阿根廷瘋狂加息震驚全球 基準利率提高到40%

• 2018年5月7日 FanTianQing來源：新浪網(wǎng) 931 58
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在剛剛過去的一個多星期中，阿根廷央行連續(xù)加息三次，將基準利率提高到40%，以此支撐對美元比價呈一瀉千里之勢的本國貨幣比索。

阿根廷瘋狂加息震驚全球，八天之內連續(xù)加息3次，將基準利率提高到40%。

在剛剛過去的一個多星期中，阿根廷央行連續(xù)加息三次，將基準利率提高到40%，以此支撐對美元比價呈一瀉千里之勢的本國貨幣比索。在阿根廷央行于當?shù)貢r間4日第三次按下加息按鈕后，外匯市場上比索獲得喘息之機，暫時扭轉了近一個月重挫逾一成的被動局面。

瘋狂加息震驚全球

八天之內連續(xù)加息3次，阿根廷央行破釜沉舟的做法令全球側目。

今年以來，阿根廷比索一直承受貶值壓力，在美元走強的大背景下，比索對美元的比價累計跌幅達到了15%以上。為了支撐比索，阿根廷央行在4月27日打響了保衛(wèi)比索的第一槍。當天，阿根廷央行宣布加息300基點，將基準利率由此前的27.25%升至30.25%。因效果不彰，5月3日阿根廷央行再次加息300基點。此時，基準利率水平已經(jīng)到達33.25%。阿根廷央行試圖扭轉比索在外匯市場上的頹勢，但比索對美元比價的跌幅達到了7.83%。在債券市場上，阿根廷世紀債券價格也創(chuàng)歷史新低，收益率則漲至8.199%，而2017年6月份拍賣時的得標利率為7.125%。到了5月4日，阿根廷央行火力全開，直接將基準利率調升到40%。

為了配合央行行動，穩(wěn)定投資者和國內居民的情緒，阿根廷政府也采取了行動。阿根廷財長尼古拉斯·杜霍夫內表示，阿根廷政府將降低今年的財政赤字目標，由占國內生產(chǎn)總值的3.2%降到2.7%。

比索在外匯市場終于站住陣腳，由此前22比索兌1美元下方逐漸回升，漲幅達5.12%，以21.88比索兌1美元報收。但與一周之前比較，比索仍然下挫6.12%。

據(jù)外媒報道，國際評級機構惠譽確認，阿根廷長期外幣發(fā)行人違約評等（IDR）為“B”，評等展望則由正面下調至穩(wěn)定。

敲響債務危機警鐘

今年以來表現(xiàn)最糟的阿根廷比索再次開啟暴跌模式，是由多重因素造成的。

過去一周，美國聯(lián)邦儲備委員會舉行議息會議，雖然決定維持當前利率政策不變，但市場上6月份繼續(xù)加息的預期愈發(fā)強烈，且年內加息次數(shù)可能由過去預估的3次增加為4次，這一消息繼續(xù)推升美元，令新興市場的貨幣普遍承壓。截至4日，美元指數(shù)?已經(jīng)升至92.584，觸及4個月來高點。

從中長期看，美聯(lián)儲進入加息周期后對新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟的負面影響不容忽視。對拉美國家來說，它們在國際金融市場的融資成本將不斷提高。外資可能會加快從部分拉美國家撤離的速度。為避免外資驟然大量流失，部分拉美國家選擇跟隨美聯(lián)儲加息的節(jié)奏，如墨西哥中央銀行將基準利率從7%增加到7.25%。但持續(xù)加息造成的融資和生產(chǎn)成本上升，對地區(qū)經(jīng)濟的負面影響不容低估。

美國媒體稱，美元強勢反彈，震撼新興市場，導致近年來投資者為尋求更高回報而爭相投資的股票、債券和貨幣價格紛紛大跌。實際上，除了比索，土耳其里拉過去一個月對美元的比價也下挫了5.3%，堪稱難兄難弟。據(jù)國際金融協(xié)會估算，新興市場2017年持有美元債券達到創(chuàng)紀錄的6.3萬億美元，而土耳其和阿根廷都屬于最容易因美元升值而受到?jīng)_擊的國家，兩國持有的美元債務分別約為3570億美元和2310億美元。此外，衡量股票表現(xiàn)的明晟新興市場指數(shù)下跌了1.5%，摩根大通一個追蹤新興市場以本幣發(fā)行國債的指數(shù)在最近一個月中也下挫了3.6%。

作為全球債市風向標的美國十年期國債收益率，近期突破3%這一重要心理關口，也對比索暴跌產(chǎn)生了推波助瀾的作用。有分析指出，一旦十年期美債收益率繼續(xù)保持上升趨勢，將逐漸抬升全球政府、企業(yè)及普通居民的融資成本，債務風險敞口勢必擴大，從長期看對世界經(jīng)濟增長將產(chǎn)生抑制作用。還有分析指出，美債收益率持續(xù)走高與美聯(lián)儲加息相互促進，將誘發(fā)部分國際資本回流美國，對國際“熱錢”依賴度較高的新興經(jīng)濟體將面臨短期內大量資本外流的沖擊，匯率風險上升。

從全球范圍來看，阿根廷比索狂跌也給全球特別是新興經(jīng)濟體敲響了債務警鐘。國際貨幣基金組織近年來多次警告，應對全球公共和私人債務膨脹局面要保持警惕。統(tǒng)計顯示，2016年全球公共和私人債務總規(guī)模已達創(chuàng)紀錄的164萬億美元，比國際金融危機爆發(fā)前的2007年高出40%，相當于全球GDP的225%。高債務使得政府、企業(yè)和家庭面對金融突然緊縮時更脆弱，會導致市場下跌，加速新興經(jīng)濟體資本外逃，加重市場對債務可持續(xù)性的擔憂，損害經(jīng)濟活動。

對阿根廷來說，債務危機的陰影揮之不去。在歷史上，阿根廷遭遇過三次嚴重的債務危機。第一次是在19世紀末，第二次是在20世紀80年代，兩次危機都給阿根廷經(jīng)濟帶來巨大創(chuàng)傷，但后者未能吸取教訓。2001年，由于公共債務負擔沉重、匯率機制僵硬、財政赤字高居不下以及經(jīng)濟增長乏力，阿根廷再度爆發(fā)債務危機?！痘蚁！返淖髡呙仔獱枴や卓苏J為，最后這次危機是典型的“灰犀牛”事件，而決策者錯過了預防危機發(fā)生的最佳機會。

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