印度股市10年大漲400% 但牛市根基并非固若金湯

• 2018年8月14日 ZhangHongYuan來源：時代周報 278 10
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自2008年金融危機以來，印度經(jīng)歷了一輪長達10年的牛市。

外國資本的“避風港”

印度股市的投資力量主要集中于外國機構投資者、本國銀行、共同基金、保險公司等，個人投資者所占比例小。由于文化因素以及貧富差距大，印度國民投資意識并不強，直到近年來才不斷有本地人進入股市想要分得一杯羹。而印度股市的海外投資者可是早已掙得盆滿缽滿。

印度又被稱為外國股票投資者相對安全的“避風港”。據(jù)券商中國統(tǒng)計顯示，海外買家占印度股市份額約為25%。近一年來，截至7月26日，54只投資印度股市的相關海外基金有39只都獲得盈利，占比達72.22%。法巴百利達金磚四國基金C的收益高達21.84%，排名第一，施羅德金磚四國基金A1的兩只基金的收益分別為16.9%和16.36%，上述三只基金均跑贏印度近一年股指平均漲幅。

中國社會科學院亞太研究所印度經(jīng)濟副研究員劉曉雪表示，印度股市為了吸引外國機構投資者做了大量工作，包括印度股市按國際標準建立，允許資本進出自由，做空機制完善等。印度股市的不斷上漲也表明全球?qū)ζ鋸妱沤?jīng)濟的信心。

牛市根基并非固若金湯

雖然印度股市目前在不斷刷新著最好成績，但在全球經(jīng)濟不確定因素加劇、其國內(nèi)銀行治理不善、欺詐風險增高等因素影響下，牛市的根基也并不是固若金湯。

目前，美聯(lián)儲持續(xù)加息，美元走強，美債收益率走高，造成資本回流美國，全球流動性緊張，新興市場國家中阿根廷、印尼、土耳其等均受到不同程度的沖擊，印度也未能幸免于難，印度經(jīng)濟資本外流壓力增大，同時印度盧比持續(xù)貶值，盧比已成為2018年以來表現(xiàn)最差的亞洲貨幣。盧比兌美元匯率今年以來已累計下跌近7%，且目前仍徘徊于歷史低位。

同時，由于印度對海外原油依存度高，原油價格的快速上漲使該國貿(mào)易赤字有加速惡化的隱患。據(jù)美國《福布斯》雜志7月30日報道，2018年4月–6月，油價上漲導致印度整體原油進口賬單成本暴增51%，較2017年同期的188億美元攀升至283億美元，這些導致印度財政赤字的惡化，負債累累。目前，印度的債務利息已經(jīng)超過了GDP的30%，是其飛速發(fā)展經(jīng)濟的一個隱患。

其次，欺詐風險和銀行治理不善也越來越成為外國投資者擔憂印度市場的主要因素。今年1月，總部位于美國的風險管理公司Kroll發(fā)表《2017/2018年度全球反欺詐及風險報告》稱，自去年以來，印度的欺詐行為大幅增加，欺詐以及網(wǎng)絡安全風險處于歷史最高水平。調(diào)查中，多達89%的受訪者表示他們在2017年遇到過欺詐事件。

此外，該報告還指出，印度為股票被盜的幾率最高的幾個國家之一，40%的受訪者稱他們曾遭遇過此類欺詐，讓不少投資者對自己賬戶上的股票提心吊膽。印度國有銀行也一直受欺詐困擾。2月15日，印度史上最大銀行欺詐案曝光。印度第二大國有銀行旁遮普國家銀行(PNB)宣布，旗下位于孟買的一家分行經(jīng)查遭詐欺17.7億美元，這成為印度歷史上規(guī)模最大的貸款詐騙案。

雖然有這樣或者那樣的問題，不少投資者對印度股市的未來仍然抱有信心，印度股市仍在續(xù)寫“神話”，站在門外觀望還是投身博一把，都將是一個困難的決定。

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