2025年液冷服務(wù)器行業(yè)：重構(gòu)數(shù)據(jù)中心散熱范式

液冷服務(wù)器是采用液體作為冷卻介質(zhì)的服務(wù)器散熱解決方案，其核心原理是通過冷熱交換帶走服務(wù)器內(nèi)部芯片、內(nèi)存等核心部件產(chǎn)生的熱量。相較于傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)依賴空氣對流散熱的局限性，液冷技術(shù)憑借液體的高比熱容特性，在單位體積內(nèi)可吸收更多熱量，實(shí)現(xiàn)更高效的熱傳導(dǎo)。

一、發(fā)展現(xiàn)狀：技術(shù)與市場雙重驅(qū)動下的產(chǎn)業(yè)躍遷

1. 技術(shù)突破與成本下降加速商業(yè)化落地

液冷技術(shù)通過材料創(chuàng)新與規(guī)?；a(chǎn)實(shí)現(xiàn)成本持續(xù)優(yōu)化。以冷板式液冷為例，浪潮信息通過礦物油冷卻液方案將成本降低30%，冷板式液冷整機(jī)柜實(shí)現(xiàn)批量交付;浸沒式液冷領(lǐng)域，曙光數(shù)創(chuàng)相變浸沒技術(shù)將單機(jī)架散熱能力提升至100kW，PUE值突破1.05，較風(fēng)冷節(jié)電40%以上。成本下降與技術(shù)成熟形成正向循環(huán)，推動液冷服務(wù)器從互聯(lián)網(wǎng)、電信行業(yè)向金融、制造、公共事業(yè)等領(lǐng)域滲透，形成差異化解決方案。

2. 產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同構(gòu)建自主可控生態(tài)

中國液冷產(chǎn)業(yè)已形成完整的技術(shù)體系和供應(yīng)鏈能力。上游環(huán)節(jié)，冷卻液(氟化液/礦物油)、液冷板/銅管、密封件等核心零部件實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化突破;中游環(huán)節(jié)，浪潮信息、中興通訊等企業(yè)推出覆蓋冷板式/浸沒式的全棧液冷方案，中科曙光、曙光數(shù)創(chuàng)在浸沒式技術(shù)領(lǐng)域保持領(lǐng)先;下游環(huán)節(jié)，三大電信運(yùn)營商、阿里云、騰訊云等頭部客戶通過規(guī)?；少?fù)苿蛹夹g(shù)迭代，形成“技術(shù)攻關(guān)-場景驗(yàn)證-商業(yè)落地”的閉環(huán)生態(tài)。

二、市場調(diào)查：結(jié)構(gòu)性分化與場景裂變下的增長機(jī)遇

1. 行業(yè)需求呈現(xiàn)“金字塔式”分布

液冷服務(wù)器市場需求呈現(xiàn)明顯的行業(yè)分層特征：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)因AI訓(xùn)練、大數(shù)據(jù)分析等高密度算力需求，成為液冷技術(shù)最早規(guī)?；瘧?yīng)用的領(lǐng)域，2025年占比達(dá)24%;金融行業(yè)受政策強(qiáng)制與業(yè)務(wù)連續(xù)性要求驅(qū)動，液冷數(shù)據(jù)中心占比達(dá)25%，成為第二大需求市場;電信行業(yè)通過液冷技術(shù)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，占比達(dá)23%;能源、生物醫(yī)療、政務(wù)等行業(yè)需求加速釋放，推動液冷技術(shù)向通用數(shù)據(jù)中心新業(yè)態(tài)延伸。

2. 技術(shù)路線競爭格局固化與分化并存

冷板式液冷憑借改造成本低、兼容性強(qiáng)的優(yōu)勢，占據(jù)當(dāng)前市場主導(dǎo)地位，英維克、浪潮信息等企業(yè)通過標(biāo)準(zhǔn)化方案推動技術(shù)普及;浸沒式液冷因散熱效率優(yōu)勢，成為超算中心、智算中心的首選方案，曙光數(shù)創(chuàng)、中科曙光在技術(shù)專利與項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)方面構(gòu)建壁壘;噴淋式液冷受限于應(yīng)用場景狹窄，市場滲透率不足5%，但其在邊緣計(jì)算、航空航天等極端環(huán)境下的潛力值得關(guān)注。

三、投資分析：技術(shù)迭代、訂單驗(yàn)證與估值安全邊際的三維決策框架

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2025-2030年中國液冷服務(wù)器行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》顯示：

1. 技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)：把握浸沒式液冷與智能溫控系統(tǒng)紅利

浸沒式液冷技術(shù)因散熱效率優(yōu)勢，成為未來五年增長最快的細(xì)分賽道。曙光數(shù)創(chuàng)憑借相變浸沒技術(shù)中標(biāo)中國移動45億元訂單，中科曙光第三代噴淋式液冷系統(tǒng)在高性能計(jì)算場景實(shí)現(xiàn)突破，此類企業(yè)通過技術(shù)壁壘構(gòu)建長期競爭優(yōu)勢。同時，智能溫控系統(tǒng)結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)液冷系統(tǒng)的實(shí)時監(jiān)控與動態(tài)調(diào)節(jié)，華為“智算+液冷”一體化架構(gòu)在寧夏集群落地，相關(guān)企業(yè)有望受益。

2. 訂單綁定型企業(yè)：深耕頭部客戶與垂直場景

液冷服務(wù)器行業(yè)具有明顯的“客戶綁定”特征，與阿里云、騰訊云、三大電信運(yùn)營商等頭部客戶建立長期合作的企業(yè)，能夠通過規(guī)?；少徑档蜕a(chǎn)成本，提升市場份額。例如，英維克通過綁定華為、中興通訊等設(shè)備商，實(shí)現(xiàn)冷板式液冷方案的快速放量;飛龍股份憑借液冷泵產(chǎn)品通過英偉達(dá)認(rèn)證，切入全球AI算力供應(yīng)鏈。

3. 估值安全邊際：警惕概念炒作與業(yè)務(wù)占比失衡

當(dāng)前液冷賽道平均PE達(dá)40-60倍，部分跨界企業(yè)估值透支未來增長。投資者需重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)液冷業(yè)務(wù)收入占比、毛利率水平及技術(shù)專利儲備。例如，某企業(yè)液冷業(yè)務(wù)占比不足5%，其股價波動更多受概念炒作驅(qū)動，實(shí)際盈利能力與行業(yè)地位存在偏差;而浪潮信息、曙光數(shù)創(chuàng)等企業(yè)液冷業(yè)務(wù)收入占比超30%，且通過規(guī)?；a(chǎn)實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化，具備更高的估值安全邊際。

結(jié)語：液冷技術(shù)——從成本中心到算力革命的使能者

2025年液冷服務(wù)器行業(yè)正從“技術(shù)儲備期”邁向“規(guī)?；瘧?yīng)用紅利期”。在政策強(qiáng)制、技術(shù)突破與市場需求的三重驅(qū)動下，液冷技術(shù)不僅解決了高功率密度機(jī)柜的散熱難題，更通過能效優(yōu)化與成本下降，重構(gòu)數(shù)據(jù)中心的商業(yè)模式。對于投資者而言，把握技術(shù)迭代方向、驗(yàn)證訂單可持續(xù)性、評估估值安全邊際，將成為穿越行業(yè)周期、分享產(chǎn)業(yè)紅利的關(guān)鍵。

在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。報告準(zhǔn)確把握行業(yè)未被滿足的市場需求和趨勢，有效規(guī)避行業(yè)投資風(fēng)險，更有效率地鞏固或者拓展相應(yīng)的戰(zhàn)略性目標(biāo)市場，牢牢把握行業(yè)競爭的主動權(quán)。更多行業(yè)詳情請點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030年中國液冷服務(wù)器行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》。