一些數(shù)字令人遐思：過(guò)去5個(gè)月，倫敦金屬交易所銅庫(kù)存下降逾47%，上海期貨交易所銅庫(kù)存卻增加近2倍，且在庫(kù)存變化的同時(shí)，滬、倫銅價(jià)累漲均超25%。

　　銅廣泛用于工業(yè)領(lǐng)域，是受投機(jī)者和宏觀對(duì)沖基金影響最大的基本金屬，同時(shí)也被認(rèn)為是押注全球或中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的好方法，享有“銅博士”美譽(yù)。自2011年以來(lái)，銅市場(chǎng)低迷不堪，但從2016年第四季度開(kāi)始，受銅礦罷工及中國(guó)買(mǎi)需刺激，銅價(jià)快速上漲，對(duì)沖基金的空頭頭寸大幅下降，被稱(chēng)為“國(guó)儲(chǔ)銅事件”背后黑手的神秘對(duì)沖基金——紅風(fēng)箏也在押多銅價(jià)。

　　投資者仍對(duì)銅牛市能否到來(lái)?yè)u擺不定，庫(kù)存“大挪移”的現(xiàn)象令人困惑，分歧令倫敦銅價(jià)圍繞每噸6000美元的價(jià)位震蕩了3個(gè)月之久。

　　神秘基金紅風(fēng)箏押多銅價(jià)

　　全球最大金屬對(duì)沖基金之一——紅風(fēng)箏(Red Kite)加入了押注銅供應(yīng)缺口將擴(kuò)大的投資者行列，預(yù)計(jì)在需求增加、新礦缺乏并且供應(yīng)受到更多干擾的背景下，全球市場(chǎng)供不應(yīng)求的狀況將會(huì)加重。

　　近日，RK Capital Management LLC的聯(lián)合創(chuàng)始人David Lilley公開(kāi)表示，2017年銅將出現(xiàn)6年來(lái)首次供不應(yīng)求。受罷工、技術(shù)性因素干擾、礦石品級(jí)較低以及天氣因素不利等諸多因素影響，采礦企業(yè)要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量目標(biāo)非常艱難。紅風(fēng)箏創(chuàng)始人、在銅投資行業(yè)浸潤(rùn)30多年的Lilley預(yù)計(jì)，2017年銅供需缺口32.7萬(wàn)噸，2018年、2019年和2020年將分別達(dá)到26.6萬(wàn)噸、27萬(wàn)噸和60萬(wàn)噸。

　　“當(dāng)銅價(jià)高企時(shí)，工人們也想分享不斷提高的利潤(rùn)。今年年初我們已經(jīng)在全球最大銅礦看到非常嚴(yán)重的罷工。供應(yīng)擾動(dòng)還將持續(xù)?！盠illey表示，中國(guó)銅需求在今年將提高3.5%，2018年將提高3%。

　　由于銅逼倉(cāng)嫌疑，紅風(fēng)箏在全球銅市場(chǎng)名氣很大。2005年，紅風(fēng)箏與另外一只基金——拖拉機(jī)聯(lián)手狙擊一路做空倫銅的中國(guó)國(guó)儲(chǔ)，迫使后者最終以巨額虧損退出。而此次有跡象顯示，紅風(fēng)箏基金可能在故伎重演——通過(guò)LME建立大量多頭頭寸，狩獵即將到來(lái)的大空頭。

　　“Red Kite是金屬市場(chǎng)的一個(gè)主要參與者，他們的創(chuàng)始人以大膽押注銅價(jià)而聞名，也許這是一個(gè)全球銅價(jià)即將復(fù)蘇的信號(hào)?！蹦惩赓Y大宗商品基金的相關(guān)人士透露。

　　預(yù)言家總有失言時(shí)。這家全球最大的金屬對(duì)沖基金在2014年1月14日曾樂(lè)觀表示，因冶煉企業(yè)將受益于銅精礦供應(yīng)增加，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng)，相信為期三年的跌勢(shì)已經(jīng)告終，銅價(jià)將步入上行通道。此后，當(dāng)季度倫敦銅價(jià)累計(jì)跌近10%，且在隨后的2015年暴跌超過(guò)25%。

　　這一次，紅風(fēng)箏能成功預(yù)測(cè)嗎?美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月31日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理增持紐約商品交易所COMEX銅凈多頭頭寸，至101139手。而最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日當(dāng)周，COMEX銅凈多頭頭寸減少7851手，至70660手。“與歷史水平相比仍撐到極限了?！庇蟹治鰩煼Q(chēng)。

　　國(guó)際投行也在看多銅價(jià)?；ㄆ旖毡硎荆瑢?shí)際上，大宗商品的多頭倉(cāng)位也許已超過(guò)了與單純實(shí)物基本面狀況匹配的水平。隨著大宗商品價(jià)格反彈，以及投資者對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普治下通脹或?qū)⒓铀俚群暧^變化作出反應(yīng)，對(duì)沖基金正在增加大宗商品風(fēng)險(xiǎn)敞口?；ㄆ鞂⑦@歸因于創(chuàng)紀(jì)錄的凈多頭頭寸，包括COMEX銅和NYMEX原油。市場(chǎng)押注價(jià)格將上漲，部分基金開(kāi)始增加相關(guān)配置。

　　此外，瑞銀(UBS)分析師對(duì)銅價(jià)十分看好，認(rèn)為銅價(jià)將在2017年表現(xiàn)出色，市場(chǎng)將持續(xù)趨緊，供應(yīng)中斷是主要推動(dòng)力之一。同時(shí)瑞士信貸預(yù)計(jì)，去年全球銅礦產(chǎn)量同比大約增長(zhǎng)6%-7%，而今年可能減少2%。雖然2018年產(chǎn)量有望恢復(fù)正增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)2019年及2020年增速又將大幅放緩。