養(yǎng)老目標(biāo)基金怎么運(yùn)作？

• 2018年8月7日 ZhangHongYuan來源：Wind資訊 1069 68
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  2018-2023年版對沖基金產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級政府部門發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來說，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對一個建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計...

南方、華夏、嘉實、廣發(fā)、中銀、博時、富國、萬家、中歐、易方達(dá)、鵬華、銀華、工銀瑞信、泰達(dá)宏利等14家基金公司拿到養(yǎng)老目標(biāo)基金首批批文，遠(yuǎn)超此前市場預(yù)期的10家以內(nèi)。

據(jù)了解，已有不少具有保險資管或社保等專業(yè)機(jī)構(gòu)背景的優(yōu)秀人才落戶基金公司。工銀瑞信FOF投資部負(fù)責(zé)人蔣華安曾任社?；鹄硎聲Y產(chǎn)配置處副處長，工銀瑞信FOF投資部副總監(jiān)黃惠宇曾在美國磐安、GMO任資深投資專家，具有全球大類資產(chǎn)配置實踐經(jīng)驗。匯添富資產(chǎn)配置中心核心成員來自業(yè)內(nèi)管理FOF時間最長的保險資管團(tuán)隊。

除了基金經(jīng)理，F(xiàn)OF研究員的缺口也很大。目前有望首批獲得批文的基金公司投研工作都已準(zhǔn)備得較為充分，但仍在補(bǔ)充FOF研究員。北京某中型基金公司市場人士告訴記者，該公司上報了兩只養(yǎng)老目標(biāo)基金，近期仍會招FOF研究員。公開信息顯示，萬家、中銀、安信等基金公司都在招聘FOF研究員，主要負(fù)責(zé)維護(hù)基金數(shù)據(jù)庫，協(xié)助完善基金評價體系，進(jìn)行量化策略開發(fā)等。

警惕同質(zhì)化慘烈競爭局面

種種跡象顯示，基金公司正將養(yǎng)老目標(biāo)基金視為公募基金行業(yè)再度實現(xiàn)跨越式發(fā)展的新機(jī)遇。

中歐基金董事長竇玉明指出，從全球市場看，養(yǎng)老金也是公募基金最重要的投資者。公募基金整體成本較低，監(jiān)管透明，操作規(guī)范，非常適合養(yǎng)老金投資?！叭缃?，中國的證券市場也逐漸為養(yǎng)老金入市做好了準(zhǔn)備：有了可投資的市場，有了相對成熟的基金管理人，有了長期的資金，有了頗具經(jīng)驗的監(jiān)管者?！备]玉明認(rèn)為，基金業(yè)發(fā)展真正的春天即將到來，這也是養(yǎng)老金投資的春天。

不過也有業(yè)內(nèi)人士提醒，要警惕“同室操戈”。在最新披露的62只養(yǎng)老目標(biāo)基金申請中，有4家基金公司同時分別一口氣申請了4只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，其余一次性申請2-3只產(chǎn)品的基金公司更多。而這些養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品中，除了名字略有差別之外，尚難以看到投資特點的不同。這很容易令人想起，在公募基金業(yè)二十年的發(fā)展歷史中，反復(fù)出現(xiàn)的同質(zhì)化慘烈競爭局面，以及此后的一地雞毛。

一位基金公司市場部負(fù)責(zé)人不無憂慮地表示，如果養(yǎng)老目標(biāo)基金也是一窩蜂地“大干快上”，很有可能會讓行業(yè)在過度營銷中忘卻養(yǎng)老目標(biāo)基金的本質(zhì)，讓本來天空之鏡的“藍(lán)海”演變成充滿功利的“紅?！薄?/p>

投資全攻略

對于投資者而言，顯然最為關(guān)心的問題就在于養(yǎng)老目標(biāo)基金和其它基金有什么不同?應(yīng)該選擇哪一種養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行購買?

接下來，就大家所關(guān)心的問題來個問答。

1、養(yǎng)老目標(biāo)基金怎么運(yùn)作?

目前已獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金，均采用基金中基金(FOF)形式運(yùn)作，并且采用定期開放的運(yùn)作方式或設(shè)置投資人最短持有期限。

養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、 3 年或 5 年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計原則上不超過 30%、 60%、 80%。

業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資者最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于1年，并更具運(yùn)作周期規(guī)模權(quán)益配置比例，重點是鼓勵基金投資者長期持有基金。過往數(shù)據(jù)顯示，持有基金時間越長獲得正回報概率越高。

2、養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉期?

養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉期或投資人最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于1年，另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金或商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計原則上不超過30%、60%和80%。

3、養(yǎng)老目標(biāo)基金與其它FOF有哪些不同?

首先，在投資層面上，由于都是采用FOF的形式，因此具有共性的地方;其次，相比于其它FOF，養(yǎng)老目標(biāo)基金更強(qiáng)調(diào)基于養(yǎng)老的規(guī)劃，比如目標(biāo)日期基金，2030、2035、2040等，根據(jù)所設(shè)定日期的臨近，對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例是有要求;再次，養(yǎng)老目標(biāo)基金封閉運(yùn)作期或最短持有期限不短于1年，而其它FOF沒有類似規(guī)定;另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金可能未來會納入個人稅收遞延。

4、養(yǎng)老目標(biāo)基金會有優(yōu)惠費率么?

答：當(dāng)然有。按照規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以設(shè)置優(yōu)惠的基金費率，并通過差異化費率安排，鼓勵投資人長期持有。

業(yè)內(nèi)人士表示，此前征求意見稿中有“養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品費率原則上應(yīng)不超過同類型產(chǎn)品的 60%”，但是正式規(guī)定中沒有提及，可能對這塊費率活動空間較大，鼓勵優(yōu)惠費率來支持投資者長期投資。

5、海外市場的投資者如何選擇?

根據(jù)某公募基金提供的數(shù)據(jù)顯示，在美國市場，截至2017年底，目標(biāo)日期基金632只，資產(chǎn)規(guī)模為11158億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國公募FOF的50%，而目標(biāo)風(fēng)險基金251只，資產(chǎn)規(guī)模為3987億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國公募FOF的18%。

從上述規(guī)模和基金數(shù)量來看，目前日期基金的受歡迎程度要更高。

6、買養(yǎng)老基金是不是比存銀行好?

目前還未有實際案例可供回顧，但有兩組數(shù)據(jù)可供參考。一是數(shù)據(jù)顯示，自首只開放式基金成立到2017年底，偏股型基金的年化收益率平均達(dá)到16.5%，超過同期上證綜指平均漲幅10.5個百分點;債券型基金的年化收益率平均達(dá)到7.2%，超過現(xiàn)行3年定期存款基準(zhǔn)利率約4.4個百分點。

二是2017年，社?；饳?quán)益投資收益額1846.14億元，投資收益率9.68%。另外，社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率8.44%。從這個數(shù)據(jù)來看，如果養(yǎng)老目標(biāo)基金能夠達(dá)到8%的年均收益率，那實際上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了定期存款。

7、對管理養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理有要求么?

答：有要求，要求還很高?！靶率帧睙o法管理養(yǎng)老目標(biāo)基金。

按照規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇具備以下條件的投研人員擔(dān)任養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理：一、具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經(jīng)驗，其中至少 2 年為證券投資經(jīng)驗;或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗;二、歷史投資業(yè)績穩(wěn)定、良好，無重大管理失當(dāng)行為;三、最近3年沒有違法違規(guī)記錄;四、中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

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