官媒喊話獨角獸企業(yè)：不要以估值論英雄

• 2018年6月11日 ZhouXun來源：鳳凰網財經 1267 82
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  2018-2023年影視攝影行業(yè)風險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告

  風險投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權形態(tài)轉化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風險收益。全球風險資本市場已進入新一輪快速...

獨角獸回歸A股引發(fā)強烈關注，資本市場一方面在為能共享眾多獨角獸企業(yè)的發(fā)展紅利而狂歡，另一方面也在為獨角獸回A導致的資金面抽血效應而擔憂。

獨角獸回歸A股引發(fā)強烈關注，資本市場一方面在為能共享眾多獨角獸企業(yè)的發(fā)展紅利而狂歡，另一方面也在為獨角獸回A導致的資金面抽血效應而擔憂。6月11日CDR首單花落小米，宣告了獨角獸企業(yè)在A股上市實實在在地已經來了，今天人民日報刊文發(fā)聲稱，希望獨角獸企業(yè)不要虛胖要少壯，目前的獨角獸企業(yè)存非理性估值。

人民日報在文中首先引述數(shù)據(jù)稱，中國迎來了前所未有的科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)熱。根據(jù)德勤發(fā)布的《中美獨角獸研究報告》，截至2017年6月30日，全球252家獨角獸企業(yè)中，中國有98家，居全球第二。而7年前，中國還沒有一家獨角獸企業(yè)。

隨后人民日報分析認為，有的獨角獸企業(yè)半路偃旗息鼓。獲得過7輪融資、身價一度高達30億美元的凡客誠品，在經歷庫存積壓、供應鏈斷裂等風波后，最終真的淪為了“平凡的過客”。

風投基金管理人姚娜表示：“不通過改進技術、提升服務與完善商業(yè)模式來關心用戶價值、解決市場痛點，而是融資后就砸錢投廣告、買流量，以支撐銷售數(shù)據(jù)，從而在最短時間內獲得高估值，這種打激素催肥的‘獨角獸’，塊頭再大也是虛胖。”

人民日報則表示，我國迎來了前所未有的科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)熱獨角獸企業(yè)，不要虛胖要少壯。

以下為人民日報稿件全文：

獨角獸企業(yè)出現(xiàn)速度越來越快，在估值成長上也有加速趨勢

“獨角獸熱嗎?熱，真的很熱，熱得我都有點心慌?！毕挛?點半，在位于北京市朝陽區(qū)東亞望京中心的辦公室，優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨用10分鐘就吃完了午餐盒飯。

盡管優(yōu)信已是估值約30億美元的“獨角獸”，但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜車、車貓……身旁的“后來者”如雨后春筍爭相冒尖，而且這些創(chuàng)業(yè)不足10年的項目，估值均超10億美元，因而都被資本賦予了“獨角獸”的光環(huán)。

毫無疑問，中國迎來了前所未有的科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)熱。根據(jù)德勤發(fā)布的《中美獨角獸研究報告》，截至2017年6月30日，全球252家獨角獸企業(yè)中，中國有98家，居全球第二。而7年前，中國還沒有一家獨角獸企業(yè)。

在數(shù)量激增的同時，獨角獸企業(yè)成長的速度同樣驚人?！翱臁?，成為當下“獨角獸熱”中被反復提及的關鍵詞。

“獨角獸企業(yè)出現(xiàn)的速度越來越快，在估值成長上也有加速趨勢。過去，一個項目可能10年才能達到10億美元估值，現(xiàn)在可能三四年就達到了。”真格基金聯(lián)合創(chuàng)始人王強回憶，2006年，天使投資人只要花不到10萬美元就可以拿下一個優(yōu)質創(chuàng)業(yè)項目10%的股權，而今天，這個價碼漲到了200萬至300萬美元。

“快”，帶來超越上市的融資便利?！霸谝患壥袌錾?，獨角獸企業(yè)估值增長的速度，已經快于通過上市達到相應估值的速度，很多獨角獸公司的估值可能遠遠超過不少上市公司的估值。”王強說。

“快”的背后是資本巨浪的涌入。在第一批“80后”創(chuàng)業(yè)者、風云資本創(chuàng)始合伙人高燃看來，今天的創(chuàng)業(yè)者太幸福了?！笆畮啄昵?，創(chuàng)業(yè)方向很窄，50萬元就能參與天使輪投資。而現(xiàn)在，稍成熟的項目，天使輪融資就能高達3000萬元。若是看估值，10年前中國所有創(chuàng)業(yè)項目的估值加在一起，恐怕都不如現(xiàn)在一家超級獨角獸企業(yè)高。”

“快”，也催生了一些泡沫。SK中國區(qū)總裁吳作義分析，國際上的公司私募股權投資(PE)普遍估值在7—8倍，8—9倍就很高了，而國內現(xiàn)在基本上PE估值都達20倍，一些熱門行業(yè)的獨角獸企業(yè)可能會更高，這相當于把未來二三十年的預期收入都折現(xiàn)到今天。

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