2018年PTA市場回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來源：中國紡織網 922 57
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯(lián)網才能轉型升級并獲得提升！

  PTA行業(yè)研究報告中的PTA行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對PTA行業(yè)進行細化分析，重點企業(yè)狀況等。P...

PX產能投放將進入高峰期：2019-2021年中國PX新增產能呈現(xiàn)井噴式增長，新增產能或將達到1870萬噸。亞洲PX供需將迎來新格局，我國PX高進口依存度將得到扭轉，PTA產業(yè)鏈利潤將從上游向中下游轉移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預計于2019投產，2019年底，我國PX產能

2.2 PTA的加工差及原油的比價

全年除9、10月外，PTA產銷均保持較高水平，PTA加工差年均同比增長280元/噸，同比增36%。春節(jié)前后因炒作需求預期，加工差高點觸及1200元/噸，而后因需求滯后，PTA春節(jié)累庫而受到壓縮。二季度紡織旺季來臨，后置的需求集中顯現(xiàn)，PTA價格上升，但因二季度PX大量檢修價格堅挺，PTA加工差反彈乏力。三季度在多重因素刺激下，PTA加工差隨價格大幅上漲，創(chuàng)出多年新高。四季度因高價抑制需求及議價能力不如PX而有所回落。

2019年，結合PX-PTA-聚酯三環(huán)節(jié)產能投放情況來看，未來議價能力排序為PX≈PTA>聚酯，我們預計PTA加工差同比將繼續(xù)上抬，前期主要通過壓縮下游環(huán)節(jié)的利潤實現(xiàn)，后期隨國內PX產能投產，PX環(huán)節(jié)議價能力也將逐步降低。

3.聚酯

2019年因宏觀經濟預期的不確定性增強，需求增速存在走弱可能，聚酯產能及產量增速預計低于2018年，雖然19年目前統(tǒng)計約有550萬噸上下的新增產能，但實際投放比例或不如2018年，2018年新增聚酯產能約545萬噸，對有配套PTA的企業(yè)來說，如恒逸、恒力集團，投產概率較高，該部分產能約350萬噸上下，而無配套PTA的企業(yè)，則在未來原料供應、利潤問題上存在不確定性。此外，聚酯環(huán)節(jié)行業(yè)集中度也逐步提升，如恒逸集團今年大量并購整合，大工廠規(guī)模化效應增強，而中小工廠則面臨成本壓力，因此預計2019年聚酯環(huán)節(jié)利潤，特別是長絲上，存在一定壓縮預期。

3.1產能產量及庫存

2018年，聚酯產能及產量均高速增長。截止11月，聚酯環(huán)節(jié)新增產能總計564萬噸，同比增11%。2018年1-11月聚酯產量在4177萬噸，對應PTA需求3600萬噸，累計同比在11%，去年同期在8%。

2019年，從目前統(tǒng)計的信息來看，明年仍有615萬噸裝置投產，其中長絲占360萬噸、短纖占58萬噸、工業(yè)絲占42萬噸、瓶片占210萬噸，切片25萬噸。投產還是集中在高附加值產品種類多的長絲和全球競爭力強的瓶片上。考慮紡織紡服等環(huán)節(jié)明年增速預計有限，以及原料配套問題，暫估明年產能增6-7%，約350萬噸，產量或在4600萬噸上下，增速約6-7%，對應PTA需求4000萬噸上下。

庫存水平上，今年聚酯產品庫存波動幅度明顯擴大，上半年因海內外經濟增長優(yōu)秀，紡服需求增長，紡服產業(yè)鏈大幅去庫后心態(tài)樂觀，開始積極建庫備貨，瓶片則因海外裝置故障多及競爭力差，出口量價齊升，而下半年全球經濟增長放緩，前期的投機性需求在預期轉弱后迅速消失，同時“搶出口”帶來的需求前置效應逐步釋放，剛需降低，聚酯產銷因此持續(xù)低迷，產成品庫存快速增長。截止12月初，聚酯產成品庫存大幅高于去年同期水平，與15年水平相近，預計一季度聚酯負荷同比偏低。

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