點評科技明星股：蘋果萬億市值能走多遠？

• 2018年8月9日 ZhangHongYuan來源：第一財經(jīng)日報 1021 65
• 繁體

• 

  2018-2024年中國油炸蘋果片行業(yè)發(fā)展前景及深度調研分析報告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，油炸蘋果片市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，油炸蘋果片企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，油炸蘋果片行業(yè)有進一步洗牌的強烈要求，但是在一...

過去幾年，科技股的騰飛幾乎撐起了美股十年牛市的半壁江山。

本次財報數(shù)據(jù)還顯示，奈飛以大量舉債的模式進行擴張，其今年第二季度完成了一筆債券融資，募集資金19億美元，這使其資產(chǎn)負債率超過80%，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負。財務杠桿過高或過低都絕非好事。

香櫞研究甚至在3月押注奈飛股價會跌回300美元，理由是內(nèi)容支出和舉債規(guī)模長期來看將無法持續(xù)。

MAGA靠云重生

再來看一下MAGA這個“希望軍團”。其中，本季度最出人意料的勝者就是微軟和蘋果，蘋果勝在貴價手機銷售大超預期，而微軟則在云業(yè)務收入增速方面跑贏。區(qū)別于FATWIN，MAGA軍團后期能保持韌勁的關鍵就在于云業(yè)務。

如今，亞馬遜仍保持了全球云業(yè)務第一的寶座，AWS云服務已成為這家電商巨頭公司營收第三大和最賺錢的業(yè)務。二季度，亞馬遜AWS云業(yè)務營收為61.05億美元，較去年同期的41億美元增長48.9%，高于預期的60億美元。不過，其當季收入增速小于第二位——微軟Azure云的89%。

微軟云服務Azure二季度的市場占有率上升到18%，同比增長4個百分點，進一步縮小與亞馬遜的差距。微軟商用云業(yè)務(包括Azure公共云、Office365辦公軟件、Dynmics365商用軟件等)創(chuàng)下69億美元收入，同比增長53%。

相比之下，云業(yè)務排位第三的谷歌則落后許多。其2017年年末公布的數(shù)據(jù)是，云計算業(yè)務每季營收約10億美元，但與廣告收入同樣占到九成、遭遇超強監(jiān)管卻毫無云業(yè)務布局的臉書相比，谷歌當前的處境似乎要好得多，而且谷歌也致力于在云業(yè)務上發(fā)力。谷歌云今年二季度收入暴漲108%，市場占有率也上升到8%。

雖然微軟、谷歌奮起直追，但就目前而言，亞馬遜似乎仍然是華爾街的最愛。哪怕此次其財報顯示營收和指引均不及預期，盤后股價仍短線漲超4%。

主要原因在于，亞馬遜此次每股盈利是預期的兩倍多，而利潤大幅上升也與其核心電商業(yè)務、AWS云業(yè)務的強勁、成本控制有密切關系。

不僅AWS云業(yè)務排名全球第一，亞馬遜也開始在谷歌、臉書所稱霸的廣告領域發(fā)力。盡管亞馬遜的廣告業(yè)務體量目前單季度僅有22億美元(上半年42億美元)，但132%的同比增速顯示出零售領域的巨大廣告潛力。

BMOCapital的分析師Salmon認為，亞馬遜海量的消費數(shù)據(jù)，讓廣告投放比起在谷歌和臉書上更加精準，并且“不侵犯隱私”;同時，亞馬遜的廣告和銷售之間的跳轉路徑更短，即轉化率會更高。

在彭博社統(tǒng)計的55位分析師中，3人評級“持有”，沒有人評級“賣出”，剩下的全部評級“買入”。機構平均目標股價從年初提升近50%，至1930美元。

蘋果萬億市值能走多遠?

蘋果此次獻上了歷史最佳財報，而手機仍然是最強“現(xiàn)金?！?。其營收和盈利均好于預期，當季營收533億美元，大于市場預期的523億美元或增長15%，接近此前官方指引的區(qū)間上限535億美元;凈利潤115.19億美元，較去年同期增長32%。

值得注意的是，本季度iPhone手機銷量4130萬部，較去年同期小漲0.7%，低于市場預期的2%;但是，iPhone銷售收入299億美元，同比增長20%，大超市場預期，這主要得益于平均手機售價(ASP)漲至724美元，遠超預期的699美元，充分體現(xiàn)出以iPhoneX為主導的更貴機型廣受消費者歡迎。

蘋果CEO庫克在財報電話會中表示，十周年紀念機iPhoneX連續(xù)第二個季度成為最暢銷的機型。這也預示著，未來蘋果推出的高價新機型也可能受到歡迎。

如果說硬件的增量有限，那么服務收入可能是蘋果不斷側重布局的領域。服務業(yè)務包括蘋果應用商店、iTunes、AppleCare、蘋果支付、其他數(shù)字內(nèi)容與服務，這已成為硬件手機之外的第二大營收來源，漲幅僅次于“其他產(chǎn)品”類別。

財報顯示，蘋果服務收入正在成為蘋果的動力來源。服務收入二季度為95.5億美元，較去年同期的72.7億美元增長31%，今年連續(xù)兩個季度創(chuàng)造了歷史新高。

蘋果服務收入占總營收的比例提升至近18%，高于上個季度占比15%，延續(xù)了過去幾個季度收入增速超過手機業(yè)務的趨勢。庫克表示，蘋果正穩(wěn)步邁向服務收入到2020年(較2016財年)翻倍的目標。

不過，如果你要問，在市值沖破萬億大關后，蘋果究竟將何去何從?現(xiàn)在樂觀可能還太早。

頭等問題在于，蘋果的高研發(fā)支出在持續(xù)擠壓利潤率。截至今年6月的過去12個月里，蘋果的營業(yè)利潤率為26.6%，降至2009年以來最低，比2010年減少了1/4，營業(yè)現(xiàn)金流減去資本支出產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流也接近2009年以來最低。

再者，蘋果的相對估值已經(jīng)是過去五年來的最高水平，且股價距離100日均線182美元偏離較遠，分析師也認為近期很可能會出現(xiàn)回調。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡