變數(shù)二：宣亞能否順利完成收購？

　　事件的另一主角宣亞國際的心思恐怕比映客更難揣摩。宣亞國際剛剛在2月15日登陸A股市場，截至目前，上市時間還不足三個月。若從交易時間來看，從宣亞國際上市到停牌，期間共交易了37個交易日。在上市之后如此短的時間內(nèi)便閃電停牌進行重組，讓很多投資者感到意外。

　　宣亞國際主營業(yè)務(wù)為整合營銷傳播服務(wù)，具體包括常年顧問服務(wù)、項目服務(wù)兩類。公司2月28日公布的2016年業(yè)績快報顯示，宣亞國際2016年度營業(yè)收入較上年同期增加7954.12萬元，增長20.36%。對于增長的原因，宣亞國際表示為是業(yè)務(wù)擴大，項目收入增加的影響。從營業(yè)利潤來看，宣亞國際實現(xiàn)的數(shù)額較上年同期增加1678.39萬元，增長25.96%。當然，宣亞收購映客的想法并非空穴來風。今年3月29日，宣亞國際與映客運營公司北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司就共同出資設(shè)立合資公司，著力開發(fā)適合于直播平臺的各類廣告業(yè)務(wù)模式，并對接各類潛在廣告主，進行商業(yè)化推廣運營等事宜達成戰(zhàn)略合作協(xié)議。目前合資公司的具體出資方式、 出資額度尚未確定。

　　4月19日，宣亞國際召開董事會通過了《關(guān)于修改公司經(jīng)營范圍的議案》，將經(jīng)營范圍由“企業(yè)管理、營銷策劃;經(jīng) 濟貿(mào)易咨詢;承辦展示活動;設(shè)計、制作廣告；廣告信息咨詢”修改為:“企業(yè)管理、營銷策劃;經(jīng)濟貿(mào)易咨詢；承辦展示活動；設(shè)計、制作、代理、 發(fā)布廣告;廣告信息咨詢”。也就是增加了“代理、發(fā)布廣告”兩項與廣告相關(guān)的經(jīng)營內(nèi)容。映客創(chuàng)始人奉佑生在去年曾表示，決定在廣告業(yè)務(wù)方面發(fā)力，通過植入廣告來力挽狂瀾。奉佑生分析，“直播平臺免費觀看并根據(jù)意愿打賞的模式其實是個初級形態(tài)，現(xiàn)在的電視廣告的市場份額有1000多億，但映客的直播廣告才剛剛開始?！钡晨团c宣亞“業(yè)務(wù)協(xié)同”的概念難免有些牽強，畢竟宣亞在外界眼中是一家“公關(guān)公司”。

　　根據(jù)公開信息，宣亞公司客戶主要分布在汽車、互聯(lián)網(wǎng)及信息技術(shù)、快速消費品、制造業(yè)等行業(yè),尤其集中于汽車行業(yè),2013年、2014年、2015年和2016年1-6月,公司來源于汽車行業(yè)的收入占公司當期營業(yè)收入的比重分別為48.37%、55.39%、65.22%和69.93%。

　　變數(shù)三：監(jiān)管門檻

　　證監(jiān)會的審核監(jiān)管也將是宣亞映客重組的巨大變數(shù)。在宣亞國際與映客資產(chǎn)重組的消息出來之前，曾有消息稱，過去半年內(nèi)，宣亞國際與映客一直在進行“借殼”或“類借殼”方式尋求上市的談判。借殼的可能性似乎并不大。投行人士向騰訊科技透露，早在去年監(jiān)管部門就小范圍約見了部分券商，就A股市場借殼重組和炒殼相關(guān)事宜進行溝通，近段時間對于借殼和“類借殼”的方案也絲毫沒有放松。此次交易公告中提到，“本次交易方式初步確定為公司全部采用現(xiàn)金的方式購買標的公司的股權(quán)”，財務(wù)人士告訴騰訊科技，這是方便通過證監(jiān)會批準的最佳方法。

　　“去年以來，隨著監(jiān)管的趨嚴，尤其是6月17日新版《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(征求意見稿)發(fā)布后，選擇全現(xiàn)金收購的案例開始加速出現(xiàn)?！币患胰掏缎腥耸肯蝌v訊科技表示：“一些公司改為現(xiàn)金收購也是無奈的事，因為根據(jù)新規(guī)這些公司的重組未必能夠獲得通過，即使通過耗時也很長。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，非借殼的100%現(xiàn)金支付的并購無需證監(jiān)會審核，部分公司為了盡快完成收購，選擇通過現(xiàn)金收購變相繞開監(jiān)管。”

　　但具體交易細節(jié)，仍待官方進一步披露，包括映客估值、映客的財務(wù)數(shù)據(jù)是否會造成上市公司虧損、交易是否合法等等。一位直播行業(yè)高管告訴騰訊科技，這次重組能否成功，最后關(guān)鍵還是看是否能過證監(jiān)會那一關(guān)。