幼教產(chǎn)業(yè)成為資本新寵 教育資產(chǎn)證券化進(jìn)程加速

• 2017年12月5日 FanTianQing來(lái)源：網(wǎng)易新聞 900 56
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  2017-2022年版學(xué)前教育產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報(bào)告

  “產(chǎn)業(yè)園區(qū)”是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進(jìn)外資、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動(dòng)作用，成為城市經(jīng)濟(jì)騰飛的助推器。產(chǎn)業(yè)園區(qū)是...

近期發(fā)生的幼兒園事件，從側(cè)面反映出人民群眾剛性入園需求與學(xué)前教育發(fā)展不平衡、不充分之間存在的矛盾。

幼教產(chǎn)業(yè)成為資本新寵

幼教產(chǎn)業(yè)投資門(mén)檻低，幾百萬(wàn)元即可涉足

一邊是我國(guó)新生兒數(shù)量勐增，一邊是幼師行業(yè)存在較大數(shù)量和質(zhì)量缺口，幼教產(chǎn)業(yè)于是成為一些私募機(jī)構(gòu)、風(fēng)投機(jī)構(gòu)和上市公司的投資和收購(gòu)標(biāo)的，甚至一些幼教品牌開(kāi)始主動(dòng)參與資本市場(chǎng)的“盛宴”。

據(jù)公開(kāi)信息，國(guó)內(nèi)民營(yíng)資本巨頭——中植系已開(kāi)始涉足幼教產(chǎn)業(yè)。北京市一家幼兒園品牌淘樂(lè)思集團(tuán)在官網(wǎng)宣稱，今年1月已與中植資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，未來(lái)3年將圍繞京津冀地區(qū)新開(kāi)設(shè)30家直營(yíng)幼兒園，100家社區(qū)兒童館，同時(shí)啟動(dòng)加盟幼兒園等項(xiàng)目。

一位已在北京、無(wú)錫等地投資幼兒園產(chǎn)業(yè)的私募人士對(duì)記者解釋，幼兒園產(chǎn)業(yè)之所以成為資本熱衷對(duì)象，主要有四方面原因。

首先，自2015年股市波動(dòng)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不理想，面臨一些資產(chǎn)荒難題，而幼教行業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，是典型的抗周期性產(chǎn)業(yè)，不易受經(jīng)濟(jì)周期因素影響，投資利潤(rùn)回報(bào)也很可觀。

其次，隨著二孩政策放開(kāi)，新生兒勐增，條件好的家庭對(duì)幼教的投入并不敏感，使得幼教產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景廣闊。據(jù)券商測(cè)算，2015年家庭幼教消費(fèi)規(guī)模達(dá)3852億元，2020年有望達(dá)到5938億元。

第三，幼兒園產(chǎn)業(yè)屬于輕資產(chǎn)運(yùn)行，不像小學(xué)、中學(xué)等重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，導(dǎo)致幼教產(chǎn)業(yè)投資門(mén)檻很低，大機(jī)構(gòu)投入幾千萬(wàn)元就能輕易控股一些連鎖幼兒園品牌，中小機(jī)構(gòu)投入幾百萬(wàn)元也能涉足。

第四，新修訂施行的《民辦教育促進(jìn)法》，對(duì)民辦學(xué)校實(shí)行非營(yíng)利性學(xué)校和營(yíng)利性學(xué)校分類，明確了教育資產(chǎn)的權(quán)屬關(guān)系，利于教育資產(chǎn)證券化。

制造業(yè)上市公司轉(zhuǎn)型幼教，教育資產(chǎn)證券化進(jìn)程加速

新修訂的《民辦教育促進(jìn)法》歷經(jīng)三審，于2016年11月獲批，今年9月1日開(kāi)始施行。在長(zhǎng)城證券分析師汪毅看來(lái)，《民辦教育促進(jìn)法》重新修訂的一些條款規(guī)定，民辦教育機(jī)構(gòu)也可登記為工商企業(yè)，使得民辦教育機(jī)構(gòu)的營(yíng)利屬性得到了法律的保障，“這也就意味著教育企業(yè)可以在資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO、資產(chǎn)重組等資本運(yùn)作，之前的法律障礙被打破，教育的資產(chǎn)證券化進(jìn)程有望加速?！?/p>

今年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦教育促進(jìn)民辦教育健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，重申對(duì)民辦學(xué)校實(shí)行分類管理。一些省份也相繼出臺(tái)了一些細(xì)則，如今年10月安徽省的實(shí)施細(xì)則中提出，“允許營(yíng)利性民辦學(xué)校以各種方式引入風(fēng)險(xiǎn)投資、戰(zhàn)略投資，發(fā)行專項(xiàng)債券，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范融資?！?/p>

其實(shí)，在相關(guān)法律修訂期間，一些幼教品牌已開(kāi)始通過(guò)資本市場(chǎng)融資。被稱為“幼兒園第一股”的偉才教育，已于2016年8月在新三板掛牌。

偉才教育2017年發(fā)布的半年報(bào)顯示，該公司采用連鎖經(jīng)營(yíng)模式，目前累計(jì)擁有加盟幼兒園 433 家，分布在廣東、湖南、湖北、安徽、四川、江蘇、河南等30多個(gè)省市。伴隨著偉才教育擴(kuò)張計(jì)劃的實(shí)施，加盟幼兒園數(shù)量將大幅增加。

在這種背景下，偉才教育的業(yè)績(jī)也很“亮眼”，2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25681449.70元，較去年同期增長(zhǎng)53.56%；本期毛利率為47.94%，比上年同期增長(zhǎng)了11.71個(gè)百分點(diǎn)。

也有一些上市公司通過(guò)并購(gòu)幼兒園品牌，進(jìn)入幼教領(lǐng)域。如威創(chuàng)股份，作為一家做大屏幕拼接的企業(yè)，在2015年通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)軍幼教產(chǎn)業(yè)。威創(chuàng)股份今年的半年報(bào)顯示，該公司旗下?lián)碛屑t纓教育和金色搖籃兩家全資子公司。

截至報(bào)告期末，紅纓教育共有連鎖幼兒園6所，品牌加盟園1400所，悠久聯(lián)盟園2678所，悠久品牌代理商175家。報(bào)告期內(nèi)，紅纓教育營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2738.78萬(wàn)元。

截至報(bào)告期末，金色搖籃共有托管幼兒園19所，加盟幼兒園491所，托管小學(xué)2所，品牌加盟小學(xué)3所，直營(yíng)早教中心1所，加盟早教中心70所，安特思庫(kù)合作園103所。報(bào)告期內(nèi)，金色搖籃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8814.20萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)89.19%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5619.64萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)99.52%。

記者注意到，威創(chuàng)股份幼教產(chǎn)業(yè)的毛利率達(dá)到59.66%，高于偉才教育。

玻璃深加工企業(yè)秀強(qiáng)股份，也開(kāi)始把教育產(chǎn)業(yè)作為其主營(yíng)業(yè)務(wù)。該公司半年報(bào)顯示，“要對(duì)外通過(guò)收購(gòu)幼兒園、成立托幼之家等多種形式將教育產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司完成新收購(gòu)幼兒園4所，簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議幼兒園9所。”

如何平衡資本逐利性和教育公益性？

資本介入后仍有缺口，部分監(jiān)管成擺設(shè)

資本介入幼教產(chǎn)業(yè)后，在促進(jìn)民辦學(xué)前教育機(jī)構(gòu)快速發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)一些問(wèn)題。

中國(guó)家庭教育學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、北京師范大學(xué)教授趙忠心接受記者采訪時(shí)說(shuō)，資本逐利性和教育公益性兩者有不小的沖突，政府在積極鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入幼教領(lǐng)域時(shí)，更應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管?！坝械牡胤?，政府對(duì)學(xué)前教育投資不足，認(rèn)為民間出資開(kāi)辦幼兒園是替政府排憂解難，舍不得嚴(yán)加管理，有放任的現(xiàn)象；有的地方，開(kāi)辦幼兒園門(mén)檻太低，甚至沒(méi)有門(mén)檻，不管是誰(shuí)，只要有錢就開(kāi)綠燈，致使很多根本不懂教育的人開(kāi)辦了幼兒園。民間資本進(jìn)入幼教領(lǐng)域，雖然老板賺了錢，但幼師待遇并沒(méi)有明顯改善，也會(huì)影響幼師的心理情緒。”

教育產(chǎn)業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)覓思策略今年8月對(duì)北京市朝陽(yáng)區(qū)的308所幼兒園調(diào)查后發(fā)現(xiàn)：在辦學(xué)主體方面，公辦為115家，民辦為193家；在平均月保育教育費(fèi)方面，公辦為770元，民辦為4275元，后者是前者的5.55倍；在月保育教育費(fèi)前10名中，都是民辦幼兒園，其中，朝陽(yáng)區(qū)艾毅新城小規(guī)模幼兒園以16500元位居第一。

前述私募人士向記者透露，“所謂的中高端幼兒園品牌，雖然家長(zhǎng)交了比較高的費(fèi)用，但這些幼兒園與一般的普惠幼兒園相比，師資力量并沒(méi)有明顯改善。并且，在資本介入后，運(yùn)營(yíng)者會(huì)更關(guān)注盈利問(wèn)題?！?/p>

該私募人士稱，一些幼兒園產(chǎn)權(quán)亂象所產(chǎn)生的問(wèn)題也非常值得關(guān)注。記者了解到，部分地區(qū)出臺(tái)的地方規(guī)定要求，新建小區(qū)配套幼兒園必須無(wú)償轉(zhuǎn)交當(dāng)?shù)亟逃块T(mén)。不過(guò)，現(xiàn)實(shí)中上述規(guī)定卻面臨執(zhí)行難。各地小區(qū)配套幼兒園產(chǎn)權(quán)目前大致分為三種情況，第一種是屬于開(kāi)發(fā)商，第二種是屬于業(yè)主，第三種則是屬于當(dāng)?shù)亟逃块T(mén)。部分地方對(duì)幼兒園的產(chǎn)權(quán)歸屬問(wèn)題，一直存在爭(zhēng)議。

“以小區(qū)配套幼兒園產(chǎn)權(quán)屬于教育部門(mén)為例，也會(huì)出現(xiàn)兩種情況，一是當(dāng)?shù)亟逃块T(mén)自己運(yùn)營(yíng)，也就是公立幼兒園；二是教育部門(mén)通過(guò)招拍掛方式，對(duì)外租賃給民營(yíng)運(yùn)營(yíng)商，制定限價(jià)標(biāo)準(zhǔn)?！痹撍侥既耸肯蛴浾吲e例介紹說(shuō)，“教育部門(mén)租賃給民營(yíng)運(yùn)營(yíng)商后，還面臨著監(jiān)管不足的問(wèn)題。雖然運(yùn)營(yíng)商也會(huì)按照每月1000～2000元的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)辦一兩個(gè)普惠班，而更多地會(huì)通過(guò)邀請(qǐng)外教等名義辦理收費(fèi)比較高的國(guó)際班等，以此避開(kāi)監(jiān)管?！?/p>

學(xué)前教育均納入義務(wù)教育尚不現(xiàn)實(shí)

21世紀(jì)教育研究院副院長(zhǎng)熊丙奇接受?記者采訪時(shí)介紹，當(dāng)前整體學(xué)前教育資源嚴(yán)重短缺，讓監(jiān)管也無(wú)所適從，看似嚴(yán)厲的監(jiān)管并未能糾正托幼市場(chǎng)的畸形發(fā)展：市場(chǎng)需求旺盛但合格資源稀缺，同時(shí)不合格資源泛濫。

他認(rèn)為，當(dāng)前的學(xué)前教育困局是市場(chǎng)與監(jiān)管雙重失靈導(dǎo)致。市場(chǎng)失靈是因?yàn)閷W(xué)前教育歷史欠債嚴(yán)重，學(xué)前教育資源嚴(yán)重匱乏，供需失衡。監(jiān)管失靈則主要表現(xiàn)在兩方面，一是幼兒托育幾乎沒(méi)有監(jiān)管；二是幼兒園雖然有監(jiān)管，但不合格幼兒園大量存在?！靶蜗簏c(diǎn)說(shuō)，有100個(gè)孩子要入托、入園，只有30個(gè)名額是公辦托幼機(jī)構(gòu)、幼兒園提供，民辦機(jī)構(gòu)只能提供50個(gè)名額，其中20個(gè)還是不合格托幼機(jī)構(gòu)、幼兒園，另外20個(gè)孩子則找不到地方入托、入園。在這樣的情況下，怎么對(duì)民辦園進(jìn)行監(jiān)管？”

熊丙奇認(rèn)為，《民辦教育促進(jìn)法》雖然允許學(xué)前教育階段有營(yíng)利性幼兒園，但解決學(xué)前資源問(wèn)題的同時(shí)，又要保證學(xué)前教育的公益性、普惠性，關(guān)鍵還是在于政府要加大投入?！叭绻度胗邢?，民辦園比重大，就會(huì)存在入園難、入園貴的現(xiàn)象。學(xué)前教育有營(yíng)利性托幼機(jī)構(gòu)、幼兒園沒(méi)問(wèn)題，核心問(wèn)題在于民辦幼兒園所占的比重，現(xiàn)在的比重過(guò)大?！?/p>

他說(shuō)，從目前學(xué)前教育資源看，全部由政府投入解決存在困難。“將0～6歲學(xué)前教育都納入義務(wù)教育，讓政府承擔(dān)投入責(zé)任是不太現(xiàn)實(shí)的。我建議把一年學(xué)前教育納入義務(wù)教育，2～3歲托幼納入3～6歲幼兒園，由國(guó)家加大投入，建設(shè)普惠園。0～2歲托幼則通過(guò)明確行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，建立監(jiān)管體系加以規(guī)范。”

11月30日，教育部副部長(zhǎng)田學(xué)軍在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)于當(dāng)前存在的問(wèn)題和矛盾，教育部將堅(jiān)持發(fā)展與質(zhì)量并重，扎實(shí)推進(jìn)各地實(shí)施第三期學(xué)前教育行動(dòng)計(jì)劃，著力化解學(xué)前教育資源不足的問(wèn)題。同時(shí)，教育部門(mén)將進(jìn)一步制定強(qiáng)有力的監(jiān)管措施，壓實(shí)監(jiān)管責(zé)任，加大督察力度，并加強(qiáng)師德師風(fēng)建設(shè)，進(jìn)一步健全幼兒教師資格準(zhǔn)入制度等。

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