統(tǒng)美元走強(qiáng)周期也同時(shí)出現(xiàn)。

但對(duì)如今市場(chǎng)上國(guó)際貿(mào)易的近乎全體參與者而言，事情變得不那么傳統(tǒng)的地方在于，從2016年第三季度開(kāi)始的美元上漲、倫敦銀行同業(yè)拆借利率上漲，導(dǎo)致美國(guó)稅收的年年下降，由此美國(guó)財(cái)政赤字相對(duì)于GDP的比例增加。而這些竟然是在重大危機(jī)之前就出現(xiàn)的情況。這是第一次，新興重大市場(chǎng)危機(jī)出現(xiàn)前美國(guó)的稅收收入呈下降態(tài)勢(shì)，在后布雷頓森林體系時(shí)期的美元緊縮周期。

因此，當(dāng)你把上述情況和美國(guó)的現(xiàn)實(shí)需要結(jié)合考慮，也即——在美元資產(chǎn)無(wú)限升值的背景下為了保證稅收收入增加，哪種才會(huì)成為保證美元主導(dǎo)的金融體系所必要的有力措施;就會(huì)發(fā)現(xiàn)從2016年第三季度開(kāi)始，我們開(kāi)始進(jìn)入游戲的后半段。不僅外國(guó)債權(quán)人因?yàn)橐恍┰蛳胍趪?guó)際貿(mào)易中擺脫美元，而且美元走軟也開(kāi)始成為美國(guó)政府關(guān)于國(guó)家安全的考量。

接著，埃里克-湯森德采訪(fǎng)了Alhambra investments的首席信息官杰夫瑞-斯奈德。他解釋了在每一次緊縮期間，歐洲美元體系是如何傷害新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，并最終削弱全球金融體系的過(guò)程。

杰夫瑞-斯奈德解釋道，從2014年到2016年的上一次緊縮周期，對(duì)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的影響尤其顯著，特別是對(duì)于巴西、俄羅斯和中國(guó)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。許多新興市場(chǎng)國(guó)家以及這些國(guó)家的公司，形成的以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)，在美元升值時(shí)支付成本變得更高。但是，至少就目前而言，杰夫瑞-斯奈德希望這個(gè)體系能維持下去——原因無(wú)他，只是因?yàn)槟壳皼](méi)有足以取代該體系的替代方案。

杰夫瑞-斯奈德表示，“我的看法是，美元體系——美元對(duì)全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的貨幣供應(yīng)——將是一個(gè)持續(xù)性問(wèn)題。但不是直線(xiàn)型的問(wèn)題，不像直線(xiàn)性的衰落，不可能用一條直線(xiàn)描畫(huà)2007年到2013年間的走勢(shì)。相反，更多展現(xiàn)出間歇性模式，會(huì)存在交替時(shí)期，有時(shí)收緊，有時(shí)相對(duì)放松。但是，當(dāng)我們經(jīng)歷每一個(gè)周期后，貨幣體系會(huì)因此變得更糟。因此，2014年到2016年的最近一次緊縮期，情況也越發(fā)嚴(yán)重，尤其是巴西、俄羅斯、中國(guó)，金磚國(guó)家等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)槟鞘窍到y(tǒng)功能紊亂的集中爆發(fā)地。更多的外匯，更多地流入全球金融體系下的亞洲部分。

從2007年開(kāi)始，就往這個(gè)方向發(fā)展了。所以從我的角度來(lái)看，除了目前的金融體系繼續(xù)走向弱勢(shì)，其他并沒(méi)有真正改變。我認(rèn)為現(xiàn)在的情況是，我們正在等待下一次緊縮周期的到來(lái)。大量的證據(jù)表明，全球金融體系持續(xù)衰落，尤其表現(xiàn)在中國(guó)和其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體上。因此，這并不意味著美元前景明朗。我認(rèn)為那是我想定義的問(wèn)題之一：美元的上漲實(shí)質(zhì)是什么?不是因?yàn)槊涝獜?qiáng)勢(shì)。我的立場(chǎng)絕非大多數(shù)人所抱持的美元走強(qiáng)是因?yàn)槊绹?guó)在經(jīng)濟(jì)、金融和其他方面實(shí)力的增強(qiáng)。我認(rèn)為情況并非如此。因此，如果我們談?wù)撨@些時(shí)，考慮到歐洲美元體系和它的持續(xù)衰落，就知道美元前景堪憂(yōu)。但我認(rèn)為美元將繼續(xù)升值，至少在接下來(lái)的短時(shí)間內(nèi)是這樣。因?yàn)樘孤实卣f(shuō)，暫時(shí)沒(méi)有什么可以取代美元的地位。所以我們還是困于美元主導(dǎo)的金融體系。”

訪(fǎng)談繼續(xù)。雖然Morgan Creek創(chuàng)始人兼基金管理人馬克-尤思科不愿預(yù)計(jì)美元貨幣統(tǒng)治地位的結(jié)束時(shí)期，但他就美元和英鎊作了有趣的類(lèi)比。美元以前，英鎊曾充當(dāng)全球儲(chǔ)備貨幣的角色。

馬克-尤思科表示，“你知道，關(guān)于世界儲(chǔ)備貨幣的有趣之處在于，歷史上曾出現(xiàn)過(guò)很多次儲(chǔ)備貨幣。我一直開(kāi)玩笑說(shuō)，美國(guó)人就像Notre Dame足球隊(duì)的球迷，他們的記憶里擁有不曾存在的過(guò)去。Notre Dame的球迷認(rèn)為他們一直都在贏球，但很明顯，并非如此。我就在邁阿密，那真得很可怕。而且你知道，出于某種原因，美國(guó)人認(rèn)為我們一直就擁有世界儲(chǔ)備貨幣地位。顯然不是那樣。布雷頓森林體系始于1944年。有趣的是，這種轉(zhuǎn)換將歷時(shí)很長(zhǎng)時(shí)間。日不落帝國(guó)的輝煌延續(xù)了70年，他們掌握著世界儲(chǔ)備貨幣，他們擁有最強(qiáng)的海軍。但在1913年，他們?nèi)肭置浪鞑贿_(dá)米亞，引發(fā)了巨額債務(wù)，英鎊貶值，美元地位上升。

31年后，我們擁有了世界儲(chǔ)備貨幣地位。到了2013年，我們(巧合的是)也入侵了美索不達(dá)米亞，招致一堆債務(wù)，美元價(jià)值崩潰，人民幣地位上升。這樣的轉(zhuǎn)換還沒(méi)完全實(shí)現(xiàn)，但我認(rèn)為正在發(fā)生。環(huán)顧世界，我認(rèn)為很明顯，中國(guó)是有計(jì)劃的。過(guò)去50年里，他們對(duì)外宣稱(chēng)的目標(biāo)是和平崛起?！?/p>

這聽(tīng)起來(lái)難道不詩(shī)意嗎?那是美麗的，是非對(duì)抗性的。

最終馬克-尤思科認(rèn)為，人民幣將在2050年之前取代美元成為世界儲(chǔ)備貨幣。他預(yù)計(jì)中國(guó)將會(huì)成為全球主導(dǎo)力量。

這與當(dāng)前的共識(shí)形成了鮮明的對(duì)比。普遍認(rèn)為，美元之后不會(huì)再出現(xiàn)單一主導(dǎo)貨幣，但會(huì)出現(xiàn)幾種不同影響范圍的國(guó)際貨幣。

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