央行降準將如何影響A股？業(yè)內(nèi)是這么認為的

• 2018年10月8日 FanTianQing來源：新浪新聞 618 35
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央行降準將如何影響A股？

10月7日，中國人民銀行宣布再次下調(diào)各類銀行的存款準備金率1%，共計釋放流動性約1.2萬億。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續(xù)做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

有市場人士認為，此次降準有利于進一步緩解信用二元化和中小及小微企業(yè)融資難問題，而此次的時點選擇或是為了對沖國慶假期海外金融市場劇烈波動。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，這可以增加金融機構支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進提高經(jīng)濟創(chuàng)新活力和韌性，增強內(nèi)生經(jīng)濟增長動力，推動實體經(jīng)濟健康發(fā)展，同時大幅提升股市信心，有利于“紅十月”行情展開，進而四季度啟動中級反彈行情。

“有助于適度釋放流動性的同時降低商業(yè)銀行負債成本，推動商業(yè)銀行信用擴張”

此次降準其實早前市場已有預期，市場存在流動性缺口，需要降準釋放資金。

“本次降準的主要目的是優(yōu)化流動性結構，增強金融服務實體經(jīng)濟能力?！毖胄杏嘘P負責人表示，當前隨著信貸投放的增加，金融機構中長期流動性需求也在增長。此時適當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行資金成本，進而降低企業(yè)融資成本。

“同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進提高經(jīng)濟創(chuàng)新活力和韌性，增強內(nèi)生經(jīng)濟增長動力，推動實體經(jīng)濟健康發(fā)展?！毖胄杏嘘P負責人在官網(wǎng)文章中解釋道。

央行還強調(diào)，將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

“降準是經(jīng)濟進一步放緩的政策確認，預計二季度以來的穩(wěn)增長政策將繼續(xù)疊加。”廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊在研報中指出，降準置換MLF，有助于適度釋放流動性的同時降低商業(yè)銀行負債成本，推動商業(yè)銀行信用擴張，以進一步緩解信用二元化和中小及小微企業(yè)融資難問題。

聯(lián)訊證券也表示，這一次央行降準雖然沒有規(guī)定?？顚Ｓ?，但地方隱性債務約束不變、地產(chǎn)調(diào)控強度未見弱化、中央支持中小微企業(yè)的政策方針沒有發(fā)生改變，商業(yè)銀行如果要發(fā)放信貸，那么可能還是會在政策指導下加大中小企業(yè)貸款。

“不過在短期來看，由于降準，市場的風險偏好會有所回升，對風險資產(chǎn)會有一定的提振。”該機構也在研報中進一步解釋道。

假期全球市場情況不佳

本周A股市場因為國慶假期休市，但包括港股在內(nèi)的其他全球市場卻遭遇重挫。Wind數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)在本周累計跌4.38%，創(chuàng)下最近8個月以來的最大周跌幅。

美股市場也表現(xiàn)慘淡，10月5日收盤數(shù)據(jù)顯示，美股延續(xù)疲弱。道瓊斯指數(shù)收跌0.68%，標普500指數(shù)收跌0.55%，納斯達克指數(shù)收跌1.16%。

“節(jié)假日期間，外圍市場出現(xiàn)不同程度下跌，由于美債收益率不斷攀升，美股開始出現(xiàn)拋售，而港股跌幅更大，歐洲和其他亞太股市也普遍出現(xiàn)下跌，給A股節(jié)后開盤造成很大壓力。”楊德龍認為，央行降準無疑是場“及時雨”，可以抵消外圍市場下跌的壓力，有利于提振市場信心，延續(xù)節(jié)前反彈走勢。

此次降準的時間節(jié)點也是較為特殊，選在國慶假期最后一天宣布。新時代證券宏觀團隊指出，可能是因為：一方面，9月27日美國剛加息，資本外流、人民幣貶值壓力仍然存在，經(jīng)過一個國慶假期，美國加息信息基本上被消化；另一方面，假期海外市場較為動蕩，央行在A股開盤前一天宣布降準，有利于穩(wěn)定市場預期，防止海外因素過度影響市場情緒。

提出類似觀點的還有招商證券，該機構認為，在國慶假日的最后一天公布降準，核心的目的是對沖國慶期間全球股債雙殺對國內(nèi)經(jīng)濟市場形成的沖擊。

國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境是此次降準的重要決定因素，光大證券宏觀張文朗團隊認為，本次宣布降準，反映央行希望對沖當前國內(nèi)和國外經(jīng)濟負面因素的考量?！?月份社融增量低于去年同期值，而新口徑下同比增速續(xù)創(chuàng)官方記錄的最低值，而M2也延續(xù)下滑趨勢，說明金融順周期收斂的情況仍在繼續(xù)?！?/p>

在經(jīng)濟下行壓力下寬松貨幣政策或?qū)⒊掷m(xù)，西南證券宏觀團隊認為，由于寬松政策向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導渠道尚未完全打通，短期內(nèi)經(jīng)濟下行狀況不會改變，因而央行寬松的貨幣環(huán)境延續(xù)，流動性繼續(xù)保持充裕狀態(tài)。“短端利率繼續(xù)保持低位，這意味著長端利率上升空間有限，債市大概率延續(xù)震蕩態(tài)勢，無需對外部利率上升過于恐慌?！?/p>

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