外圍因素影響A股 短期風(fēng)險(xiǎn)有待觀察

• 2018年10月15日 ZhangHongYuan來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 1415 93
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  經(jīng)濟(jì)數(shù)字化趨勢(shì)突出，金融信息化行業(yè)如何借力發(fā)力，企業(yè)如何邁出更大一步？

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級(jí)政府部門(mén)發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線(xiàn)圖”，對(duì)于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來(lái)說(shuō)，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對(duì)一個(gè)建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計(jì)...

對(duì)于近期市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，基金經(jīng)理們的態(tài)度比較一致——A股大跌主要是受到外圍市場(chǎng)影響。

對(duì)于近期的具體操盤(pán)策略，基金經(jīng)理仍然存在分歧。一些價(jià)值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理保持適中或偏高倉(cāng)位，部分基金經(jīng)理在上周采取了加倉(cāng)策略，短期內(nèi)有加倉(cāng)準(zhǔn)備。

多位基金經(jīng)理表示：

短期風(fēng)險(xiǎn)待觀察 長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)明確

上周，A股單周跌幅達(dá)到7.6%，恐慌中資金涌動(dòng)。中國(guó)基金報(bào)記者采訪(fǎng)了多位基金經(jīng)理，討論對(duì)后市的看法、短期操作策略、行業(yè)投資策略、現(xiàn)有產(chǎn)品面臨的申贖情況等。

外圍因素影響A股

短期風(fēng)險(xiǎn)有待觀察

對(duì)于近期市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，基金經(jīng)理們的態(tài)度比較一致——A股大跌主要是受到外圍市場(chǎng)影響。國(guó)金基金認(rèn)為，美債收益率飆升，美國(guó)股市10月10日遭遇黑色星期三，拖累全球股市，A股也超預(yù)期大跌。金信深圳成長(zhǎng)基金經(jīng)理唐雷認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)、部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期是節(jié)后市場(chǎng)加速下跌的主要導(dǎo)火索。

市場(chǎng)受到重挫，本已低迷的A股雪上加霜。國(guó)泰基金的基金經(jīng)理程洲直言，對(duì)于此類(lèi)外圍市場(chǎng)的擾動(dòng)不必太過(guò)擔(dān)憂(yōu)。諾德基金也認(rèn)為，短期悲觀情緒宣泄之后，市場(chǎng)有估值修復(fù)的內(nèi)在需求，現(xiàn)階段不宜過(guò)度悲觀。從中長(zhǎng)期視角看，資產(chǎn)價(jià)格最困難的階段可能即將過(guò)去，核心原因在于全球流動(dòng)性會(huì)邊際改善。一方面，市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩，若兌現(xiàn)或?qū)⒏淖兠纻找媛矢咂蠛兔涝獜?qiáng)勢(shì)的局面。另一方面，美股從高位回落之后，會(huì)帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，增加對(duì)美債的配置從而為全球的流動(dòng)性環(huán)境帶來(lái)邊際的寬松。

包括諾德基金在內(nèi)的多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，“減稅降費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)”改革措施逐步落實(shí)，市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的預(yù)期將會(huì)得到改善。

在大多數(shù)基金經(jīng)理看來(lái)，A股市場(chǎng)底部特征已越來(lái)越明顯，但短期走勢(shì)也需要密切觀察;部分基金經(jīng)理認(rèn)為不排除繼續(xù)超跌的可能。中歐基金基金經(jīng)理曹名長(zhǎng)認(rèn)為，目前的A股的情況與2008年11月股市見(jiàn)底前非常相似。諸多國(guó)內(nèi)外不確定性因素壓制著股市估值，投資者情緒極度低迷，優(yōu)質(zhì)個(gè)股也跟隨股市下跌。短期來(lái)看，投資仍然要面臨痛苦的抉擇，市場(chǎng)底部的形成還不明朗，市場(chǎng)缺少信心和長(zhǎng)期資金。

也有基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在剛剛跌破2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，未來(lái)可能還會(huì)有調(diào)整、橫盤(pán)甚至下跌，但是整體已經(jīng)處于底部區(qū)域。如果真的繼續(xù)下跌并跌破整數(shù)關(guān)口也并一定是壞事，反而是建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。

與此同時(shí)，從長(zhǎng)期投資來(lái)看，大部分基金認(rèn)為現(xiàn)在具備較好的投資價(jià)值。諾德基金認(rèn)為，目前估值端的壓力已經(jīng)大幅減輕，樂(lè)觀因素正在逐漸累積，一些具有良好業(yè)績(jī)的優(yōu)質(zhì)白馬公司已經(jīng)具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。國(guó)金基金認(rèn)為，與估值處于高位的美股相比，A股估值已處于歷史底部，為市場(chǎng)提供了更好的長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。

程洲表示，現(xiàn)在不少好公司已經(jīng)很便宜，這些標(biāo)的具備了配置價(jià)值，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)適合做一些左側(cè)配置。他認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)其實(shí)存在著估值修復(fù)的空間，不需要過(guò)度悲觀。

北京一家次新公募基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大跌，很多股票價(jià)格非常便宜，估值進(jìn)一步擠壓，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)也越來(lái)越明顯。

此外，還有基金經(jīng)理表示，把時(shí)間維度拉長(zhǎng)至一年以上來(lái)看，目前A股估值、點(diǎn)位都處于較低階段，具備很好的投資價(jià)值。

拐點(diǎn)預(yù)測(cè)有難度

短期操作現(xiàn)分歧

然而，對(duì)于近期的具體操盤(pán)策略，基金經(jīng)理仍然存在分歧。一些價(jià)值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理保持適中或偏高倉(cāng)位，部分基金經(jīng)理在上周采取了加倉(cāng)策略，短期內(nèi)有加倉(cāng)的準(zhǔn)備。

一位價(jià)值投資風(fēng)格的基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在市場(chǎng)標(biāo)的價(jià)格比較便宜，他的倉(cāng)位比其他基金經(jīng)理要高不少?！昂芏嗪霉镜墓乐岛鼙阋?，沒(méi)有必要過(guò)于悲觀?，F(xiàn)在踏空的風(fēng)險(xiǎn)比股市繼續(xù)下跌套牢的風(fēng)險(xiǎn)更大?，F(xiàn)在我反而不敢降倉(cāng)位。”

有基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在大家情緒都很悲觀，雖然很多公司價(jià)格便宜了，卻還在繼續(xù)跌?！霸谶@樣的點(diǎn)位，我是相對(duì)樂(lè)觀的，我的倉(cāng)位也比較高?！?/p>

一位大型基金公司基金經(jīng)理表示，目前依然是高位運(yùn)行。“我調(diào)倉(cāng)的原則有三點(diǎn)，找到了更好的標(biāo)的、投資邏輯發(fā)生變化、出現(xiàn)大額贖回。現(xiàn)在這三點(diǎn)都不具備，所以沒(méi)有調(diào)倉(cāng)，也不會(huì)減倉(cāng)?！?/p>

華南一位大型公募基金經(jīng)理直言，考慮增加一定的股票配置，在操作上也可以更加積極主動(dòng)一些。

一位中型基金公司基金經(jīng)理表示，他管理的次新基金已完成建倉(cāng)，節(jié)前倉(cāng)位有90%，上周調(diào)整到80%，未來(lái)準(zhǔn)備逐步緩慢加倉(cāng)5個(gè)點(diǎn)。

華南一家公募股票投資部總監(jiān)提到，之前倉(cāng)位大概在六七成。上周逢低加倉(cāng)了10%左右，主要是一些藍(lán)籌股。“這次也算是一個(gè)機(jī)會(huì)?！?/p>

然而，也有不少基金經(jīng)理頗為謹(jǐn)慎，策略以防御為主，對(duì)后市較為謹(jǐn)慎?！爸饕浅鲇诜婪讹L(fēng)險(xiǎn)的考慮，希望不要加大基金凈值波動(dòng)?！?/p>

有基金經(jīng)理表示現(xiàn)在倉(cāng)位很低，基本上處于基金合同規(guī)定的最低倉(cāng)位線(xiàn)，而且也還沒(méi)有加倉(cāng)的打算，只希望通過(guò)做波段來(lái)增厚收益?！安贿^(guò)，現(xiàn)在的市場(chǎng)行情要做波段非常困難，希望等市場(chǎng)平穩(wěn)一些后，再找機(jī)會(huì)。”

上海一位基金經(jīng)理直言，他管理的基金權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位在七成左右，上周并沒(méi)有操作。目前市場(chǎng)不確定性太多，還是從防御角度配置資產(chǎn)。

一家中型公募投資總監(jiān)向記者表示，上周股市發(fā)生較大波動(dòng)，先觀望，也并未加倉(cāng)。

北京一家次新公募基金經(jīng)理也表示，他們延續(xù)了從二季度以來(lái)的判斷，A股缺乏趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，在投資上保持相對(duì)保守的策略，并不會(huì)因?yàn)槎唐诘谋q暴跌改變倉(cāng)位和策略。

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