股市接連下跌 是資金布局的好時機 “白菜價”引發(fā)家居資本追逐

• 2018年10月19日 YaoEnHua來源：中華門窗網(wǎng) 974 61
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  金融監(jiān)管趨嚴，融資環(huán)境寬中帶緊，中空玻璃企業(yè)如何實現(xiàn)有效投資？

  中空玻璃由美國人于1865年發(fā)明，是一種良好的隔熱、隔音、美觀適用、并可降低建筑物自重的新型建筑材料。它是用兩片（或三片）玻璃，使用高強度高氣密性復合粘結(jié)劑，將玻璃片與內(nèi)含干燥劑的鋁合...

“上市公司往往是很大股東手上最核心、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)?，F(xiàn)在幾乎就是‘白菜價’。”在點評對上市公司的收購時，上述北京并購重組資深人士也表示。

一面是海水，一面是火焰。股市接連下跌之時，卻是資金布局的好時機。

“最近大股東缺錢的很多，符合我們標準的，可以給他們做融資。我們這邊投融資都有覆蓋。”在上海某信托投行部任職的齊潔(化名)稱，今年業(yè)務不太好做，但不少上市公司大股東質(zhì)押危機促成了相關(guān)投融資業(yè)務。

當顧家家居收購喜臨門股權(quán)的公告發(fā)出后，北京一位具有10余年從業(yè)經(jīng)歷的并購重組資深人士在微信中回復了記者幾個字，“這個項目有意思”。

不少受訪業(yè)內(nèi)人士認為，在眼下市場低迷、資產(chǎn)估值整體下降期間，恰是進行產(chǎn)業(yè)整合之時。

“上市公司往往是很大股東手上最核心、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。現(xiàn)在幾乎就是‘白菜價’?！痹邳c評對上市公司的收購時，上述北京并購重組資深人士也表示。

上市公司收購上市公司

10月15日早間，顧家家居公告，擬以總價不低于13.8億元收購喜臨門不低于23%的股權(quán)，若股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利履行，喜臨門將成為顧家家居控股子公司。

同日，棕櫚股份也公告，公司控股股東吳桂昌及其一致行動人與棲霞建設(shè)簽署協(xié)議，擬向其轉(zhuǎn)讓5%至8%公司股份。若轉(zhuǎn)讓完成，棲霞建設(shè)將成為棕櫚股份新的控股股東，公司實際控制人發(fā)生變更。

這兩起股權(quán)收購都是均屬于“上市公司收購上市公司”，自是引來了業(yè)界的高度關(guān)注。

上個月，顧家家居公告，顧家集團、奮華投資、顧江生三方簽署了《顧家集團有限公司投資協(xié)議書》，同時，奮華投資與顧江生、許凌云簽署了《股權(quán)購買協(xié)議》作為《投資協(xié)議書》的補充。奮華投資以現(xiàn)金增資方式出資15億元獲得顧家集團20%的股權(quán)，顧家集團原股東持股比例同比例稀釋。

這次轉(zhuǎn)讓也被認為事實上是為滿足顧家集團經(jīng)營發(fā)展的一項融資安排，顧家集團實際控制人顧江生或其指定方承擔奮華投資所投顧家集團股權(quán)的遠期受讓義務，受讓股權(quán)價值為全部增資款和約定的利息之和減去項目存續(xù)期已獲得分紅款，也即“股權(quán)轉(zhuǎn)讓為名，債務融資是實”。

川財證券指出，奮華投資的股東為寧波鴻煦投資管理合伙企業(yè)(下稱“寧波鴻煦”)和浙商創(chuàng)投，分別持股99.95%和0.05%，寧波鴻煦的股東為浙商證券資產(chǎn)管理公司和浙商創(chuàng)投。資金支持來自浙江省政府“鳳凰行動”計劃，入選浙江省政府給予重點培育的20家2020年市值500億上市公司名單。

“顧家家居之前尋求過資金的支持，剛開始大家以為是融資，但目前來看不是那么簡單?！痹谏鲜霰本┎①徶亟M資深人士看來，顧家家居還是利用市場機會在進行產(chǎn)業(yè)的整合。

公開數(shù)據(jù)顯示，2017年，喜臨門床墊業(yè)務收入27.95億元，市占率4.2%，為行業(yè)第二大品牌。顧家床墊業(yè)務收入8.86億元，市占率1.24%，排名行業(yè)前五。

“流動性欠缺、行情不好的時候，對于現(xiàn)金為王的這批人來說，資產(chǎn)價格最低時往往就是‘抄底’時。其次，現(xiàn)在有現(xiàn)金買好的資產(chǎn)也是保值增值的好方式，是劣勢時的一種投資行為?！痹摫本┎①徶亟M資深人士表示。

不過，也有分析人士認為，顧家家居和喜臨門這兩家公司床墊品牌定位接近，且喜臨門床墊門店遠超顧家，兩大品牌定位接近，后續(xù)整合協(xié)同有一定難度。

國資出手紓困質(zhì)押風險

上市公司間的收購不多見，但近來國資頻頻出手收購上市公司股權(quán)，儼然成為當下的一個主流現(xiàn)象。

近期，有雷科防務(002413.SZ)、英唐智控(300131.SZ)等上市公司陸續(xù)宣布引入國有資本。10月15日午間，又有美晨生態(tài)(300237.SZ)和康達新材(002669.SZ)兩家上市公司將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國資公司。

股權(quán)質(zhì)押及流動性不足引發(fā)的平倉風險，是大股東著急融資的一大主要原因。在近來的市場下跌中，平倉也屢屢發(fā)生。

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