樂視債務(wù)危機背后 是中國企業(yè)發(fā)展的隱憂

　　具有全球化野心的樂視在去年年底遭遇資金短缺危機，最終從新投資者那里尋求到數(shù)十億美元成功續(xù)命。其中一位新投資者是一位音樂教師。李勝宏(Li Shenghong，音譯)是中國南方的一名音樂教師，他也是樂視手機和電視的粉絲。當樂視在網(wǎng)上銷售投資理財產(chǎn)品時，李先生選擇了購買，盡管樂視對這筆錢的用途言之不詳。“我將剩余下來的薪水進行投資。”李先生表示他也會把零錢投進去，截止到目前他總共向樂視投了約7000美元。

　　面對擴張過快的影響，樂視開始選擇高風險的融資方式，其中包括向中國的影子銀行系統(tǒng)求助，同時以高回報和低風險拉攏小投資者。不斷惡化的財務(wù)狀況迫使樂視不斷進行融資。樂視甚至在公司大廳里擺滿盆栽，阻止找上門來的債權(quán)人在此逗留。

　　穆迪降級

　　經(jīng)濟學家們擔心，中國這些公司在監(jiān)管體系之外借太多錢，等于給中國金融體系埋下潛在的債務(wù)炸彈。5月24日，信貸評估機構(gòu)穆迪下調(diào)中國信貸等級，理由是中國企業(yè)債務(wù)不斷攀升。政府已對此采取行動，領(lǐng)導人也出面要求官員穩(wěn)定國家金融體系。但是可能需要更為激進的舉措才能解決這些債務(wù)問題?！斑@些問題確實存在，但仍然可控。需要政府出手管理。”位于北京的經(jīng)濟研究公司龍洲經(jīng)訊研究負責人亞瑟·克洛布(Arthur Kroeber)說。

　　盡管樂視自身難以對中國金融體系造成威脅，但是可從該公司財務(wù)狀況一窺中國企業(yè)通過不透明方式籌資的范圍和程度，以及這種做法可能給整個金融系統(tǒng)帶來的危害。樂視發(fā)言人稱公司融資舉措符合國家法律，賈躍亭本人則拒絕了CNBC的采訪。

　　視頻網(wǎng)站起家的樂視有時會被外媒冠以“中國的Netflix”之名。如今，樂視業(yè)務(wù)布局囊括智能手機、智能電視、體育直播和金融產(chǎn)品，同時還投資美國電動汽車新秀法拉第未來(Faraday Future)。自去年年初以來，樂視已借債超過21億美元。樂視系的附屬公司開始把目光轉(zhuǎn)向規(guī)模龐大但不甚透明的非正式金融體系。公開的數(shù)據(jù)顯示，樂視通過在線銷售理財產(chǎn)品籌集了約2.15億美元。在中國，這種投資產(chǎn)品會信誓旦旦保證高回報率和有擔保，但相關(guān)信息卻很少對外界披露。樂視在應用中將這些產(chǎn)品描述為“低風險”。

　　前文提到的李先生便購買了樂視的理財產(chǎn)品，產(chǎn)品承諾年收益高達7%。李先生并不擔心這些錢要不回來：“我不關(guān)心這筆錢用到何處。我用樂視電視和樂視手機，我不擔心?！?/p>

　　樂視還通過券商融資，這一渠道同樣透明度堪憂。在此類交易中，借款方抵押股份換取資金。由于這些貸款并不計入正式的銀行系統(tǒng)，其風險難以追蹤。如果公司股價下跌，風險也隨之增加。在中國股市，這種情況時有發(fā)生。最新數(shù)據(jù)顯示，賈躍亭抵押了自己在樂事主要上市公司樂視網(wǎng)97%的股份，以獲得券商貸款。在去年11月，這些貸款總額達到17億美元。

　　監(jiān)管不足

　　去年，樂視還通過出售旗下非上市公司股份或可轉(zhuǎn)債融資里24億美元。由于這些公司并未上市，融資并沒有受到嚴格的監(jiān)管。樂視稱僅向了解風險的機構(gòu)投資者出售股份，但公開記錄顯示，樂視非上市公司的股份最終流到了一些更小的投資者手里。在創(chuàng)業(yè)熱的當下中國，這些人被“盡早投資”的理念吸引。此外賈躍亭也承諾，如果這些公司最終沒能上市，他的投資機構(gòu)也會高價回購這些股份。

　　莫凌美(Mo Lingmei，音譯)買了樂視體育的股份，其他投資者還有約400位。莫女士是一家網(wǎng)絡(luò)衣店的老板，她拿出家里的積蓄和朋友一起向樂視體育投資了30萬美元。樂視體育在去年一共融資12億美元?！斑@是一個沖動的決定?！彼a充說賈躍亭當時非?；?，經(jīng)常出現(xiàn)在電視和其他媒體上。此前莫女士從未有過投資經(jīng)驗。

　　樂視的許多問題開始浮現(xiàn)。上個月，樂視美國宣布裁員325名員工。一些樂視下屬公司已開始準備新一輪的融資工作。4月份，37名小供應商代表要求樂視償還1000萬美元的欠款。代表們在樂視大樓的大廳中坐了一周時間，后來樂視用大型盆栽堆滿大廳變相逐客。樂視子公司易到用車也出現(xiàn)資金鏈斷裂，數(shù)周以來無法提現(xiàn)的司機前往易到辦公室進行抗議。

　　裁員和恢復

　　樂視表示問題正在得到解決。今年1月份，樂視從中國一家房地產(chǎn)開發(fā)商那里獲得22億美元注資。賈躍亭在5月份的投資者會議上承認公司通過裁員和出售資產(chǎn)緩解資金壓力，但也表示這些舉措“將幫助我們的核心業(yè)務(wù)，尤其是非上市業(yè)務(wù)，進入快速恢復期?！辟Z躍亭的表態(tài)讓包括胡業(yè)南(Hu Yenan，音譯)在內(nèi)的眾多投資者安了心。胡業(yè)南專門成立了一家公司，聚集人們的資金投資樂視。胡先生的公司買入了法拉第未來和樂視超級汽車10.8億美元可轉(zhuǎn)債。胡先生稱賈躍亭個人對這筆債務(wù)進行了擔保。

　　“如果沃倫·巴菲特找你借錢，你會借給他嗎？當然會。”胡先生說。