投資了餓了么滴滴出行等行業(yè)巨頭的朱嘯虎最看重創(chuàng)業(yè)者的這兩點(diǎn)

• 2017年10月16日 ZhouXun來源：新經(jīng)濟(jì)100人 董金鵬 1434 95
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2011年，朱嘯虎投資餓了么，500多萬美元獲得了幾十倍的回報;2012年，朱嘯虎投資滴滴出行，700萬美元獲得了1000多倍的回報;2015年，朱嘯虎和羅斌投資映客，獲得了幾十倍的回報。

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2007年7月，第三波互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)富浪潮和最炎熱的日子一起到來的時候，狂歡和哀嘆也正在中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者中間彌散開來。

從夏天開始，先后有五家互聯(lián)網(wǎng)公司上市，到了年底，百度進(jìn)入了納斯達(dá)克100指數(shù)。事不過三，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)機(jī)會的聲音就像一段干擾電波，不時發(fā)出刺啦刺啦的響聲。「他們看起來什么都做，中國的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)好像已經(jīng)沒有機(jī)會了?！箷r任金山軟件CEO雷軍一直在問，真的沒有機(jī)會了嗎?

朱嘯虎少年時，喜歡研究物理和數(shù)學(xué)，得過上海市高中數(shù)學(xué)競賽一等獎、全國高中數(shù)學(xué)聯(lián)賽一等獎和美國數(shù)學(xué)邀請賽一等獎，并保送到上海交通大學(xué)試點(diǎn)班學(xué)習(xí)通信工程。他曾想成為父親兼數(shù)學(xué)家朱德明一樣的大學(xué)者，做基礎(chǔ)物理研究。在上海交通大學(xué)，他用了四年，就修了四個相當(dāng)于本科的學(xué)位，分別涉及通信、計算機(jī)、日語和工業(yè)外貿(mào)。多年以后，他仍然保持著冷靜、理性及對數(shù)字的興趣。

在浪潮到來之前，朱嘯虎就明確地感受到歷史到了一個引爆點(diǎn)上。中國已經(jīng)有超過20%的人口在使用互聯(lián)網(wǎng)，從表面上看似乎是末端小節(jié)，但卻是眼下事件的緣由，也是引發(fā)日后諸樁大事的起點(diǎn)。20%，是朱嘯虎投資事業(yè)中極為重要的數(shù)字，也是解開他投資密碼的鑰匙。

當(dāng)時他已經(jīng)創(chuàng)業(yè)八年，錯過了三次互聯(lián)網(wǎng)造富浪潮，日常、枯燥的工作還使他陷入一段人生的低谷期?！缚蛻舳际呛艽蟮谋ｋU公司，利潤不高，給錢很慢，公司現(xiàn)金流緊張，很長很長一段時間，他們(管理層)不領(lǐng)工資。」十年后，2017年9月的一個下午，朱嘯虎的妹妹朱文倩在北京望京回想起哥哥的處境時，對「新經(jīng)濟(jì)100人」說，「他們有幾百位員工，壓力很大，工作時間超長，也看不到希望。」

2007年春天，33歲的朱嘯虎決定結(jié)束這段艱辛而又漫長的創(chuàng)業(yè)歷程，離開和原來在麥肯錫的同事一起創(chuàng)辦的易保網(wǎng)絡(luò)，加入金沙江創(chuàng)投。

就像金沙江是長江上游，金沙江創(chuàng)投的目標(biāo)是尋找未來市值超過10億美元的獨(dú)角獸公司，并在天使輪、A輪或B輪等早期融資中向它們投資。朱嘯虎說，金沙江創(chuàng)投只挑選好賽道里最優(yōu)秀的選手，每年投資10個左右，多年保持不變，「市場要足夠大，如果判斷賺不到10億美元，我就不會投?！辜幢?015年、2016年人們高呼創(chuàng)業(yè)面臨資本寒冬之際，金沙江創(chuàng)投仍沒有改變步伐。

朱文倩領(lǐng)教過哥哥遵守紀(jì)律的一面?！杆貏e有紀(jì)律。很多人找我把項目推薦給他，但達(dá)不到要求他真的不投。哪怕他覺得這個生意能賺錢，比如一年可以掙幾千萬人民幣，也可以上市，但是做不大，他是不投的?！?/p>

她接著說，「一年能掙三五千萬凈利潤，符合A股上市的要求，投了肯定能賺錢嘛，賺幾倍也不錯，很多人會選擇投，但他就不會投。」

截至目前，金沙江創(chuàng)投基金總規(guī)模已經(jīng)超過15億美元，三年一個周期，每期約為3億美元，每年投資額約為1億美元。對一家已經(jīng)有13年歷史的創(chuàng)投基金來說，每年1億美元投資額不算大?！肝覀兏瞄L早期投資，不想把基金規(guī)模搞大，因為錢多了投不出去?！怪靽[虎的投資方向是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，十年投資過近30個項目，總金額超過2億美元。

《福布斯》雜志發(fā)布2017年全球最佳創(chuàng)投百人榜，43歲的金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎名列84，成為榜單上中國區(qū)最年輕投資人。由于近年來在投資中接連得手，他正逐漸躋身紅杉資本沈南鵬、IDG熊曉鴿等頂級投資人之列。

金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎

在中國，他因為在餓了么、滴滴出行、ofo小黃車和映客等公司的早期投資中創(chuàng)造的極高投資回報，被人們稱為「獨(dú)角獸捕手」。

2011年，朱嘯虎投資餓了么，500多萬美元獲得了幾十倍的回報;2012年，朱嘯虎投資滴滴出行，700萬美元獲得了1000多倍的回報;2015年，朱嘯虎和羅斌投資映客，獲得了幾十倍的回報。此外他還是蘭亭集勢、大智慧、百姓網(wǎng)、狼人殺等公司的早期投資人。

「看著小公司迅速長大，就像ofo，兩年時間，被上億人使用，是很有成就感的。能把這么多小公司弄大，真的不容易。」朱嘯虎說，「就在想下一個在哪兒?」

復(fù)旦大學(xué)教授戴炳然有一次跟人聊天，提到自己一個學(xué)生在做投資，對方一聽名字「朱嘯虎」，說他這位學(xué)生正是ofo小黃車和滴滴出行的投資人。

1996年，朱嘯虎從上海交通大學(xué)保送到復(fù)旦大學(xué)學(xué)習(xí)國際經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)師是研究歐洲經(jīng)濟(jì)的戴炳然教授。導(dǎo)師戴炳然對朱嘯虎的印象是「聰明」「勤奮」「基礎(chǔ)扎實(shí)」。據(jù)戴炳然回憶，復(fù)旦大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)專業(yè)學(xué)制三年，但朱嘯虎兩年就修滿了學(xué)分，完成了碩士畢業(yè)論文，提前一年畢業(yè)。

朱嘯虎是上海人，家在浦東，在上海交通大學(xué)讀本科、復(fù)旦大學(xué)讀碩士研究生，畢業(yè)后到麥肯錫工作，再后來創(chuàng)辦易保網(wǎng)絡(luò)，一直都在上海。

2007年加入金沙江創(chuàng)投，朱嘯虎開始每周往返于北京和上海之間。妹妹朱文倩說，朱嘯虎從小特別勤奮，喜歡讀書和思考;入行前兩年，為了解行業(yè)特點(diǎn)，認(rèn)識更多的人，他每天都在參加各種會議，每周都跟各種人吃飯。可是那幾年，他的投資表現(xiàn)并不好。

入行第一年，朱嘯虎就察覺到分類信息的創(chuàng)業(yè)浪潮，投資了百姓網(wǎng)，但創(chuàng)始人王健碩保守謹(jǐn)慎，不敢燒錢，最終被落下，2016年掛牌新三板。兩年后，他又盯上了電商的創(chuàng)業(yè)機(jī)會，投資了蘭亭集勢。2013年5月，蘭亭集勢到美國IPO。

但他認(rèn)為這仍然是個值得反思的案例，「一開始太過于追求高毛利，有利潤就想盡快上市，結(jié)果限制了自己的發(fā)展。你看阿里速賣通，價格比他便宜很多……你習(xí)慣了高毛利的東西，再做低毛利就很痛苦?！?/p>

不過，最讓朱嘯虎耿耿于懷的案例是在那之后投資的拉手網(wǎng)。2011年，朱嘯虎看中了團(tuán)購的賽道，投資了拉手網(wǎng)。拉手網(wǎng)開局形勢很好，為了壯大團(tuán)隊，朱嘯虎給拉手網(wǎng)創(chuàng)始人吳波推薦了干嘉偉和沈皓瑜，但吳波喜歡用過去打江山的老人，不愿意用新人。最終，干嘉偉去了競爭對手美團(tuán)，沈皓瑜去了京東。不久以后，拉手網(wǎng)在市場格局沒有穩(wěn)定的情況下，籌備上市，走規(guī)范化，給野蠻生長中的競爭對手可乘之機(jī)，最終錯失團(tuán)購的創(chuàng)業(yè)浪潮。

「干嘉偉或者沈皓瑜，有任何一個，我覺得都會改變后面的結(jié)局?！怪靽[虎相信，一兩個關(guān)鍵人物的出場，能夠改變創(chuàng)業(yè)公司的局面，「你想想滴滴出行沒有柳青，肯定是到不了今天這個地步的?！顾f，程維找柳青，投資人都沒想到，「他自己敢想，敢去做一些事情，靠我們?nèi)ネ剖菦]用的?！?/p>

如果對CEO的判斷標(biāo)準(zhǔn)排一個序的話，朱嘯虎認(rèn)為，第一是誠實(shí)，第二是學(xué)習(xí)能力。一旦遇到不誠實(shí)的創(chuàng)業(yè)者，朱嘯虎會馬上切割，「股份扔了，你也不要找我了?！篂榱伺c創(chuàng)業(yè)者切割，劃清界限，朱嘯虎曾經(jīng)用一元錢把股份賣了。

對于學(xué)習(xí)能力，朱嘯虎認(rèn)為最關(guān)鍵的還是看創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)是否開放，愿意聽取不同的意見，并從中學(xué)習(xí)。「很難有一個人，可以把一件事的全貌看清楚。真正一流的智者，不僅應(yīng)該接受別人的觀點(diǎn)，還應(yīng)該主動找一些信賴的人，去挑戰(zhàn)他的觀點(diǎn)?！顾又f，「比如現(xiàn)在的程維，到今天見到投資人，還是會經(jīng)常問：我現(xiàn)在碰到這個問題，你怎么看、怎么做?！?/p>

拉手網(wǎng)估值不斷上漲，金沙江創(chuàng)投的投資回報到三五倍的時候，在GE做投資的朱文倩建議朱嘯虎退出一部分，把本金拿回來?！缚赡茉缙谕顿Y人需要這樣的風(fēng)格吧，他就覺得拉手網(wǎng)能做到很大，所以要留到上市的時候。」朱文倩后來回憶，拉手網(wǎng)遇到問題以后，哥哥變得一下子低調(diào)了很多。

真正讓朱嘯虎焦慮不安的，并非賬面上的損失，而是錯過那些未來市值超過10億美元的獨(dú)角獸公司。他喜歡有力量感的創(chuàng)業(yè)者，他們外表粗獷，內(nèi)心細(xì)膩，打法兇悍，比如滴滴出行創(chuàng)始人程維，餓了么創(chuàng)始人張旭豪。

也因此，「外表比較清秀的我們錯過了，像張一鳴?！怪靽[虎事后反思，覺得張一鳴打法也很猛，「所以我們現(xiàn)在要多看一點(diǎn)，還是要心態(tài)開放點(diǎn)?！?/p>

朱嘯虎投資餓了么和滴滴出行的時候，拉手網(wǎng)還處在如日中天的地步?！竿娥I了么的時候，拉手看不上餓了么，說那有什么意思，就是一個小生意。」朱嘯虎說，他用滴滴叫了車去拉手網(wǎng)開會，拉手網(wǎng)的人也看不上滴滴，說這也是小生意。

翻完了2012年的日歷，時間來到2013年，朱嘯虎又因為「20%」迎來一場翻身仗。2012年9月，金沙江創(chuàng)投在A輪時投資了滴滴出行，200萬美元，占股20%，2013年春天，騰訊投資滴滴出行，滴滴開始朝著獨(dú)角獸邁進(jìn)。這一切的前提是2012年底中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶的滲透率超過了20%。

「一旦用戶滲透率達(dá)到20%時，做任何事都事半功倍，非常容易?！怪靽[虎認(rèn)為，20%正好是一個引爆點(diǎn)。

02

兩年前的一個夏日，在國貿(mào)三期56層朱嘯虎的辦公室里，衣二三創(chuàng)始人劉夢媛見到生命中的第一位投資人。

辦公室面積不到二十平米，沒有辦公桌，也沒有電腦，沒有投影，也沒有裝點(diǎn)門面的圖書;看上去更像一個小型的會議室，中央擺著一套實(shí)木桌椅，一個桌子配著四把椅子，門正對著的窗戶邊上放著兩把準(zhǔn)用的凳子，進(jìn)門兩側(cè)凸出的臺子上擺放著幾十個獎杯，見證了朱嘯虎進(jìn)入創(chuàng)投圈十年的成績與榮耀，最佳投資人、年度投資者……

「對投資者說什么樣的話，我當(dāng)時肯定不懂，只知道自己的初心是什么，想做一件什么樣的事情。」當(dāng)劉夢媛坐在實(shí)木椅子上，介紹著她的創(chuàng)業(yè)項目共享衣櫥衣二三時，朱嘯虎正傾聽著每一個細(xì)節(jié)，并打量著眼前這位創(chuàng)業(yè)者，看她到底是不是那種「很有闖勁，有決心做成一個大平臺的人」。

劉夢媛同樣在觀察朱嘯虎，試圖從對方的表情中讀到對自己的態(tài)度，一些贊許或者其他什么的。她回憶說，朱嘯虎一直很冷靜，語速極快，從他的臉上很難看到任何變化的表情。

二十分鐘后，朱嘯虎突然結(jié)束了談話。從國貿(mào)三期出來的時候，劉夢媛感覺到頭頂一片灰暗。她覺得，第一次見投資人，肯定失敗了。

為了更好地判斷創(chuàng)業(yè)的方向和團(tuán)隊，投資人會問創(chuàng)業(yè)者很多問題。張旭豪在見朱嘯虎之前，已經(jīng)見了二十多個投資人，他說投資人會問得很細(xì)，也要求見創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，跟團(tuán)隊聊聊。但朱嘯虎不需要，「沒那么多問題可問的，就是基本東西問清楚就行了?！褂袝r候，朱嘯虎也會當(dāng)場給創(chuàng)業(yè)者挑刺，來看他怎么反應(yīng)，什么性格。

朱嘯虎說，他見創(chuàng)業(yè)者一般不超過半小時，10-20分鐘就會形成第一印象，之后就很難改變。「我一般問：你想做什么?你做得怎么樣?為什么是你?都是很簡單的問題。」朱嘯虎解釋說，「中國創(chuàng)業(yè)者能把這三個問題講清楚，已經(jīng)是鳳毛麟角了，大部分創(chuàng)業(yè)者跟我講要做大數(shù)據(jù)，要做人工智能，都是很虛的東西?！?/p>

「原來可能沒那么快，也沒那么直接，」談到朱嘯虎入行以來的變化時，朱文倩說，「現(xiàn)在就特別快，特別直接，也不需要再說，再多思考一下，再多了解一下，15分鐘或半小時就決定了。說起他對一些投資的看法，特別有框架?！?

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