中美1年期國(guó)債利率倒掛 人民幣破7風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降

• 2018年11月19日 FanTianQing來(lái)源：新浪網(wǎng)、鳳凰財(cái)經(jīng) 689 40
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  供應(yīng)鏈金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)嚴(yán)峻，合理布局才能立于不敗，否則將被淘汰！

  "產(chǎn)業(yè)園區(qū)"是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進(jìn)外資、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動(dòng)作用，成為城市經(jīng)濟(jì)騰飛的助推器...

中美1年期國(guó)債利率倒掛，人民幣破7風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降。

11月19日，人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào)132點(diǎn)，報(bào)6.9245。

10年來(lái)首次中美1年期國(guó)債利率倒掛

隨著中美貨幣政策的“分道揚(yáng)鑣”，中美一年期國(guó)債利率出現(xiàn)了10年來(lái)首次倒掛。而且，從10年期國(guó)債利率來(lái)看，中國(guó)國(guó)債利率也僅僅高出美國(guó)國(guó)債利率27個(gè)基點(diǎn)。這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)非常重要，這是因?yàn)?，中美利差收窄甚至倒掛?shì)必將沖擊境外機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)人民幣資產(chǎn)的熱情，也吸引國(guó)內(nèi)資金換匯沖動(dòng)。

據(jù)彭博援引中信證券固收研究主管明明稱，美國(guó)處于加息周期，短端國(guó)債上行較快，而中國(guó)當(dāng)前從降杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，增加市場(chǎng)流動(dòng)性投放，導(dǎo)致國(guó)債利率走低，因此出現(xiàn)兩國(guó)國(guó)債利率倒掛也是意料之中。

談及利率倒掛是否會(huì)使得匯率承壓，明明認(rèn)為，影響匯率最重要的是國(guó)際收支，雖然國(guó)債利率是匯率的影響因素之一，但“不會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率的貶值?！?/p>

人民幣破7風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降

19日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)設(shè)于6.9245元，較前值調(diào)高132基點(diǎn)，為連續(xù)第四個(gè)交易日上調(diào)。上周美元指數(shù)跌0.5%，結(jié)束四周連漲，非美貨幣兌美元全面反彈。市場(chǎng)人士稱，美元多次嘗試向上突破未果，隨著政策預(yù)期轉(zhuǎn)變，美元上行風(fēng)險(xiǎn)下降，人民幣匯率短期跌破7元的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步下降。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，美元走勢(shì)是影響中短期人民幣兌美元匯率運(yùn)行的關(guān)鍵因素，倘若美元指數(shù)完成有效突破，并繼續(xù)大幅上行，人民幣將蒙受被動(dòng)貶值的壓力，年內(nèi)跌破7元整數(shù)關(guān)口的可能性不能排除。反之，人民幣有望繼續(xù)在6.8-6.9元區(qū)間震蕩甚至小幅反彈。上周美元指數(shù)在創(chuàng)出逾16個(gè)月新高之后，出現(xiàn)了明顯回調(diào)的跡象。

上周一，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勁升勢(shì)，最高至97.70，創(chuàng)下2017年6月下旬以來(lái)新高，進(jìn)一步脫離了6月以來(lái)的震蕩運(yùn)行區(qū)間。然而，隨后美元指數(shù)便展開(kāi)新一輪回調(diào)，尤其是上周五大跌0.67%，97宣告失守。當(dāng)周美元指數(shù)累計(jì)跌0.5%，結(jié)束四周連漲，因市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能因全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而放緩加息步伐。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周三發(fā)表講話，雖對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀，但也列舉了2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所面臨的三大潛在挑戰(zhàn)——海外需求放緩、國(guó)內(nèi)財(cái)政刺激效應(yīng)消退，以及先前美聯(lián)儲(chǔ)加息所產(chǎn)生的滯后經(jīng)濟(jì)影響。此番講話后，市場(chǎng)篤定今年12月美聯(lián)儲(chǔ)將再次采取加息行動(dòng)，但對(duì)2019年美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的預(yù)期升溫。

無(wú)獨(dú)有偶，上周，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)也表示，他看到一些全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩的跡象?？死镞_(dá)還指出，美國(guó)的關(guān)鍵短期借款利率接近中性，并表示利率接近中性是“合理的”。交易員認(rèn)為，他的言論意味著這位美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物可能會(huì)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)較之前的預(yù)期提前停止加息持開(kāi)放態(tài)度。這直接導(dǎo)致美元指數(shù)在上周五大跌。非美貨幣對(duì)美元?jiǎng)t全線走高。

隨著美元漲勢(shì)放緩，人民幣對(duì)美元貶值壓力將有所減輕。今年以來(lái)，導(dǎo)致人民幣貶值的主要因素即美元指數(shù)走強(qiáng)。大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)人民銀行金融研究所前所長(zhǎng)姚余棟日前表示，國(guó)際形勢(shì)的變化導(dǎo)致人民幣貶值的壓力逐漸解除。

與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好為人民幣匯率企穩(wěn)提供基本面支撐，監(jiān)管層也將繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理。我國(guó)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)仍有較強(qiáng)韌性。從政策層面看，央行在2018年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確指出，要“增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，并在必要時(shí)加強(qiáng)宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！?/p>

總的來(lái)看，外部壓力有改善跡象，內(nèi)部一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策正逐漸顯效，同時(shí)監(jiān)管層將繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理，人民幣匯率將保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。隨著美元指數(shù)短期調(diào)整，人民幣兌美元匯率有望小幅反彈，跌破7元的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步下降。

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