華爾街高層分析師談IBM巨資收購紅帽

• 2018年10月30日 ZhangHongYuan來源：新浪科技 522 28
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  投資與產(chǎn)出不成正比，智能電話機(jī)企業(yè)如何做出正確的投資規(guī)劃和戰(zhàn)略選擇？

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IBM周日宣布計(jì)劃以超過60%的溢價(jià)收購開源軟件的主要供應(yīng)商紅帽(Rea Hat)。

北京時(shí)間10月30日凌晨消息，據(jù)美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體CNBC報(bào)道，IBM周日宣布計(jì)劃以超過60%的溢價(jià)收購開源軟件的主要供應(yīng)商紅帽(Rea Hat)。340億美元的收購價(jià)格和交易時(shí)間點(diǎn)引起了很多人的注意。

IBM幾年來收入幾乎持續(xù)下降。在云市場(chǎng)，它在亞馬遜、微軟和谷歌這樣巨人后面占據(jù)了一小部分。

華爾街對(duì)此交易基本持樂觀態(tài)度。共識(shí)是IBM需要采取某種行動(dòng)來提升關(guān)鍵業(yè)務(wù)部門的績(jī)效。但仍有短期收益和可能的競(jìng)購戰(zhàn)爭(zhēng)的問題。如果交易完成，IBM預(yù)計(jì)至少兩年內(nèi)，合并不會(huì)帶來積極的盈利效果。

以下是華爾街高層分析師對(duì)該交易的看法：

野村的杰弗里·克瓦爾：意料中的變革

我們認(rèn)為紅帽的Linux軟件OpenShift是交易的關(guān)鍵;它加速了IBM幫助企業(yè)將工作量遷移到多個(gè)云(包括AWS，Google和Microsoft的Azure)之間的能力。這筆交易很昂貴，但是，我們認(rèn)為它在財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略上都有效，這對(duì)IBM來說是變革性的。

證券公司韋德布什的Dan Ives：改變行業(yè)游戲

這是一項(xiàng)“改變游戲規(guī)則”的云收購，不僅對(duì)IBM而且在更廣泛的云和技術(shù)領(lǐng)域都會(huì)產(chǎn)生廣泛的影響，并可能在未來6到12個(gè)月內(nèi)引發(fā)并購加速。在我們看來，這是從IBM和其CEO羅睿蘭(Ginni Rometty傳給亞馬遜(AWS)、微軟(Azure)和谷歌(谷歌云)等核心云服務(wù)供應(yīng)商一個(gè)消息。它告訴他們，這個(gè)市場(chǎng)上還有其他供應(yīng)商參與大規(guī)模的長(zhǎng)期混合云轉(zhuǎn)變。

雖然需要花一些時(shí)間才能看到這筆交易的優(yōu)點(diǎn)以及該領(lǐng)域?qū)ζ髽I(yè)混合云競(jìng)爭(zhēng)部署的影響，但該交易直到2009年下半年才正式完成，我們認(rèn)為紅帽及其Linux云平臺(tái)與IBM的結(jié)合可能代表著未來幾年強(qiáng)大的云龐然大物。

市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)KeyBanc的Arvind Ramnani：震撼了市場(chǎng)格局

IBM收購Red Hat有可能在1TT增長(zhǎng)的云市場(chǎng)中震撼市場(chǎng)格局。此次收購?fù)苿?dòng)IBM成為領(lǐng)先的混合供應(yīng)商。隨著云計(jì)算領(lǐng)域的這種提升，IBM現(xiàn)在為企業(yè)提供除了亞馬遜，微軟和谷歌之外更具吸引力的替代方案。我們認(rèn)為，它提高與企業(yè)相關(guān)性的能力在很大程度上取決于集成的速度和保持靈活/靈活的能力，并且它不會(huì)通過將產(chǎn)品與傳統(tǒng)產(chǎn)品捆綁在一起來稀釋產(chǎn)品。

穆迪的里克萊恩：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看是積極的

穆迪認(rèn)為此次收購對(duì)IBM的長(zhǎng)期云戰(zhàn)略具有戰(zhàn)略積極意義。鑒于紅帽在Linux操作系統(tǒng)中的領(lǐng)先地位以及在中間件和相關(guān)新興技術(shù)市場(chǎng)中的穩(wěn)固地位，收購紅帽將加速IBM幫助企業(yè)客戶過渡到多云混合IT環(huán)境的能力。與此同時(shí)，IBM需要平衡紅帽幫助客戶過渡到多云混合云環(huán)境方法的中立性，同時(shí)通過將其產(chǎn)品交叉銷售給紅帽的現(xiàn)有客戶來實(shí)現(xiàn)收入?yún)f(xié)同效應(yīng)。

投行Stifel的David Grossman：購買一個(gè)現(xiàn)成的市場(chǎng)

雖然我們預(yù)計(jì)短期不會(huì)產(chǎn)生有意義的盈利增長(zhǎng)，但購買的戰(zhàn)略理由仍然很強(qiáng)，應(yīng)該積極看待。也就是說，交易的相對(duì)規(guī)模和增量杠桿可能會(huì)引發(fā)關(guān)注時(shí)間(對(duì)IBM基本面的擔(dān)憂加劇)。雖然可能有多種戰(zhàn)略利益，但對(duì)我們來說最明顯的是獲取紅帽的100,000名企業(yè)客戶。市場(chǎng)處于遷移到混合云環(huán)境的各個(gè)階段;但是，行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明只有20-30%的符合條件的工作量已經(jīng)遷移。我們相信紅帽已有市場(chǎng)基礎(chǔ)為IBM提供了在市場(chǎng)中獲利的機(jī)會(huì)。

蒙特利爾銀行的Keith Bachman：驚訝的紅帽會(huì)出售

我們很驚訝紅帽此時(shí)會(huì)賣出去。我們認(rèn)為IBM采取這個(gè)重大舉措是缺乏有意義的產(chǎn)品組合，這是由于多年的成本削減，即使服務(wù)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)折。從戰(zhàn)略角度來看，根據(jù)我們的判斷，我們認(rèn)為IBM需要采取大膽的行動(dòng)，但我們也認(rèn)為最重要的風(fēng)險(xiǎn)是，IBM在過往整合和管理所購買的公司方面有著不同的表現(xiàn)。

投行杰弗里斯的John DiFucci：質(zhì)疑中立性

關(guān)于IBM和紅帽組合，我們質(zhì)疑這是否會(huì)對(duì)紅帽的業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響。作為操作系統(tǒng)供應(yīng)商，我們認(rèn)為它對(duì)所有硬件供應(yīng)商的中立性是一個(gè)重要特征。 IBM的收購無疑使這種中立性受到質(zhì)疑。

考恩的格雷格莫斯科維茨：不排除競(jìng)購戰(zhàn)

從表面上看，IBM為RHT支付的大量溢價(jià)似乎使得出價(jià)更高的出價(jià)極不可能。但是，我們認(rèn)為有可能出現(xiàn)另一個(gè)追求者。我們強(qiáng)調(diào)，我們還不知道擬議交易的分手費(fèi)是多少。但如果分手費(fèi)用不會(huì)造成巨大障礙，我們相信還有其他公司可以認(rèn)真考慮將h紅帽作為戰(zhàn)略目標(biāo)。我們認(rèn)為思科、谷歌和甲骨文都可能是其中之一。

相關(guān)閱讀：IBM溢價(jià)60%購入紅帽 華爾街不買賬?

61歲的羅睿蘭(Virginia Rometty)決定仍然堅(jiān)守在IBM的CEO崗位上。這是在宣布了迄今為止IBM最大規(guī)模的收購計(jì)劃之后，她表示收購不應(yīng)被解讀為她準(zhǔn)備辭去CEO，“我還很年輕，我哪也不去”。

北京時(shí)間10月29日，IBM宣布正在投入約340億美元收購開源軟件供應(yīng)商Red Hat(以下簡(jiǎn)稱“紅帽”)。這筆交易將幫助羅睿蘭重振這個(gè)曾經(jīng)科技巨頭在云計(jì)算業(yè)務(wù)上的拓展。羅睿蘭在接受媒體采訪時(shí)表示，客戶希望與多個(gè)云服務(wù)商合作，“這是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。

受此消息影響，北京時(shí)間9：30分美股開盤紅帽公司大漲48%。不過，IBM開盤卻暴跌，跌幅一度接近5%。

企業(yè)需要將業(yè)務(wù)應(yīng)用轉(zhuǎn)移到混合云，獲取更多的數(shù)據(jù)并優(yōu)化從供應(yīng)鏈到銷售的每個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。羅睿蘭稱，收購將使IBM成為全球第一的混合云提供商。IDC報(bào)告顯示，這一市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為20%，超過軟件市場(chǎng)15個(gè)百分比?？梢姷脑朴?jì)算領(lǐng)域玩家都有相應(yīng)布局。

不過，IBM目前最大的危機(jī)卻也來自于云計(jì)算所在的“戰(zhàn)略要?jiǎng)?wù)集團(tuán)”，該集團(tuán)還包括數(shù)據(jù)分析以及多個(gè)增長(zhǎng)迅速的業(yè)務(wù)。2018年第三季度財(cái)報(bào)顯示，這一業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收為93億美元，占總營(yíng)收的49.6%，而三個(gè)月前，IBM曾宣布該業(yè)務(wù)總營(yíng)收首次超過總營(yíng)收的一半。

有行業(yè)人士告訴記者，IBM最近幾年總在戰(zhàn)略畫餅，自身發(fā)展頗受阻礙。事實(shí)上，云計(jì)算等業(yè)務(wù)早早就被定義為關(guān)鍵能力，但到現(xiàn)在仍沒有看到IBM拿出與之相對(duì)應(yīng)的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力和突出的解決方案。

公司史上最大交易溢價(jià)63%

根據(jù)雙方發(fā)布的聯(lián)合聲明，以每股190美元的價(jià)格，IBM將支付現(xiàn)金購買紅帽所有股票，IBM稱這將是其有史以來最大規(guī)模的收購。截至第三季度末，IBM持有147億美元的現(xiàn)金。

交易宣布前一個(gè)交易日，紅帽股票收盤價(jià)為116.68美元。也就是說，IBM支付的溢價(jià)異常大，收購價(jià)高出紅帽股價(jià)的63%，因?yàn)榻灰装▊鶆?wù)。收購?fù)瓿珊螅t帽將被歸入IBM混合云部門，該公司CEO Jim Whitehurst將加入IBM高級(jí)管理層，并直接向羅睿蘭匯報(bào)工作。

紅帽成立于1993年，是開源軟件解決方案提供商，其提供的紅帽企業(yè)Linux通常用于公司數(shù)據(jù)中心服務(wù)器上。紅帽于上一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰時(shí)上市。截至2月28日的財(cái)年?duì)I收為29.2億美元，同比增長(zhǎng)21%。在2016年初，該公司計(jì)劃5年時(shí)間營(yíng)收達(dá)50億美元。

Jim Whitehurst在接受采訪時(shí)表示，IBM將幫助紅帽加速業(yè)務(wù)發(fā)展。

對(duì)IBM來說，紅帽的Linux等軟件資產(chǎn)將增加其向企業(yè)軟件開發(fā)商銷售產(chǎn)品的機(jī)會(huì)，而這些開發(fā)者正在亞馬遜、微軟等云平臺(tái)和內(nèi)部數(shù)據(jù)中心上構(gòu)建復(fù)雜應(yīng)用。IBM混合云高級(jí)副總裁Arvind Krishna表示，IBM將優(yōu)先考慮使用紅帽技術(shù)，并支持開源技術(shù)，無論它在何處運(yùn)行。

為此，IBM承諾，紅帽將成為一個(gè)獨(dú)特的部門，保持開源開發(fā)傳統(tǒng)和承諾的獨(dú)立性和中立性，當(dāng)前的產(chǎn)品組合和市場(chǎng)戰(zhàn)略以及獨(dú)特的開發(fā)文化。紅帽將繼續(xù)由Jim Whitehurst和Red Hat現(xiàn)任管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)。

IBM自成立以來，幾乎一直通過收購擴(kuò)展版圖，這些收購或?yàn)镮BM帶來新業(yè)務(wù)，或強(qiáng)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)，甚至對(duì)戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。僅2000年以來，維基百科收錄的收購案就達(dá)165個(gè)，其中影響進(jìn)程的收購對(duì)象包括：2002年的普華永道咨詢公司、2013年的網(wǎng)絡(luò)托管服務(wù)商SoftLayer，以及2015年的醫(yī)學(xué)公司Merge Healthcare和天氣公司。

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