被低估的寺庫(kù)如何才能打動(dòng)投資者的心

• 2018年3月28日 zengpingping來(lái)源：虎嗅網(wǎng) 339 15
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  2018-2023年中國(guó)皮棉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  皮棉行業(yè)研究報(bào)告旨在從國(guó)家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析皮棉未來(lái)的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢(shì)，挖掘皮棉行業(yè)的市場(chǎng)潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域的深度研究，提供對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)...

一心想在奢侈品交易市場(chǎng)證明自己實(shí)力的寺庫(kù)，3月22日晚間公布了未經(jīng)審計(jì)的2017年第四季度(Q4)和全年的財(cái)報(bào)，宣布已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度盈利。

一心想在奢侈品交易市場(chǎng)證明自己實(shí)力的寺庫(kù)，3月22日晚間公布了未經(jīng)審計(jì)的2017年第四季度(Q4)和全年的財(cái)報(bào)，宣布已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度盈利。

總的來(lái)說(shuō)，寺庫(kù)2017全年GMV(成交總額)達(dá)52.264億元人民幣(約合8.088億美元)，較去年同期增長(zhǎng)51.6 %;2017年全年凈收入總額達(dá)人民幣37.405億元(5.479億美元)，較2016年同比增長(zhǎng)44.2 %;2017年全年凈利潤(rùn)為人民幣1.334億元(20.5百萬(wàn)美元)。而在2016年，寺庫(kù)的全年凈虧損還是人民幣0.446億元。

布局線上+線下

從2008年初創(chuàng)，這個(gè)目前亞洲規(guī)模最大的一體化奢侈品服務(wù)平臺(tái)寺庫(kù)已成立十年，2017年也并不是首次盈利，但這次卻是寺庫(kù)首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。

在這一年中，寺庫(kù)一方面想要擺脫自己“奢侈品電商平臺(tái)”的標(biāo)簽，同時(shí)還得面對(duì)具有流量、貨源、品牌等天然優(yōu)勢(shì)的電商巨頭們?cè)谏莩奁奉惸可系膿屖?。為破局，寺?kù)試圖布局覆蓋“線上+線下”的精品生活方式平臺(tái)的商業(yè)模式。比如寺庫(kù)在北京、上海、成都、青島、米蘭等地都設(shè)下線下高端體驗(yàn)店“庫(kù)會(huì)所”。

財(cái)報(bào)中有寺庫(kù)在2017年第四季度的新業(yè)務(wù)進(jìn)展情況，比如一些大型的營(yíng)銷活動(dòng)，包括雙十一、黑五和寺庫(kù)自己的全球奢侈品節(jié);拓展了與大概80個(gè)品牌之間的合作;在青島、杭州、長(zhǎng)沙、天津、廈門(mén)等城市開(kāi)設(shè)了離線體驗(yàn)中心......

但這也決定了寺庫(kù)2017年第四季度有幾筆不小的成本支出，這在財(cái)報(bào)中也有所顯示：

2017年Q4寺庫(kù)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用成本為2.07億，約占全年?duì)I業(yè)費(fèi)用支出(5.17億)的40%，營(yíng)銷支出(0.98億)也占全年?duì)I銷支出(2.46億)的40%，而在2016年，這兩組數(shù)據(jù)占比均為20%左右;開(kāi)銷數(shù)額也同比增加了一倍：2016年Q4的營(yíng)業(yè)費(fèi)用成本為0.98億，營(yíng)銷支出為0.47億。

目前寺庫(kù)沒(méi)有放出更詳細(xì)的資料，但能看出來(lái)，這一年的成本支出確實(shí)在加大，尤其是在第四季度。而且，市場(chǎng)好像還沒(méi)有拾起對(duì)寺庫(kù)的信心。

寺庫(kù)的挑戰(zhàn)

寺庫(kù)的盈利數(shù)據(jù)并沒(méi)有打動(dòng)投資人們的心。

財(cái)報(bào)出來(lái)之后，截至發(fā)稿，寺庫(kù)的股價(jià)為12.32美元，中間上浮了5%左右。要知道當(dāng)初寺庫(kù)股的發(fā)行價(jià)為13美元，也就是說(shuō)，半年過(guò)去了，寺庫(kù)的股價(jià)依然保持在發(fā)行價(jià)以下。其實(shí)寺庫(kù)在剛剛登陸納斯達(dá)克的時(shí)候也沒(méi)有被美國(guó)市場(chǎng)看好。

2017年9月22日寺庫(kù)正式登陸納斯達(dá)克，這個(gè)“奢侈品電商第一股”有著一個(gè)不太樂(lè)觀的開(kāi)局，第一天開(kāi)盤(pán)股價(jià)連續(xù)下跌，一周后，寺庫(kù)股價(jià)較發(fā)行價(jià)重挫23%。寺庫(kù)需要更有說(shuō)服力的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)佐證這個(gè)新的故事，才會(huì)有投資者來(lái)買(mǎi)單。

但這好像并不容易，因?yàn)榫驮?017年，寺庫(kù)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。這一年，天貓、京東等天然優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)電商巨頭已經(jīng)開(kāi)始大力布局，寺庫(kù)的未來(lái)危機(jī)四伏。

CBNData聯(lián)合天貓發(fā)布的《2017年新零售時(shí)代奢侈品消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》報(bào)告中顯示，2017年上半年與2016年下半年相比，排除雙十一等因素，天貓奢侈品類銷售額的平日同比增速為101%，相比寺庫(kù)2017全年GMV同比2016年增長(zhǎng)的51.6%，寺庫(kù)有明顯差距。

作為第三方垂直電商平臺(tái)，寺庫(kù)的現(xiàn)狀依然很尷尬，不止天貓，京東在奢侈品類的動(dòng)作也十分頻繁：對(duì)標(biāo)天貓，上線奢侈品APP，并且單獨(dú)劃分京東時(shí)尚事業(yè)部。在這種綜合電商巨頭面前，寺庫(kù)只能生存在夾縫中。

創(chuàng)始人李日學(xué)以及寺庫(kù)早期投資人IDG資本合伙人閆怡勝也曾經(jīng)表示過(guò)，寺庫(kù)股價(jià)被低估了，但如果上市后連續(xù)三四個(gè)季度財(cái)報(bào)都盈利，股價(jià)就會(huì)慢慢回來(lái)，市場(chǎng)需要更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)建立對(duì)寺庫(kù)的信心。

但是現(xiàn)在看來(lái)，寺庫(kù)的營(yíng)收依然低于市場(chǎng)的預(yù)期，連續(xù)六個(gè)季度的盈利對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的投資人來(lái)說(shuō)顯然還是不夠，故事想要繼續(xù)講下去的話，寺庫(kù)得再加把勁了。

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