中央通過資管新規(guī) 招行擬設立全資子公司應變

• 2018年3月29日 ZhangHongYuan來源：中國基金報 608 34
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  2018-2023年資產托管產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告

  資產托管行業(yè)研究報告主要分析了資產托管行業(yè)的市場規(guī)模、資產托管市場供需求狀況、資產托管市場競爭狀況和資產托管主要企業(yè)經營情況，同時對資產托管行業(yè)的未來發(fā)展做出科學的預測。中研普華憑...

牽動著百萬億元市場神經的資產管理行業(yè)監(jiān)管新規(guī)，終于獲得通過。

牽動著百萬億元市場神經的資產管理行業(yè)監(jiān)管新規(guī)，終于獲得通過。

據(jù)3月28日新聞聯(lián)播報道，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革委員會主任習近平3月28日下午主持召開中央全面深化改革委員會第一次會議并發(fā)表重要講話。

會議通過《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》(編注：俗稱“資管新規(guī)”)。

會議指出，規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務，要立足整個資產管理行業(yè)，堅持宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管相結合，機構監(jiān)管和功能監(jiān)管相結合，按照資產管理產品的類型統(tǒng)一監(jiān)管標準，實行公平的市場準入和監(jiān)管，最大程度消除監(jiān)管套利空間，促進資產管理業(yè)務規(guī)范發(fā)展。

征求意見四個月后終獲通過

2017年11月17日晚間，金融業(yè)長達萬字的超重磅監(jiān)管文件問世了。人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局出臺《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見(征求意見稿)》，意見稿長達10000字，分29條，信息量可謂巨大。

據(jù)報道，資管新規(guī)征集了近2000條意見，過渡期或再延長半年、凈值化轉型不會“一刀切”采用市價法、對私募產品的分級限制或有放寬。

另據(jù)報道，新規(guī)擬補充說明，部分非標可以用成本法估值，但有一定的限制條件;新規(guī)還擬加強對資管產品的審計要求，或進一步明確審計周期。

另外，過渡期可能是發(fā)布之日開始算，有可能比征求意見稿的過渡期時間長。經過多輪調研，資管新規(guī)過渡期可能延長半年至2019年底(1.5年+0.5年)，不過最新的信息顯示過渡期有可能改為從發(fā)布之日算起，并且設定了比較長的期限，以使得市場平穩(wěn)過渡。

招行擬設立全資子公司應變資管新規(guī)

1、首先招行對資管新規(guī)有一個定性的分析：“其最終出臺將對銀行資產管理業(yè)務全行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展具有里程碑意義，同時在短期內也將對各家銀行資產管理業(yè)務的轉型發(fā)展和收入增長帶來很大的挑戰(zhàn)?！?/p>

肯定資管新規(guī)的行業(yè)規(guī)范意義，同時表明短期會承壓，體現(xiàn)在“轉型發(fā)展”和“收入增長”兩個方面?！稗D型發(fā)展”估計指的是在實行凈值化管理和消除多層嵌套的過程中，銀行理財業(yè)務的產品形態(tài)、投資組合管理模式、交易結構，以及配套的信息系統(tǒng)、人才引進等將面臨調整;“收入增長”指的是資管新規(guī)對理財中間業(yè)務收入帶來的負面影響，以往剛兌背景下留存超額投資收益的模式將難以為繼。

根據(jù)披露理財中收的上市銀行2017年半年報的數(shù)據(jù)測算，銀行理財業(yè)務貢獻的中收平均占總體中收的23%，占營收的6%。2017年招商銀行的受托理財收入同比下降21.05億元，約占2017年營業(yè)收入的1%。

2、然后，招行列舉了為向監(jiān)管倡導的方向轉型而做出的業(yè)務調整及成效。這基本就是我國銀行業(yè)目前正在做或者將來需要做的事情。

第一，推進產品凈值化轉型。招行2017年末凈值型產品占理財產品余額的比重已經達到75.81%，同比提升2.93個百分點，這個占比應該是上市銀行中最高的。我們暫時無法論證招行此時的“凈值型產品”是否完全符合監(jiān)管層對凈值型產品的要求，但至少在產品形態(tài)這一層面，招行的調整步伐是遠遠快于其他行的。

第二，嚴控非標投資，提高標準化債權資產和權益類資產的投資比例。之前的資管新規(guī)征求意見稿禁止非標投資期限錯配，未來非標資產，包括名股實債類資產如何承接是個難題。在這個背景下，銀行只有加大標準化債權資產和權益類資產的配置力度，同時研究推進非標轉標。拿招行來說，2017年末標準化債權資產和權益類資產的投資占比同比提高了12.5個百分點，至于多少投了標準化債權資產，多少投了權益類資產，目前還拆不出來。我們預計這個趨勢仍將延續(xù)。

第三，控制理財規(guī)模增長。招行2017年末的表外理財余額較上年末下降8.24%，收縮了約1979億元(集團口徑)。我們先來看下上市銀行2017年6月末的表外理財規(guī)模及表外理財占表內總資產的比重情況。表外理財絕對規(guī)模最大的四家銀行分別是工行、招行、建行和浦發(fā)，表外理財占表內總資產比重最高的四家銀行分別是招行、華夏、南京和浦發(fā)。從表外理財占總資產比重的角度來看，這幾家銀行控制理財增長的壓力相對要大一些。但同時也要結合理財業(yè)務的合規(guī)程度和調整進度來看，招行的凈值型產品占比較高，且規(guī)?？刂频帽容^早，邊際調整的壓力也不是很大。

3、招行在披露2017年報的同時，也公告了擬設立招銀資產管理有限責任公司。這一舉措符合監(jiān)管倡導的轉型方向，若獲批，將進一步完善資管業(yè)務的交易主體地位和體制架構，有利于更快實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

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