2018年P(guān)TA市場(chǎng)回顧與2019年展望

• 2018年12月26日 WangYu來(lái)源：中國(guó)紡織網(wǎng) 922 57
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  行業(yè)去傳統(tǒng)因子迫在眉睫，PTA擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能轉(zhuǎn)型升級(jí)并獲得提升！

  PTA行業(yè)研究報(bào)告中的PTA行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對(duì)PTA行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析，重點(diǎn)企業(yè)狀況等。P...

PX產(chǎn)能投放將進(jìn)入高峰期：2019-2021年中國(guó)PX新增產(chǎn)能呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1870萬(wàn)噸。亞洲PX供需將迎來(lái)新格局，我國(guó)PX高進(jìn)口依存度將得到扭轉(zhuǎn)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)將從上游向中下游轉(zhuǎn)移。恒力石化、浙江石化和海南煉化PX裝置預(yù)計(jì)于2019投產(chǎn)，2019年底，我國(guó)PX產(chǎn)能

第二階段：大幅沖高

2018年三季度PTA期貨大幅上漲，主力合約突破8000關(guān)口，創(chuàng)5年新高，現(xiàn)貨價(jià)格最高漲至9300元/噸。2012-2016年是PTA行業(yè)的低迷期，PTA行業(yè)實(shí)現(xiàn)了一定程度的出清，2017年P(guān)TA供需格局已大為好轉(zhuǎn)，為2018年突破上漲奠定基礎(chǔ)。本輪上漲發(fā)軔于7月底，在此之前，PTA正處于一輪裝置集中檢修期，PTA社會(huì)庫(kù)存逐步下降至85萬(wàn)噸左右。PTA庫(kù)存降至低位，下游需求旺盛，PTA供需偏緊，PTA工廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)回購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)緊張加劇。上游PX價(jià)格大幅上漲，成本端支持堅(jiān)挺。成本端和供需端共振，推動(dòng)PTA期價(jià)大幅上漲。

第三階段：快速回落

PTA前期大漲已經(jīng)透支需求預(yù)期，PTA價(jià)格大漲造成下游虧損加劇，部分聚酯瓶片、滌綸短纖和滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)減產(chǎn)，聚酯負(fù)荷下降，PTA供需轉(zhuǎn)弱造成PTA現(xiàn)貨價(jià)格大跌，三個(gè)工作日下跌近1500元/噸。10月PTA裝置檢修增多，PTA供需改善，但下游庫(kù)存積累，后期預(yù)期悲觀，對(duì)行情帶動(dòng)有限。10月原油快速回落，成本端重壓，PTA大幅回落。

第二部分PTA成本端分析一、原油牛市已終結(jié)

2018年國(guó)際原油先揚(yáng)后抑，在OPEC減產(chǎn)、美國(guó)制裁伊朗及地緣緊張影響下，前三季度國(guó)際油價(jià)大幅上漲，WTI原油和布倫特原油分別最高升至76美元和85美元附近，年內(nèi)最高漲幅達(dá)到40%左右。由于美國(guó)制裁伊朗不及預(yù)期，沙特等主要產(chǎn)油國(guó)又在積極增產(chǎn)，供給過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)再起，四季度原油大幅下跌，回吐年內(nèi)所有漲幅。

2018年上半年OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率不斷上升，2018年5月OPEC-14原油產(chǎn)量為3187.4萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)幅度為179萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率高達(dá)154%。在沙特等國(guó)增產(chǎn)的推動(dòng)下，下半年OPEC原油產(chǎn)量回升。2018年12月7日，歐佩克和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在審議了當(dāng)前石油市場(chǎng)條件并考慮到2019年全球石油供需不平衡之后，決定2019年1月起減產(chǎn)120萬(wàn)桶，初步?jīng)Q定為期六個(gè)月。其中歐佩克成員國(guó)減產(chǎn)80萬(wàn)桶(2.5%)，參與減產(chǎn)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)40萬(wàn)桶(2%)。

全球原油供應(yīng)增長(zhǎng)主要來(lái)源于非OPEC國(guó)家，這其中北美頁(yè)巖油貢獻(xiàn)了絕大部分增幅。2018年11月30日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1170萬(wàn)桶，比上一年同期日均產(chǎn)量增加199.3萬(wàn)桶，美國(guó)超過(guò)沙特俄羅斯，成為全球產(chǎn)油第一大國(guó)。12月初美國(guó)原油和成品油凈出口總量為每天20萬(wàn)1000桶，75年來(lái)首次成為原油和成品油凈出口國(guó)。到2019年，美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)每天1200萬(wàn)桶，美國(guó)仍然是全球原油供給的最大增量。

根據(jù)EIA的預(yù)測(cè)，2018年全球原油總需求將達(dá)到10007萬(wàn)桶/日，總供給將達(dá)到10009萬(wàn)桶/日，供給過(guò)剩2萬(wàn)桶/日，2018年全年原油市場(chǎng)基本保持平衡，而2019年全球原油供應(yīng)增幅將超過(guò)需求，過(guò)剩量將達(dá)到63萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2019年油價(jià)中樞較2018年下移，2016年以來(lái)上漲趨勢(shì)或?qū)⒔K結(jié)。

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