桃李面包近10年來凈利潤首降 中國面包行業(yè)發(fā)展模式及原材料價(jià)格分析

• 2022年3月23日 HuangJiang來源：新浪 1382 91
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桃李面包營收增速已經(jīng)是連續(xù)第二年保持個(gè)位數(shù)了，2020年及2021年增速分別為5.66%和6.24%。在2012年—2019年期間，企業(yè)始終保持在兩位數(shù)以上的營收增速。同

桃李面包近10年來凈利潤首降

“面包第一股”桃李面包股份有限公司(下稱“桃李面包”)發(fā)布2021年度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，桃李面包營收63.35億元，同比增長6.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.63億元，同比下降13.54%。值得注意的是，這也是桃李面包近10年來凈利潤首降。

桃李面包營收增速已經(jīng)是連續(xù)第二年保持個(gè)位數(shù)了，2020年及2021年增速分別為5.66%和6.24%。在2012年—2019年期間，企業(yè)始終保持在兩位數(shù)以上的營收增速。同時(shí)，此次凈利潤下滑，更是公司自2012年以來的首次凈利潤下滑。從營業(yè)成本來看，桃李面包2021年達(dá)到46.7億元，同比增長 11.84%，毛利率同比減少3.69%。

資料顯示，桃李面包2015年在上海證券交易所上市，成為“面包第一股”。公司一直專注于以面包及糕點(diǎn)為核心的烘焙類產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，公司主要產(chǎn)品為“桃李”品牌面包，從2015年上市到2019年四年期間，公司的面包及糕點(diǎn)銷售收入和毛利率占比均達(dá)到98%左右，穩(wěn)坐國內(nèi)短保烘培市場頭把交椅。

對于當(dāng)前利潤下降的主要原因，桃李面包在財(cái)報(bào)中表示，主要有以下三點(diǎn)原因：第一，由于去年同期受國家階段性社保減免政策影響，公司人力成本低于本期;第二，由于本期促銷力度增大，導(dǎo)致折讓率高于去年同期;第三，由于原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。

根據(jù)中研普華研究院《2021-2026年中國面包市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》顯示：

桃李面包,公司是大型中央工廠+批發(fā)式烘培企業(yè),國內(nèi)面包行業(yè)知名企業(yè),公司主要產(chǎn)品為桃李品牌面包,目前擁有軟式面包,起酥面包和調(diào)理面包三大系列面包。

桃李面包短保烘焙發(fā)展模式分析

短保烘焙領(lǐng)域內(nèi)，目前跑出來了有三個(gè)模式，一是工廠+連鎖店,比如面包新語和好利來，就是前店后廠的模式，這種模式成本大，店面區(qū)位因素強(qiáng)。

二是工廠+電商+冷鏈物流，這種模式獲客較快，適合新品牌，但隨著電商成本的攀升，這種模式的成本也開始增加。

三是工廠+批發(fā)配送，這種模式成本最低，但對工業(yè)化依賴程度較高。以集中物流將產(chǎn)品批發(fā)給本地及周邊城區(qū)的商超或經(jīng)銷商，最后銷售給終端消費(fèi)者。這種經(jīng)營模式生產(chǎn)自動化程度較高，便于區(qū)域擴(kuò)張、規(guī)?；颓老?沉，但對物流要求高。

而桃李就是選擇了這三種模式里成本最優(yōu)，效率最高，輻射最廣的模式：工廠生產(chǎn)+批發(fā)配送的模式。這種模式降低了桃李面包的生產(chǎn)成本和配送成本，讓一塊面包的毛利超35%。

中國休閑食品市場規(guī)模已突破萬億，近五年年復(fù)合增長率超過10%。2020年新冠肺炎疫情對休閑食品行業(yè)短期內(nèi)有所沖擊，市場規(guī)模增速較前幾年小幅放緩，但也促進(jìn)了休閑食品行業(yè)在直播電商、社區(qū)團(tuán)購等新興渠道的發(fā)展，2021年行業(yè)規(guī)模增速或有所反彈，保持長期穩(wěn)定增長的趨勢。2020年休閑食品市場規(guī)模接近1.3萬億元，2021年突破1.4萬億元。休閑食品行業(yè)市場穩(wěn)步擴(kuò)張，空間廣闊。

從銷售渠道來看，休閑食品行業(yè)的銷售渠道中，電商和新興渠道增速快，休閑食品線上銷售規(guī)模占比不斷提升，但傳統(tǒng)線下渠道仍占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)及測算，休閑零食線上銷售規(guī)模占比從2013年的3%提升至2020年的18%，占比逐年提升。但因線下銷售渠道更符合傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣，2020年休閑食品線下渠道銷售規(guī)模超過10,600億元，占比82%，高于線上銷售占比。

全球小麥供應(yīng)緊缺及價(jià)格創(chuàng)歷史新高

聯(lián)合國國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金3月17日警告，隨著俄羅斯和烏克蘭的戰(zhàn)爭持續(xù)，近東和北非地區(qū)已經(jīng)遭遇食品價(jià)格上漲，連鎖影響正在向更多脆弱國家擴(kuò)散。世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家還警告，食品安全問題惡化可能會導(dǎo)致中東北非等地的社會動蕩加劇。

芝加哥商品交易所小麥期貨價(jià)格連續(xù)第六個(gè)交易日漲停至每蒲式耳12.94美元，處于2008年全球糧食危機(jī)以來最高水平，并且接近歷史新高。

事實(shí)上，早在俄烏沖突爆發(fā)前，全球小麥供應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)緊張態(tài)勢，因?yàn)槎鄠€(gè)主要小麥出口國的庫存下降。據(jù)國際谷物理事會(IGC)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021/22年度末，在全球主要小麥出口地歐盟、俄羅斯、美國、加拿大、烏克蘭、阿根廷、澳大利亞和哈薩克斯坦的小麥期末庫存預(yù)計(jì)為5700萬噸，創(chuàng)下九年來的最低點(diǎn)。

面包是埃及最重要的食品。達(dá)到每年130公斤，遠(yuǎn)高于全球平均水平。但埃及的小麥大部分依靠進(jìn)口，該國有約80%小麥來自俄羅斯和烏克蘭。

目前埃及有超過6000萬人，相當(dāng)于人口的三分之二享受政府提供的面包補(bǔ)貼，一個(gè)月每天能以50美分的價(jià)格購買五塊大面包。為55億美元，其中57%用于面包補(bǔ)貼。

據(jù)法新社報(bào)道，俄烏戰(zhàn)爭開始后，埃及無政府補(bǔ)貼面包的售價(jià)已經(jīng)上漲50%。為控制價(jià)格，埃及總統(tǒng)塞西本周二要求對無補(bǔ)貼面包設(shè)置價(jià)格上限。

烏克蘭和俄羅斯都是全球重要“糧倉”，兩國加起來占全球小麥出口量的30%以上。俄烏沖突爆發(fā)后，烏克蘭的主要港口已經(jīng)關(guān)閉，對外物流和運(yùn)輸聯(lián)系遭切斷;俄羅斯的糧食出口也可能因多國的制裁措施，以及不斷飆升的保險(xiǎn)和貨運(yùn)成本而受到抑制。

未來中國面包行業(yè)市場投資前景如何?想要了解更多行業(yè)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2021-2026年中國面包市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》。報(bào)告對行業(yè)相關(guān)各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析，洞察行業(yè)今后的發(fā)展方向、行業(yè)競爭格局的演變趨勢以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場規(guī)模、潛在問題與行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在，評估行業(yè)投資價(jià)值、效果效益程度，提出建設(shè)性意見建議，為行業(yè)投資決策者和企業(yè)經(jīng)營者提供參考依據(jù)。

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