純堿09暴跌，高光時(shí)刻已過(guò)? 純堿行業(yè)前景分析2023

• 方蔓桃 2023年1月10日 來(lái)源：百度 231 7
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2023年的純堿供需格局將趨于寬松，遠(yuǎn)興天然堿陸續(xù)達(dá)產(chǎn)后將徹底轉(zhuǎn)為過(guò)剩格局。在此之前，純堿供需結(jié)構(gòu)依然較為偏緊。明年上半年純堿行業(yè)存在少量新增產(chǎn)能，兌現(xiàn)后對(duì)整體供需格局影響較小，主要變量在于下游。浮法玻璃在明年宏觀轉(zhuǎn)好及地產(chǎn)強(qiáng)預(yù)期提振下，預(yù)計(jì)上半年冷修速

純堿行業(yè)前景如何?遠(yuǎn)興能源天然堿2023年新增產(chǎn)能一直被市場(chǎng)廣泛關(guān)注，投產(chǎn)時(shí)間牽動(dòng)著投資者的心。今天市場(chǎng)流傳的消息同樣未被官方證實(shí)，內(nèi)容主要如下：阿拉善780萬(wàn)噸產(chǎn)能將在2023年投產(chǎn)500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)一期共投放4條產(chǎn)線，1號(hào)線500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月投料，6月出產(chǎn)品，6月底滿產(chǎn);2號(hào)線150萬(wàn)噸預(yù)計(jì)6月中旬出產(chǎn)品，7月下旬滿產(chǎn);3A號(hào)線100萬(wàn)噸，3B號(hào)線100萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)9月出產(chǎn)品。

亞洲是純堿產(chǎn)能最為集中也是產(chǎn)量最大的區(qū)域，該區(qū)域的主要生產(chǎn)國(guó)是中國(guó)、土耳其和印度。北美純堿產(chǎn)能目前近1390萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)能近20%，其中約97%~98%都來(lái)自于美國(guó)。除美國(guó)之外，墨西哥也有少量的純堿產(chǎn)能分布，約30萬(wàn)噸左右。歐洲是氨堿法(索爾維制堿法)的發(fā)源地，其純堿生產(chǎn)工藝全部為氨堿法，近兩年純堿產(chǎn)能基本在1400萬(wàn)噸左右，占全球純堿產(chǎn)能比例超過(guò)20%。

據(jù)中研普華研究報(bào)告《2021-2025年中國(guó)純堿行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告》分析：

純堿行業(yè)現(xiàn)狀分析

2023年的純堿供需格局將趨于寬松，遠(yuǎn)興天然堿陸續(xù)達(dá)產(chǎn)后將徹底轉(zhuǎn)為過(guò)剩格局。在此之前，純堿供需結(jié)構(gòu)依然較為偏緊。明年上半年純堿行業(yè)存在少量新增產(chǎn)能，兌現(xiàn)后對(duì)整體供需格局影響較小，主要變量在于下游。浮法玻璃在明年宏觀轉(zhuǎn)好及地產(chǎn)強(qiáng)預(yù)期提振下，預(yù)計(jì)上半年冷修速度放緩，每月或僅有2-3條產(chǎn)線凈減少。光伏玻璃新點(diǎn)火依然是明年提振明年純堿的新增需求，按照前文分析，我們給出2.5-3萬(wàn)噸新增的中性預(yù)估。所以在遠(yuǎn)興達(dá)產(chǎn)前，純堿行業(yè)將延續(xù)低庫(kù)存緊平衡的供需格局，價(jià)格也保持相對(duì)高位。下半年隨著遠(yuǎn)興天然堿的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，供需格局將發(fā)生徹底扭轉(zhuǎn)， 盤(pán)面屆時(shí)將先于現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)反應(yīng)。出口明年高位回落，碳酸鋰行業(yè)將為輕堿需求帶來(lái)一定增量，輕堿整體需求隨著宏觀環(huán)境復(fù)蘇而小幅回升，不會(huì)是明年主導(dǎo)盤(pán)面的主邏輯。

2022年純堿的行情主要分為三大段，年初至4月中旬的震蕩上漲行情;4月中旬至7月下旬的大跌;以及7月下旬至今的橫盤(pán)震蕩后的上漲行情。年初至4月中旬這波震蕩上行的行情里，去庫(kù)、供需趨緊是主導(dǎo)純堿盤(pán)面的主要邏輯，此時(shí)純堿現(xiàn)貨價(jià)格不斷提價(jià)，帶動(dòng)盤(pán)面價(jià)格攀升，市場(chǎng)做多情緒較濃。4月下旬開(kāi)始，受制于玻璃持續(xù)偏弱的拖累，以及宏觀轉(zhuǎn)向，上海疫情惡化等因素影響，純堿跟隨黑色系品種高位回落，雖然回落后盤(pán)面在5月底至6月初出現(xiàn)一波小幅反彈，但此時(shí)交易邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)向，外圍宏觀也存在美聯(lián)儲(chǔ)加息的利空影響，盤(pán)面反彈乏力，還未反彈至前高隨即轉(zhuǎn)為迅速大跌，7月下旬盤(pán)面跌至年內(nèi)低點(diǎn)，2209合約跌至2400點(diǎn)位附近隨即開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月之久的橫盤(pán)震蕩期，此時(shí)純堿盤(pán)面多空博弈較大，缺乏交易主邏輯。11月以來(lái)，隨著防疫政策放松，宏觀轉(zhuǎn)向，純堿重回交易強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯，此時(shí)純堿的上中下游庫(kù)存皆處于極低位置，現(xiàn)貨緊缺，廠家挺價(jià)，盤(pán)面持續(xù)大幅拉漲。此時(shí)玻璃受地產(chǎn)政策提振同樣觸底反彈，對(duì)于純堿繼續(xù)上漲也不形成阻力。

純堿依舊是強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局，11月以來(lái)的拉漲走了強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯，純堿現(xiàn)貨相對(duì)緊缺，廠家挺價(jià)心態(tài)堅(jiān)決，現(xiàn)貨接連提漲，沙河送到價(jià)2850元/噸，部分地區(qū)2900元/噸。05漲至2800點(diǎn)位和現(xiàn)貨平水，壓力逐漸顯現(xiàn)，續(xù)漲需要更多的利多因素來(lái)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)，目前高點(diǎn)位之下市場(chǎng)交易邏輯開(kāi)始更多關(guān)注高位做空的機(jī)會(huì)，關(guān)注價(jià)格拐點(diǎn)的出現(xiàn)。05合約之前純堿依舊是緊平衡格局，純堿現(xiàn)貨價(jià)格難跌。短期預(yù)計(jì)價(jià)格依然高位盤(pán)整，05持穩(wěn)，09或在新產(chǎn)能投放的弱預(yù)期之下相對(duì)較弱。建議5-9正套持有。

2022 年以來(lái)，單月來(lái)看兩者差距逐漸拉大。2022 年 1-8 月房屋竣工面積同比下滑速度達(dá)到 21.10%，而平板玻 璃產(chǎn)量前七個(gè)月仍然有著正向的增速。我們認(rèn)為這主要與玻璃行業(yè)的特性有關(guān)。 玻璃廠不會(huì)輕易停產(chǎn)。雖然 2022 年房屋竣工面積出現(xiàn)了連續(xù)下滑，下滑幅度還有加速趨勢(shì)。但平板玻璃的產(chǎn)銷量還沒(méi)有出現(xiàn)明顯下滑， 玻璃行業(yè)不輕易停工的特殊性撐起了玻璃產(chǎn)量和對(duì)純堿的需求。從平板玻璃表觀消費(fèi)量來(lái)看，2022 年 1-7 月平 板玻璃表觀消費(fèi)量 3442 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 0.4%，平板玻璃開(kāi)工率一直處于接近 100%的水平。

放大來(lái)看，地產(chǎn)的不景氣還是對(duì)平板玻璃有一定影響，2022 年 1-7 月平板玻璃的月度表觀消費(fèi)量同比增速下行 趨勢(shì)明顯，1 月同比增速達(dá)到+5.18%，7 月的同比增速已下滑至-3.17%，8 月同比增速為-1.92%。下游房屋竣工面積大幅下滑、但平板玻璃產(chǎn)量由于行業(yè)不易停工的特殊性下滑并不明顯，帶來(lái)的結(jié)果是庫(kù)存增加、 毛利下降。庫(kù)存方面，平板玻璃庫(kù)存從 2022 年初的 188 萬(wàn)噸增加到 8 月底的 348 萬(wàn)噸，增加了 85%。

純堿行業(yè)前景分析

過(guò)去幾年，受多種因素影響，全球純堿市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)：例如玻璃容器的需求不斷增加、肥皂和洗滌劑的使用量持續(xù)攀升、廢水處理行業(yè)對(duì)純堿的依賴越來(lái)越高、建筑和建設(shè)行業(yè)需求不斷增長(zhǎng)等等，都是推動(dòng)全球純堿市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的原因。

純堿企業(yè)要主動(dòng)響應(yīng)環(huán)保政策，選擇減少污染和排放的技術(shù)，使廢棄物由污染向資源轉(zhuǎn)變。應(yīng)通過(guò)“關(guān)停并轉(zhuǎn)”等手段關(guān)閉一系列不合規(guī)的企業(yè)，讓規(guī)范運(yùn)行的企業(yè)成為行業(yè)標(biāo)桿，形成以我國(guó)純堿行業(yè)以大型企業(yè)為主的格局。針對(duì)純堿生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，不宜片面追求量，而要注重質(zhì)量，與其生產(chǎn)出數(shù)量龐大的廢料多的純堿，不如改進(jìn)技術(shù)，更換新設(shè)備，生產(chǎn)出質(zhì)量更好的純堿，也會(huì)更有市場(chǎng)克爭(zhēng)力。

純喊行業(yè)的虧損嚴(yán)重的根本之源無(wú)非就是成本問(wèn)題。首先，原料的價(jià)格是由市場(chǎng)決定的，但是政府也該適當(dāng)干預(yù)，防止價(jià)格過(guò)高或過(guò)低:其次，物流成本高的原因在于物流體系不夠完善，我國(guó)建立起現(xiàn)代化的完善的物流體系，并加強(qiáng)管理，降低純堿生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本，減少甚至避免虧損:再者，環(huán)保成本的降低關(guān)鍵在于技術(shù)的創(chuàng)新，在這方而應(yīng)加強(qiáng)對(duì)無(wú)污染，低成本的生產(chǎn)純堿技術(shù)的研發(fā)和推廣。

大數(shù)據(jù)時(shí)代下信息的重要性越發(fā)凸顯，獲得行業(yè)數(shù)據(jù)，并分析使用行業(yè)數(shù)據(jù)不僅可節(jié)約時(shí)間，降低成本，亦可優(yōu)化整體決策。欲了解更多市場(chǎng)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2021-2025年中國(guó)純堿行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告》。

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