2018年PTA市場回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 922 57
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉型升級并獲得提升！

  PTA行業(yè)研究報告中的PTA行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對PTA行業(yè)進行細化分析，重點企業(yè)狀況等。P...

PX產(chǎn)能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長，新增產(chǎn)能或將達到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從上游向中下游轉移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產(chǎn)，2019年底，我國PX產(chǎn)能

PTA年報：雄關漫道真如鐵 而今邁步從頭越

內(nèi)容提要

在目前宏觀經(jīng)濟預期下，我們預計19年紡織紡服等終端需求表現(xiàn)將呈現(xiàn)“剛需穩(wěn)，投機性需求弱”的情況，內(nèi)外需增速將放緩，產(chǎn)業(yè)鏈淡旺季會較18年更為分明。

結合對需求預估，國內(nèi)聚酯產(chǎn)能及產(chǎn)量增速預計低于2018年，但預計仍高于PTA產(chǎn)量增速。此外，隨聚酯環(huán)節(jié)行業(yè)集中度提升，中小工廠則面臨成本壓力，聚酯環(huán)節(jié)利潤，特別是長絲上，存在一定壓縮預期。

國內(nèi)PTA新增產(chǎn)能不多，僅四川晟達、翔鷺石化、新鳳鳴有投產(chǎn)預期，但受制原料和新裝置開工不穩(wěn)定性，預計19年實際產(chǎn)量增長有限，供需依然緊平衡。

亞洲PX將迎來產(chǎn)能集中投放，主要是國內(nèi)產(chǎn)能，但新裝置開車存在較高不確定性，實際產(chǎn)量增長或要到19年下半年。上半年著眼點還是關注PX檢修量情況，從目前信息整理來看，19年上半年亞洲整體檢修力度要低于18年，仍集中在3-5月。供需節(jié)奏上，預計一季度松，二季度緊，三四季度松。

19年PTA平均加工差有望在產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤讓渡中繼續(xù)上升，PTA重心仍將穩(wěn)步上抬。但宏觀預期不確定下，趨勢性行情難現(xiàn)，更多的可能是季節(jié)帶來的波段行情。

單邊年度策略05合約(09合約)以逢區(qū)間底部5800(5600)附近買入，逢6600(6400)附近平倉為主;跨期策略上，19年投機性需求并不樂觀，PTA貨緊可能性較18年下降，但全年預計緊平衡，跨期可結合庫存預期變動情況，震蕩思路對待;跨品種方面，MEG產(chǎn)能投放多于PTA，可考慮逢低買入PTA/MEG組合;PX加工差下半年有壓縮預期，PTA/原油可逢高試空。

風險點上，1.全球經(jīng)濟面臨下行風險，2019年國內(nèi)外或有一定反周期的經(jīng)濟刺激政策，對商品市場影響存在不確定性;2.國際原油正尋求新的供需平衡點，各國減產(chǎn)執(zhí)行將顯著增加油價波動率。

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