央行今日重啟逆回購操作 完全對沖當日到期量

• 2018年7月12日 ZhouXun來源：Wind資訊 630 36
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  2018-2024年直銷銀行行業(yè)風險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告

  風險投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風險收益。全球風險資本市場已進入新一輪快速...

央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，7月11日不開展公開市場操作。當日有400億元逆回購到期，凈回籠400億元。

周四(7月12日)，央行重啟逆回購操作，進行300億元7天期逆回購操作，結(jié)束連續(xù)5日暫停操作，當日有300億元逆回購到期，完全對沖當日到期量。

央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，7月11日不開展公開市場操作。當日有400億元逆回購到期，凈回籠400億元。

本周前三日央行均未開展公開市場操作，凈回籠700億元，因目前銀行體系流動性總量處于較高水平。公開市場凈回籠的累積效應(yīng)有所顯現(xiàn)，短期資金利率繼續(xù)反彈。

市場人士表示，得益于央行前瞻性調(diào)控及季末財政支出的支持，市場資金面平穩(wěn)度過半年末關(guān)口，進入7月，季末各類擾動消退，疊加定向降準實施，資金面呈現(xiàn)近一兩年罕見的寬松局面。上周，銀行間市場隔夜回購利率跌破2%，7天期回購利率R007和DR007一度跌至7天期央行逆回購利率以下，都是過去一兩年多來未曾出現(xiàn)過的情況。面對極為寬松的資金面，央行選擇通過存量逆回購到期的方式對流動性進行糾偏。

與上周相比，本周到期的央行流動性工具減少。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有1200億逆回購到期，其中周一至周五分別到期0億、300億、400億、300億、200億;此外周五還有1885億元MLF到期。

中證報援引市場人士指出，降準資金釋放和貨幣政策取向微調(diào)，奠定了今后一段時間市場資金面穩(wěn)定偏松的大格局，但7月資金面不是完全無隱憂。7月資金面最大的不確定性來自月中繳稅。我國財政收支的季節(jié)性特征比較明顯，一般年初季初財政收入增加較快，季末年末支出力度較大。6月是財政支出大月，7月則是傳統(tǒng)的稅收大月。按照今年納稅申報安排，7月份納稅申報截止日期為16日，16日及前后兩三日將是稅期對流動性擾動最大的時期。

市場預(yù)期，本周前半周央行公開市場操作大概率繼續(xù)暫停，后半周或適時重啟操作，而在逆回購與MLF之間，央行可能以續(xù)作到期MLF替換逆回購操作，全周公開市場操作可能呈現(xiàn)小額凈回籠。

央行金融研究所所長孫國峰稱，今年以來，央行堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策，前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)，管好貨幣供給總閘門。穩(wěn)健中性的貨幣政策是一種“不緊不松”的中性態(tài)勢。今年以來的貨幣政策操作并非放水，也非全面放松，貨幣政策的穩(wěn)健中性取向并未改變，不宜根據(jù)表面現(xiàn)象就簡單地認為降準就是放水。

海通證券稱，短期內(nèi)貨幣市場利率已經(jīng)降至極低位置，但在經(jīng)濟下行壓力加大、信用風險發(fā)酵、貿(mào)易戰(zhàn)陰云的背景下，央行貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向中性偏松，貨幣市場利率上行幅度有限，流動性有望保持合理充裕。

天風固收表示，7月資金面除了定降外，也存在逆回購到期量較大、繳稅量超預(yù)期、外占存在不確定性等，這導(dǎo)致了7月資金面可能并非一片坦途。但在央行“保持流動性合理充?！钡娜∠蛳拢蟾怕寿Y金面可保持相對平衡。相較于以拆借回購為主的短期資金面，更可以期待的是以同業(yè)存單利率為代表的中期限資金利率水平相對回落。

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